淨值
該檔基金所有級別/幣別
| 級別 | 成立日期 | 限法人? | 配息方式 | 基金規模 | 計價幣別 | 最新淨值 | 漲跌 | 漲跌福 | 年初至今績效 | 1年績效 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| N月配(美元) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣440萬 | 美元 | 6.7500 | +0.03 | +0.45% | +9.13% | +14.72% | 本頁基金 |
| T月配(美元) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣233萬 | 美元 | 6.7500 | +0.03 | +0.45% | +9.13% | +14.72% | 看詳情 |
| T累積(美元) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣227萬 | 美元 | 9.8200 | +0.04 | +0.41% | +10.21% | +15.67% | 看詳情 |
| T月配(新臺幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣5,981萬 | 台幣 | 7.1900 | +0.03 | +0.42% | +10.92% | +15.22% | 看詳情 |
| N月配(新臺幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣5,061萬 | 台幣 | 7.1900 | +0.03 | +0.42% | +11.08% | +15.22% | 看詳情 |
| N月配(人民幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣887萬 | 人民幣 | 6.4000 | +0.03 | +0.47% | +6.49% | +11.55% | 看詳情 |
| N累積(美元) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣120萬 | 美元 | 9.8200 | +0.04 | +0.41% | +10.21% | +15.67% | 看詳情 |
| T月配(人民幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣594萬 | 人民幣 | 6.4000 | +0.03 | +0.47% | +6.65% | +11.55% | 看詳情 |
| T累積(新臺幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣2,173萬 | 台幣 | 9.8300 | +0.04 | +0.41% | +11.83% | +16.06% | 看詳情 |
| N累積(新臺幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣1,732萬 | 台幣 | 9.8400 | +0.04 | +0.41% | +11.82% | +16.04% | 看詳情 |
| T月配(澳幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣70.51萬 | 澳幣 | 6.3100 | +0.02 | +0.32% | +7.80% | +12.87% | 看詳情 |
| N月配(澳幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣63.13萬 | 澳幣 | 6.3100 | +0.02 | +0.32% | +7.80% | +12.87% | 看詳情 |
| N月配(南非幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣596萬 | 南非幣 | 6.4300 | +0.03 | +0.47% | +12.04% | +17.94% | 看詳情 |
| T月配(南非幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 月配 | 台幣524萬 | 南非幣 | 6.4200 | +0.02 | +0.31% | +11.86% | +17.76% | 看詳情 |
| N累積(澳幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣44.38萬 | 澳幣 | 9.2900 | +0.03 | +0.32% | +8.78% | +13.99% | 看詳情 |
| N累積(人民幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣101萬 | 人民幣 | 9.5500 | +0.04 | +0.42% | +7.55% | +12.62% | 看詳情 |
| T累積(人民幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣79.16萬 | 人民幣 | 9.5500 | +0.04 | +0.42% | +7.55% | +12.62% | 看詳情 |
| T累積(澳幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣9.54萬 | 澳幣 | 9.3000 | +0.04 | +0.43% | +8.90% | +14.11% | 看詳情 |
| N累積(南非幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣94.66萬 | 南非幣 | 11.1300 | +0.03 | +0.27% | +13.11% | +19.04% | 看詳情 |
| T累積(南非幣) | 2020/09/30 | 無限制 | 不配息 | 台幣93.59萬 | 南非幣 | 11.1300 | +0.04 | +0.36% | +13.11% | +19.04% | 看詳情 |
| 所有級別累計 | 台幣6.17億 | ||||||||||
基金績效 (累計報酬率)
| 原幣績效 | 參考ETF績效 | 同類排名 | 贏過同類基金 | |
|---|---|---|---|---|
| 1個月 | +0.75% | +1.42% | 32/91 | 65% |
| 3個月 | +1.28% | +1.00% | 35/91 | 62% |
| 6個月 | +6.67% | +6.99% | 12/91 | 87% |
| 1年 | +14.72% | +11.50% | 12/91 | 87% |
| 3年 | -1.02% | -2.69% | 19/91 | 79% |
| 5年 | -- | +0.46% | -- | -- |
| 10年 | -- | -- | -- | -- |
| 15年 | -- | -- | -- | -- |
年度報酬率
| 原幣績效 | 參考ETF績效 | 同類排名 | 贏過同類基金 | |
|---|---|---|---|---|
| 今年以來 | +9.13% | +6.99% | 20/91 | 78% |
| 2023年 | +11.27% | +9.71% | 9/91 | 90% |
| 2022年 | -19.80% | -18.65% | 42/91 | 54% |
| 2021年 | -5.11% | -3.26% | 10/91 | 89% |
| 2020年 | -- | +6.03% | -- | -- |
| 2019年 | -- | +15.79% | -- | -- |
| 2018年 | -- | -- | -- | -- |
| 2017年 | -- | -- | -- | -- |
| 2016年 | -- | -- | -- | -- |
| 2015年 | -- | -- | -- | -- |
| 2014年 | -- | -- | -- | -- |
| 2013年 | -- | -- | -- | -- |
| 2012年 | -- | -- | -- | -- |
| 2011年 | -- | -- | -- | -- |
| 2010年 | -- | -- | -- | -- |
| 2009年 | -- | -- | -- | -- |
| 2008年 | -- | -- | -- | -- |
申購贖回
整檔基金申購贖回金額統計最新資料：2024年10月
| 申購金額 (台幣) | 贖回金額 (台幣) | 淨申贖金額 (台幣) | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 月份 | 整檔基金總計 | 同類排名 | 贏過同類基金 | 整檔基金總計 | 同類排名 | 贏過同類基金 | 整檔基金總計 | 同類排名 | 贏過同類基金 |
| 過去1個月合計(2024.10) | +2600.0萬 | 32/91 | 65% | -1100.0萬 | 61/91 | 33% | +1500.0萬 | 12/91 | 87% |
| 過去3個月合計(2024.10~2024.08) | +7700.0萬 | 32/91 | 65% | -3700.0萬 | 81/91 | 11% | +4000.0萬 | 32/91 | 65% |
| 過去6個月合計(2024.10~2024.05) | +1.0億 | 52/91 | 43% | -6329.5萬 | 81/91 | 11% | +3776.3萬 | 52/91 | 43% |
| 過去12個月合計(2024.10~2023.11) | +1.7億 | 52/91 | 43% | -1.1億 | 81/91 | 11% | +5514.4萬 | 32/91 | 65% |
配息
歷史配息紀錄
| 基準日 | 除息日 | 發放日 | 每單位配息金額 | 幣別 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 累積配息率 8.7% | |||
| 2024/09/30 | 2024/10/01 | 2024/10/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/08/30 | 2024/09/03 | 2024/09/10 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/07/31 | 2024/08/01 | 2024/08/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/06/28 | 2024/07/01 | 2024/07/09 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/05/31 | 2024/06/03 | 2024/06/11 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/04/30 | 2024/05/02 | 2024/05/10 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/03/28 | 2024/04/02 | 2024/04/11 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/02/29 | 2024/03/01 | 2024/03/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2024/01/31 | 2024/02/01 | 2024/02/15 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/12/29 | 2024/01/02 | 2024/01/09 | 0.0583 | 美元 |
| 2023年 | 年度配息率 10.6% | |||
| 2023/11/30 | 2023/12/01 | 2023/12/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/10/31 | 2023/11/01 | 2023/11/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/09/28 | 2023/10/02 | 2023/10/11 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/08/31 | 2023/09/01 | 2023/09/11 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/07/31 | 2023/08/01 | 2023/08/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/06/30 | 2023/07/03 | 2023/07/11 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/05/31 | 2023/06/01 | 2023/06/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/04/28 | 2023/05/02 | 2023/05/10 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/03/31 | 2023/04/06 | 2023/04/17 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/02/24 | 2023/03/01 | 2023/03/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2023/01/31 | 2023/02/01 | 2023/02/08 | 0.0583 | 美元 |
| 2022/12/30 | 2023/01/03 | 2023/01/10 | 0.0583 | 美元 |
風險波動
過去重大事件最大跌幅 (Max Drawdown)
波動幅度 (標準差)
| 區間 | 本基金 | 參考ETF |
|---|---|---|
| 1年 | 7.17% | 6.61% |
| 3年 | 13.12% | 11.22% |
| 5年 | -- | 11.94% |
| 10年 | -- | -- |
| 15年 | -- | -- |
持股/持倉明細
前十大持股/持倉資料時間：2024年10月
| 類股配置 | 佔比 |
|---|---|
Peruvian Government International Bond | 3.38% |
Colombia Government International Bond | 3.31% |
Argentine Republic Government International Bond | 2.97% |
Galaxy Pipeline Assets Bidco Ltd | 2.95% |
Suzano Austria GmbH | 2.77% |
El Salvador Government International Bond | 2.56% |
Kazakhstan Government International Bond | 2.46% |
Mexico Government International Bond | 2.26% |
Republic of South Africa Government International Bond | 2.24% |
Banque Ouest Africaine de Developpement | 2.17% |
Panama Government International Bond | 2.10% |
Dominican Republic International Bond | 2.09% |
Ecuador Government International Bond | 1.91% |
買賣週轉頻率
本基金總資產 (AUM) 買賣週轉頻率
基金費用
基金內扣費用(每年於淨值扣減)
| 2023年 | 2022年 | 2021年 | 2020年 | |
|---|---|---|---|---|
| 本基金費用率 | 2.18% | 2.13% | 2.09% | 0.53% |
| 經理費率(每年) | 1.8% | |||
| 保管費率(每年) | 0.26% | |||
| 同類基金平均 | 1.96% | 1.58% | 1.54% | 0.53% |
| 同類基金最高 | 2.18% | 2.13% | 2.09% | 0.53% |
| 同類基金最低 | 0.74% | 0.44% | 0.55% | 0.53% |
基金外收項目(一次性額外收取)
基本資訊
基本資料
- 基金名稱路博邁ESG新興市場債券基金N月配(美元)
- ISIN CodeTW000T5006H4
- 境內境外境內
- 成立日期2020/09/30
- 基金類型債券型
- 基金組別新興市場永續發展債券(ESG債)
- 此級別基金規模台幣440萬 (2024/10/31)
- 基金總規模台幣6.17億 (2024/10/31)
- 配息方式月配
- 基金註冊地台灣
- 經理人鄭吉良
- 管理公司A0050-路博邁證券投資信託股份有限公司
- 保管銀行中國信託商業銀行
參考指數與ETF
投資地區
中華民國境內外
投資標的
本基金投資於中華民國之有價證券及外國有價證券為1.由外國國家或機構所保證或發行之債券(含政府公債、公司債、次順位公司債(含無到期日次順位公司債)、無擔保/轉換/交換及附認股權等公司債、金融債券、次順位金融債券(含無到期日次順位金融債券)、金融資產證券化之受益證券或資產基礎證券、不動產資產信託受益證券(REATs)及符合美國Rule 144A規定之債券及本國企業赴海外發行之公司債2.於外國證券交易所及其他經金管會核准或申報生效得募集及銷售之外國店頭市場交易之封閉式固定收益型、貨幣市場型或債券型基金受益憑證、基金股份、投資單位及追蹤、模擬或複製債券指數表現之ETF3.其他詳如公開說明書
投資特色
(1) 掌握新興市場債市投資機會:新興市場經濟持續展現強勁成長動 能,特別是具備人口紅利支撐龐大內需市場、中產階級快速擴張、 公共債務比率低、及穩定儲備等多項優勢,同時,伴隨新興市場經 濟佔全球規模比重日益提高,進一步提升其債券市場的重要性,帶 動相關資產的吸引力。本基金透過投資於美元計價的全球新興市場 債券,掌握並參與新興市場債市所提供的資本利得及收益等投資機 會。 (2) 導入 ESG(環境、社會、治理)至投資流程:路博邁新興債團隊運用 獨有的 ESG 評分系統,整合重要的 ESG 因子至投資流程。對於不 同國家之間的經濟、政策及外部風險等,以及債券發行企業的營運 策略、公司治理及社會影響等變化給出評分,不僅可以有效協助投 資標的的篩選,並有助於降低投資組合的整體信用風險。 (3) 實力堅強的投資團隊:路博邁新興債投資團隊為新興市場債券界的 投資先驅,其美元計價的全球新興市場債策略始於 1994 年,早於市 場主流指標(係指摩根新興市場全球多元債券指數,JP Morgan EMBI Global Diversified Index)問世的時間。團隊透過嚴謹投資流程落實主 動式管理,同時進行兼具深度及廣度的投資研究,以隨時掌握全球 各地投資機會、精準評估各投資標的的絕對與相對價值,為投資組 合創造更多附加價值。 (4) 多元配置及主動式靈活調整:本基金的配置多元且分散,以避免風 險集中於單一投資標的。而投資團隊採取的主動式管理,則可面對 市場發生變化適時因應,擇機進行動態調整及避險,以發揮主動式 靈活配置的最大投資效益。(5) 提供多幣別投資選擇:本基金提供新台幣、美元、人民幣、澳幣及 南非幣等五種不同計價級別供投資人選擇,以滿足不同投資人的資 金配置需求。
基本投資方針及範圍
經理公司應以分散風險、確保基金之安全,並積極追求長期之投資利得 及維持收益之安定為目標。經理公司應以誠信原則及專業經營方式,將 本基金投資於前述一、(八)之有價證券。並依下列規範進行投資: 1. 原則上,本基金自成立日起屆滿三個月(含)後,整體資產組合之加權 平均存續期間應在一年(含)以上。本基金自成立日起六個月後: (1)投資於外國有價證券之總金額不得低於本基金淨資產價值之百分 之六十(含)。 (2)投資於新興市場國家或地區債券之總金額,不得低於本基金淨資 產價值之百分之六十(含)。所謂「新興市場國家或地區債券」包 括: A. 由新興市場國家或地區之政府所保證或發行之債券; B. 由新興市場國家或地區之公司或機構所保證或發行、註冊或掛 牌之債券; C. 依據 Bloomberg 資訊系統顯示,該債券所承擔的國家風險 (country of risk)為新興市場國家或地區者; (3)本基金可投資之新興市場國家或地區為符合世界銀行所定義之非 高收入國家或地區、摩根新興市場全球多元債券指數(JP Morgan EMBI Global Diversified Index) 、摩根新興市場企業廣泛多元債券 指數(JP Morgan CEMBI Broad Diversified Index) 、摩根 ESG 新興 市場全球多元債券指數(JP Morgan ESG EMBI Global Diversified Index )或摩根 ESG 新興市場企業廣泛多元債券指數(JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified Index)等任一指數所列之指數成分 國家或地區,前開世界銀行所定義之非高收入國家或地區、前開 指數成分國家或地區詳如【附錄二】。本基金原投資之新興市場國 家或地區,嗣後因公開說明書所列非高收入國家或地區、指數成分國家或地區調整而不列入時,本基金得繼續持有該國家或地區 之債券,惟不計入第(2)目所述之投資比例;若因而違反投資比例 限制時,經理公司應於前開事由發生之日起一個月內採取適當處 置,以符合第(2)目所述投資比例之限制。 (4)投資於具 ESG 投資概念之債券總金額,不得低於本基金淨資產價 值之百分之六十(含)。所謂「具 ESG 投資概念之債券」係指該債 券之發行人或保證人(含其集團母公司)符合摩根 ESG 新興市場全 球多元債券指數(JP Morgan ESG EMBI Global Diversified Index ) 之指數成分債券之發行人或保證人(皆含其集團母公司);或摩根 ESG 新興市場企業廣泛多元債券指數(JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified Index)之指數成分債券之發行人或保證人(皆含 其集團母公司)。 【註】摩根 ESG 新興市場全球多元債券指數(JP Morgan ESG EMBI Global Diversified Index )及摩根 ESG 新興市場企業廣泛多 元債券指數(JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified Index )之編 製方式如下: 1. 摩根 ESG 新興市場全球多元債券指數(JP Morgan ESG EMBI Global Diversified Index ): J.P. Morgan ESG EMBI Global Diversified Index (JESG EMBIG)追 蹤新興市場由主權或類主權國家發行之美元計價固定及浮動利率 工具。該指數根據J.P. Morgan所編製之知名指數J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index,再依其 ESG 評分及篩選方法,篩選在 ESG 標準和綠色債券發行方面排名較高的發行人,並剔除排名較 低的發行人和減少排名較低的發行人權重,同時排除與燃煤、煙 草和軍事武器產業相關的類主權發行人、違反聯合國全球盟約及 發行人之分數低於 20 者。 2. 摩根 ESG 新興市場企業廣泛多元債券指數(JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified Index ) JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified Index 追蹤新興市場由公 司發行之美元計價固定及浮動利率工具。該指數根據 J.P. Morgan 所編製之知名指數 J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index,再 依其 ESG 評分及篩選方法,篩選在 ESG 標準和綠色債券發行方面排名較高的發行人,並剔除和減少排名較低的發行人權重,同 時排除與燃煤、煙草和軍事武器產業相關的發行人、違反聯合國 全球盟約及發行人之分數低於 20 者。 有關前述指數編製方法說明:發行人分數是以 0-100 個百分等級 表示,並根據第三方研究提供商 Sustainalytics 和 RepRisk 的分數 計算得出。發行人最終分數係以 3 個月的平均值為計算之。倘無 第三方研究提供商提供分數之類主權發行人,則適用其主權之 JESG 分數。JESG 分數分為五個級別,每季度重新評價級別。 JESG 分數級別 權重 級別 1:分數>80 1.00 級別 2:60<分數≦80 0.80 級別 3:40<分數≦60 0.60 級別 4:20<分數≦40 0.40 級別 5:分數≦20 0.00 級別 5 的發行人將被排除在指數外,並且在 12 個月內不得納 入。如果某種工具被氣候債券倡議組織(Climate Bonds Initiative) 歸類為「綠色債券」,則該證券將得提升一個級別。綠色債券之升 級可能會在季度內發生。已屬於級別 1 的發行人所發行之綠色債 券將不會獲得任何進一步提升。 2. 本基金得投資高收益債券,惟投資之高收益債券以第 1.款所述新興 市場國家或地區之債券為限,且投資總金額不得超過本基金淨資產 價值之百分之四十(含)。本基金原持有之債券,日後若因信用評等 調升,致使該債券不符合本款「高收益債券」定義時,則該債券不 計入前述「高收益債券」之範圍。所謂「高收益債券」係指下列債 券,惟如債券發生信用評等不一致者,若任一信用評等機構評定為 投資級債券者,該債券即非屬高收益債券。有關法令或相關規定修 正前述「高收益債券」之規定時,從其規定。(附註:依金管會 111 年 1 月 28 日金管證投字第 1100365698 號令及第 11003656981 號令, 將『高收益債券』一詞調整為『非投資等級債券』,俟本基金證券投 資信託契約修正報主管機關核准後將修正相關內容。) (1)中央政府債券:發行國家主權評等未達下述所列信用評等機構評定等級。 (2)第(1)目以外之債券:該債券之債務發行評等未達下述所列信用評 等等級或未經信用評等機構評等。但轉換公司債、未經信用評等 機構評等之債券,其債券保證人之長期債務信用評等符合下述所 列信用評等機構評定達一定等級以上或其屬具優先受償順位債券 且債券發行人之長期債務信用評等符合下述所列信用評等機構評 定達一定等級以上者,不在此限。 (3)金融資產證券化之受益證券或資產基礎證券、不動產資產信託受 益證券(REATs):該受益證券或基礎證券之債務發行評等未達下述 所列信用評等機構評定等級或未經信用評等機構評等。 3. 投資所在國或地區之國家主權評等未達下述所列信用評等機構評定 等級者,投資該國家或地區之政府債券及其他債券總金額,不得超 過本基金淨資產價值之百分之三十。 ※前述信用評等機構及其評定等級如下: 信用評等機構名稱 信用評等等級 中華信用評等股份有限公司 twBBB澳洲商惠譽國際信用評等股份有限公司台灣 分公司 BBB-(twn) Fitch, Inc. BBBMoody’s Investor Services, Inc. Baa3 Standard & Poor’s Rating Services BBB4. 本基金所投資之債券,不包括以國內有價證券、本國上市、上櫃公 司於海外發行之有價證券、國內證券投資信託事業於海外發行之基 金受益憑證、未經金管會核准或申報生效得募集及銷售之境外基金 為連結標的之連動型或結構型債券。 5. 但依經理公司之專業判斷,在特殊情形下,為分散風險、確保基金 安全之目的,得不受第 1 款投資比例之限制。所謂特殊情形,係指: (1)本基金信託契約終止前一個月; (2)摩根新興 市場全球多元債券指 數 (JP Morgan EMBI Global Diversified Index) 、摩根新興市場企業廣泛多元債券指數(JP Morgan CEMBI Broad Diversified Index)、摩根 ESG 新興市場全球 多元債券指數(JP Morgan ESG EMBI Global Diversified Index )或摩根 ESG 新興市場企業廣泛多元債券指數(JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified Index)等任一指數有下列情形之一: A. 最近五個營業日(不含當日)累計漲幅或跌幅達百分之十(含)以 上。 B. 最近二十個營業日(不含當日)累計漲幅或跌幅達百分之二十 (含)以上。 C. 單日指數漲跌幅達百分之五(含)以上。 (3)任一或合計投資達本基金淨資產價值百分之二十(含)以上之投資 所在國或地區發生政治、經濟或社會情勢之重大變動、法令政策 變更或有不可抗力情事,致有影響該國或區域經濟發展及金融市 場安定之虞等情形; (4)任一或合計投資達本基金淨資產價值百分之二十(含)以上之投資 所在國或地區或中華民國因實施外匯管制導致無法匯出者; (5)任一或合計投資達本基金淨資產價值百分之二十(含)以上之投資 所在國或地區發生該國貨幣單日兌美元匯率跌幅達百分之五者; 6. 俟前款第(2)、(3)、(4)或(5)目特殊情形結束後三十個營業日內,經理 公司應立即調整,以符合第 1 款所訂投資比例限制。 7. 經理公司得以現金、存放於銀行、從事債券附買回交易或買入短期 票券或其他經金管會規定之方式保持本基金之資產,並指示基金保 管機構處理。上開資產存放之銀行、債券附買回交易交易對象及短 期票券發行人、保證人、承兌人或標的物之信用評等,應符合金管 會核准或認可之信用評等機構評等達一定等級以上者。 8. 經理公司得為避險目的,從事換匯、遠期外匯、換匯換利交易、新 臺幣對外幣間匯率選擇權、及一籃子外幣間匯率避險等交易(Proxy hedge) (含換匯、遠期外匯、換匯換利及匯率選擇權)或其他經金管 會核准交易之證券相關商品。本基金於從事本項所列外幣間匯率選 擇權及匯率避險交易之操作當時,其價值與期間,不得超過所有外 國貨幣計價資產之價值與期間,並應符合中華民國中央銀行或金管 會之相關規定,如因有關法令或相關規定修改者,從其規定。 9. 經理公司得為避險操作或增加投資效率之目的,運用本基金從事衍 生自債券、債券指數、利率之期貨、選擇權及利率交換等證券相關 商品之交易;另經理公司亦得為避險操作之目的,運用本基金資產 從事衍生自貨幣之期貨或選擇權交易,但從事前開證券相關商品交 易均須符合金管會「證券投資信託事業運用證券投資信託基金從事 證券相關商品交易應行注意事項」及其他金管會所訂之相關規定。10. 經理公司從事衍生自信用相關金融商品交易應遵守下列規定,惟如 有關法令另有規定或修正者,從其規定: (1) 本基金承作衍生自信用相關金融商品交易(即信用違約交換(CDS) 及信用違約交換指數(CDS Index , 如 CDX 系列指數與 Itraxx 系列指數等)交易),得為避險之目的作為信用保護的買方。 (2) 本基金得為增加投資效率之目的,承作信用違約交換指數(CDS Index,如 CDX 系列指數與 Itraxx 系列指數等)交易。 (3) 與經理公司從事衍生自信用相關金融商品交易之交易對手,除不 得為經理公司之利害關係人外,如該交易係於店頭市場且未經第 三方結算機構方式為之者,並應符合下列任一信用評等機構評定 之長期發行人信用評等等級: A. 經 Standard & Poor's Rating Services 評定,長期債務信 用評等達 BBB-級(含)以上,短期債務信用評等達 A-3 級 (含)以上者;或 B. 經 Moody 's Investor Services, Inc. 評定,長期債務信 用評等達 Baa3 級(含)以上,短期債務信用評等達 P-3 級 (含)以上者;或 C. 經 Fitch, Inc. 評定, 長期債務信用評等達 BBB-級(含) 以上,短期債務信用評等達 F3 級(含)以上者:或 D. 經中華信用評等股份有限公司評定,長期債務信用評等達 twBBB-級(含)以上,短期債務信用評等達 twA-3 級(含) 以上者;或 E. 經澳洲商惠譽國際信用評等股份有限公司臺灣分公司評定, 長期債務信用評等達 BBB-(twn)級(含)以上,短期債務 信用評等達 F3(twn)級(含)以上者。 【有關本基金承作衍生自信用相關金融商品交易之控管措施及投資釋例】 1.本基金承作衍生自信用相關金融商品交易(即信用違約交換(CDS)及信用違 約交換指數(CDS Index , 如 CDX 系列指數與 Itraxx 系列指數等)交易), 得為避險之目的作為信用保護的買方。 【投資釋例】 A. 信用違約交換(Credit Default Swap)介紹 信用違約交換(Credit Default Swap 以下簡稱 CDS)是一種信用衍生 商品合約,主要是提供信用風險(Credit Risk)的保護。CDS 的買方通 常是持有債券投資部位或是抵押貸款的銀行,藉由承作 CDS 無須出售 標的資產即可規避信用風險。而賣方則多為大型投資銀行及保險公司,在景氣好時賣出 CDS 賺取固定權利金收入。對 CDS 買方而言,雖然 規避了債券發行人的信用風險,但另一方面卻要面對 CDS 交易對手的 信用風險。CDS 的買方(Protection Buyer) 在合約期間內(通常為 1~5 年)付出權利金 Premium 給賣方(Protection Seller),以換取賣方在合 約定義之違約事件(Credit Event)(如公司破產、重整、償債違約等) 發生時的賠償,若合約期間沒有發生上述的信用危機事件,則買方損失 合約權利金 Premium 而賣方則無須支付任何費用。若是 CDS 合約期 間,約定之標的(債券或是貸款等)發生了信用違約事件,則 CDS 買 方可以把信用風險完全轉移給賣方,由賣方承接此違約的債券,並支付 買方 CDS 合約的名目金額,即 CDS 買方將原持有標的債券之發行人 信用風險藉由 CDS 合約,移轉給賣方。而賣方則是賺取信用違約未發 生時的權利金。 B. 信用違約交換指數(CDX Index、iTraxx Index)介紹 國際指數編製公司自 2004 年 6 月起推出第一檔信用違約交換指數 (Credit Default Swap Index),此指數即為將單一契約 CDS 之投資組合 以算術平均加權方式編製成之指數,並於每半年(分別於 3 月及 9 月) 重新檢視採樣公司並推出新的指數序列。簡而言之,即根據一籃子公司 的 CDS 編製而成的指數,若其中有一家公司發生信用違約事件時,違 約保護的賣方須按比例支付契約金額。現階段信用指數市場主要為 iTraxx Indices,並依據市場別分為兩大區塊,分別涵蓋(1)北美及新 興市場及(2)涵蓋歐洲及亞洲市場。iTraxx Indices 可依照不同產業可 再區分。 C. 衍生自信用相關金融商品之釋例 (A) CDS 釋例: A持有一張面額 100 萬元 5 年後到期的公司債,為規避該公司債 的信用風險,因此與B承作一筆 5 年期 CDS 交易,名目本金 100 萬元、A每年支付 0.7%費用予B,若無發生違約事件,A 將不會 得到任何賠付金額;反之,當公司發生違約時,若採現金結算,須 先計算債券剩餘價值,假設為 20%, 則B需支付 80 萬予A(即 1,000,000×(1-20%)=800,000)。假設本基金擁有 100 萬美金 X 公司的公司債,為了降低 X 公司違約造成無法還本的風險,於是 和券商承作 100 萬美金 X 公司 CDS 契約,每年支付「保險費」給 券商,成為 CDS 交易中受到信用保護之買方。契約為期五年,其 間若 X 公司發生「違約事件」(credit event),券商必須支付本基金 的相關損失。若無違約事件發生,券商則賺取固定保險費收入。換 言之,本基金是買方與受益人,券商是賣方與保證人。假設 X 公司 2008 年受到全球金融海嘯影響,其股價與債券價值持 續大幅度下跌,此時 CDS 則反向大幅上揚,表示在避險的情緒影 響下,愈來愈多人想要買該公司的 CDS 以規避違約風險。若本基 金投資組合中持有 100 萬美金 X 公司的公司債,本基金為減少公 司債違約造成無法還本所造成的損失,故與甲券商(seller)承作 100 萬的 X 公司的 CDS,並成為 CDS 交易中的受信用保護的買方。 X 公司的 CDS 保險費計算原則是標的資產面額乘以報價基本點 (bps),X 公司的 CDS 於 2008 年 1 月 2 日報價為 70.3bps,表 示基金每年必須支付 0.703%的費用給券商,直至契約終止。如果 發生信用違約事件,則賣方必須償還 100 萬的本金予本基金,本 基金則交付違約債券。由於本基金承作金額為 100 萬美金,故費 用設算如下: 每年費用支出:100 萬美金×0.703%=7,030 美金。 假設契約期間 X 公司並無發生違約之情事,本基金支出 7,030 美 金費用,然而可保護本基金持有債券金額達到 100 萬美金。 (B) 信用違約交換指數(CDX Index 與 Itraxx Index) 9 月 20 日一檔面額 100 元,固定配息 60 基點的信用違約交換 指數發行。至 11 月 30 日風險息差為 90 基點,指數面額價值為 98.67 元,有一 A 投資者為避險需求,決定於當天進行金額一千 萬元的避險操作,則 A 投資者在避險操作當時的資金流向如下: 1)承作時: A 投資者(避險者)必須要預先支付預先之付款以反應風險息差 的變動,金額為: 10,000,000 * (100-98.67)/100 =$133,000 元, 同時 A 投資者將收到應計至交易日的孳息:71/360 * 10,000,000 * 0.60% =$11,833.3 元,因此淨支付款為$133,000(付)-$11,833.3(收) = $121,166.67 元。 2)結束避險時: 3 月 13 日 A 投資者結束此避險部位,當時風險息差上揚至 120 基點,指數面額價值下跌至 97.44 元,因此 A 投資者可以 收到$238,666.67 元。 即--- 指數面額下降所反映的資金流入金額 10,000,000*(100-97.44) /100=256,000 (a) A 投資者需 支 付累積至當日之應計利息金額 104/360 * 10,000,000 * 0.60% =13,833.3 (b) (a)-(b)= $238,666.67 元 2.本基金得為增加投資效率之目的,承作信用違約交換指數(CDS Index,如 CDX 系列指數與 Itraxx 系列指數等)交易。 在合乎法規的投資限制下,適當地投資在信用違約交換指數,可以增進基 金投資效率,同時靈活調整不同債券相關資產之配置。相較於直接投資債 券,信用違約交換指數流動性較佳且交易具效率性。若市場發生較大波動 時,運用信用違約交換指數可即時調節投資部位,更有效率的進行投資組 合調整及風險管理。 除此之外,投資信用違約交換指數所需之保證金低於投資部位名目本金, 因此基金可擁有較高的現金水位以因應贖回需求。當基金遇大額贖回時, 也可透過調節信用違約交換指數投資部位迅速調整投資比重,達到欲建構 之投資組合配置的目標。因此,運用信用違約交換指數操作,能在提供整 體投資組合較佳流動性的情況下,兼顧信用市場投資報酬機會。 【投資釋例】 以新興市場 CDX 指數(CDX.EM)為例,該指數由 14 檔在 CDS 市場中最 具流動性新興市場主權信用 CDS 所組成,其指數變化與新興市場債券指 數變化具高度相關性。若將該指數報酬與摩根大通新興市場債券指數 (JPMEMBI,JPMorgan Emerging Markets Bond Index)比較,統計 2009 年 7 月至 2019 年 7 月,該二指數之總報酬表現相似,且二項指數變動的相關 係數達 0.77,顯示其走勢高度相關。若基金以新興市場 CDX 指數做為信 用保護的賣方,可獲得約當於投資部位名目本金之非投資等級債券信用配 置。 資料來源: Bloomberg 【對基金績效之可能影響】 為增加投資組合管理效率之目的從事 CDS 指數交易時,該等 CDS 指數 之部位將逐日為基金提供其所相對應市場之信用利差之收益貢獻,同時 基金亦將受該 CDS 指數所相對應之信用市場本身市場價值變動所影 響:當其市場價值上升時,所從事之 CDS 指數之部位其市價評價亦將上 升,進而對基金淨值產生正向之貢獻;反之當其市場價值下跌時,所從 事之 CDS 指數之部位其市價評價亦將下跌,進而對基金淨值產生負向之 影響。 3.從事衍生自信用相關金融商品交易之相關風險 1) 市場風險: 做為 CDS 或 CDS 指數信用保護之買方,其本質相當於售出該相關之個別 債券或一籃子指數成份信用債券之信用價值,亦即信用債券減去相對應 無風險公債之後的價值,以達到降低信用風險部位之避險效果。其主要 之曝險為該個別債券或一籃子指數所代表之信用債券市場上漲之風 險,而其所承作之 CDS 與 CDS 指數合約之名目金額的市場價值,即為其 對該信用債券市場上漲風險的曝險金額。 反之,若為增加投資效率而做為 CDS 指數信用保護之賣方,其本質相當 於買進該相關之一籃子指數成份信用債券之信用價值,亦即一籃子信用 債券減去其相對應無風險公債之後的價值,達到參與信用風險部位之投 資效果。其主要之曝險為該一籃子指數所代表之信用債券市場下跌之風 險,而其所承作之 CDS 指數合約之名目金額的市場價值,即為其對該信 用債券市場下跌風險的曝險金額。 CDS 指數成份中之個別信用發生違約的狀況時,該已違約之個別信用債 券將自指數成份中被剔除,並進入拍賣之程序以決定其最終之回復價 值。信用保護之賣方則依該個別信用債券原本在 CDS 指數中所佔之比 重,將此個別信用債券之面額與回復價值之間的差額支付于信用保護之 買方。由於個別信用債券在接近違約狀態之前,其信用價值之減損(或 其信用保護之費用的陡增) 已反應在 CDS 指數之合約價值的計算當中, 故個別信用債券在實際發違約狀況之時,其對 CDS 指數合約整體價值之 衝擊,其實已大致反應在 CDS 指數每天的評價當中,反應該指數所代表 之信用債券市場之市場風險。從事 CDS 與 CDS 指數信用保護之買方之目的,乃在於規避基金部位中相 對應之信用部位之下檔風險;反之,為增加投資效率而做為 CDS 指數信 用保護之賣方,其目的乃在於建立相對應之信用市場部位以達成投資效 果。因此,對於以避險為目的之參與者而言,其所從事之 CDS 或 CDS 指 數合約,是否適切反應其實際上所欲規避之個別標的信用債券或信用債 券市場之走勢變化,或對於以增加投資效率為目的之參與者而言,其所 從事之 CDS 指數合約,是否適切反應其實際上所欲參與之信用債券市場 之走勢變化,亦為市場風險管理的重點之一。 2) 流動性風險: 由於 CDS 與 CDS 指數之信用保護價格(即交換利差),其市場報價為買賣 雙向報價,買方與賣方報價之間之利差,換算成價格後之買賣報價價 差,即為該 CDS 與 CDS 指數之交易成本,反應其交易市場之流動性。交 易成本越低,其市場交易之流動性越佳。 此外,CDS 指數通常在每半年會進行指數成份之調整,更新成為新的指 數系列,並重設新系列之到期日。在 CDS 指數的各系列當中,通常最新 系列之指數具有最佳之交易量(即最佳之流動性);因此,基金經理人多 半會隨著 CDS 指數系列之更新而進行轉倉,以維持較佳之流動性。 3) 交易對手風險: 在從事非透過結算所結算之 CDS 與 CDS 指數交易時,其交易慣例為透過 與個別交易對手進行雙邊議價交易(Over-The-Counter transaction), 該類交易具有較高之交易對手違約風險。在實務上,為了降低此種交易 對手違約風險之疑慮,交易雙方均會先簽立由國際交換暨衍生性商品交 易協會所規範的 ISDA 契約,並議定 ISDA 契約裡的信用支持附件(CSA, Credit Support Annex),約定交易相關之保護以及相關後續法律追償 程序。 目前已有越來越多的 CDS 指數採用由結算所提供交易結算之服務。相較 於個別雙邊議價交易,由結算所結算交割之 CDS 指數,能提供較完善且 一致之結算交割與保證金管理之規範,因此透過簽訂結算合約 (Clearing Agreement),進行於結算所結算交割之 CDS 指數交易,將可 大幅降低管理交易對手違約風險方面的複雜度。 4.本基金承作衍生自信用相關金融商品之控管措施由於信用衍生性金融商品常無法透過集中交易所進行結算交割,為降低交 易風險及可能的違約疑慮,會與交易對手先行簽立由國際交換暨衍生性商 品交易協會所規範的 ISDA 契約,主要功能在於保護雙方的信用風險與法 律風險,一旦日後出現交易對手違約情況,亦可藉 ISDA 契約的保護進行 相關後續法律追償程序。此外,在事前的管控機制上,為降低來自單一交 易對手的風險,除其信用評級需符合法規規範外,亦會就合格交易對手設 定交易額度上限,以利交易人員隨時檢視所有交易對手之往來交易餘額是 否符合內部規範。而對於這些交易對手,亦會定期檢視其信用風險或視市 場變化狀況進行交易額度調整。 (1) 交易對手控管措施: 交易對手篩選:經理公司依集團規定嚴格控管交易對手,從事衍生信 用相關金融商品交易之交易對手,除不得為經理公司之利害關係人 外,如該交易係於店頭市場且未經第三方結算機構方式為之者,並應 符合下列任一信用評等機構評定之長期發行人信用評等等級: A. 經 Standard & Poor's Corporation 評定,長期債務信用評等達 BBB-級(含)以上,短期債務信用評等達 A-3 級(含)以上者;或 B. 經 Moody’s Investors Service 評定,長期債務信用評等達 Baa3 級(含)以上,短期債務信用評等達 P-3 級(含)以上者;或 C. 經 Fitch Ratings Ltd. 評定,長期債務信用評等達 BBB-級(含) 以上,短期債務信用評等達 F3 級(含)以上者:或 D. 經中華信用評等股份有限公司評定,長期債務信用評等達 twBBB級(含)以上,短期債務信用評等達 twA-3 級(含)以上者;或 E. 經澳洲商惠譽國際信用評等股份有限公司台灣分公司評定,長期 債務信用評等達 BBB-(twn)級(含)以上,短期債務信用評等達 F3(twn) 級(含)以上者。 另所有交易對手均須經過集團信用風險委員會核准,在已核准之交易 對手名單上,始得進行交易。 (2) 作業風險方面: 經理公司將仔細審核契約及確認內容,交易開始後亦會持續監控信用 保護賣方(即交易對手)的履約能力,無法履約的契約與應採取與不良 債權一致的處理方式,以控管作業風險。由於信用衍生性金融商品常 無法透過集中交易所進行結算交割,為降低交易風險及可能的違約疑 慮,會與交易對手先行簽立由國際交換暨衍生性商品交易協會所規範 的 ISDA 契約,主要功能在於保護雙方的信用風險與法律風險,一旦 日後出現交易對手違約情況,亦可藉由 ISDA 契約的保護進行相關後 續法律追償程序。此外,在事前的管控機制上,為降低來自單一交易 對手的風險,除其信用評級需符合法規規範外,經理公司亦會就合格交易對手設定交易額度上限,以利交易人員隨時檢視所有交易對手之 往來交易餘額是否符合內部規範。對於這些交易對手,經理公司亦會 定期檢視其信用風險或視市場變化狀況,進行交易額度調整。 (3) 流動性風險控管措施: 為維持投資組合良好流動性,經理公司將控管本基金承作增加投資效 率所從事之信用違約交換指數(CDS Index)之交易部位在過去三十天 平均持有比重,以不超過基金總資產 30%為限。 (4) 停損機制: 本基金在設定及管理所從事之 CDS 指數合約交易之市場風險停損機 制時,將比照經理公司投資於該類信用債券市場之個別債券或相關商 品時之投資停損機制。為增加投資效率所從事之信用違約交換指數 (CDS Index)交易,若該筆交易損失達 30%,則會列入停損觀察,由投 資團隊及基金經理人檢視,判斷是否持續持有,或停損該筆交易。 (5) 商品評價複核機制: 本基金之資產價值計算與會計帳務事宜係委託獨立第三方淨值結算機 構美商道富銀行股份有限公司台北分公司辦理。本基金從事證券相關 商品交易,將依據相關法令規定、基金信託契約執行商品評價之會計 處理。信用違約交換指數(CDS Index)若為集中交易市場交易者,以計 算日中華民國臺北時間上午十一點前依序自彭博資訊系統 (Bloomberg)、路透社所取得集中交易市場之最近收盤價格為準;但非 在集中交易市場交易者,依計算日中華民國臺北時間上午十一點前依 序自 IHS Markit、其他獨立專業機構提供之最近收盤價格為準;如無 法由前開資訊取得時,該價格則依經理公司隸屬集團之母公司評價委 員會依公平評價程序(包括使用獨立專業機構之服務)計算之價格為 準。 價格資訊確認:基金淨值結算機構應依據本基金信託契約中所述之基 金從事證券相關商品評價之規範並從獨立於本公司之外的價格供應商 平台取得價格資訊,以評價本基金所持有之衍生性商品部位。另一方 面,本公司亦依據本基金信託契約之規範,自獨立價格供應商平台另 行取得投資標的之價格資訊,定期與淨值結算機構之評價進行比對複 核。
