投資地區

中華民國、外國

投資標的

(一)本基金投資於投資於國內之有價證券為政府公債、公司債(含次順位公司債、無擔保公司債、承銷中公司債)、轉換公司債、交換公司債、附認股權公司債、金融債券(含次順位金融債券)、依金融資產證券化條例公開招募之受益證券或資產基礎證券、依不動產證券化條例募集之不動產資產信託受益證券、經金管會核准於我國境內募集發行之國際金融組之債券以及債券型(含固定收益型基金)、貨幣市場型基金受益憑證(含反向型ETF及槓桿型ETF)與外國有價證券包含外國國家或機構所保證或發行之債券(政府公債、公司債、金融債券依金融資產證券化條例公開招募之受益證券或資產基礎證券、不動產資產信託受益證券(REATs)、符合美國Rule144A規定之債券及本國企業赴海外發行之公司債)、於外國證券交易所及其他經金管會核准之外國店頭市場交易之債券型(固定收益型基金)、貨幣市場型基金受益憑證、基金股份、投資單位(含反向型ETF及槓桿型ETF)(包括追蹤模擬或複製債券指數表現之ETF),以及經金管會依境外基金管理辦法核准或申報生效得於國內募集及銷售之債券型、固定收益型、貨幣市場型基金受益憑證、基金股份或投資單位、(二)得以現金、存放於銀行(含基金保管機構)、債券附買回交易或買入短期票券(國庫券、可轉讓銀行定期存單、公司及公營事業機構發行之本票或匯票)或其他經金管會規定之方式保持本基金之資產,並指示基金保管機構處理、(三)得為避險目的,從事換匯、遠期外匯、換匯換利交易、新臺幣對外幣間匯率選擇權、及一籃子外幣間匯率避險等交易(Proxy hedge) (含換匯、遠期外匯、換匯換利及匯率選擇權)或其他經金管會核准交易之證券相關商品。

投資策略

1.本基金主要布局於美國非投資等級公司債,並將部份資金配置於其他成熟與新興 市場的非美國發行機構所發行之債券,以追求較高收益與總報酬表現。本基金以 由上而下的總體經濟與信用市場風險研究方式,對國家、貨幣、個別產業、券種 類別等進行全面分析,並配合由下至上之在地信用研究與投資組合管理團隊,深 入了解第一手消息對個別持債影響,賦予本基金最適選債與投資組合建構策略。 2.本基金海外投資業務委託聯博資產管理公司 (ABLP) 進行操作管理,充分運用聯 博集團全球資源與美國固定收益市場經驗,配合量化分析與基本面研究,精選於 美國及其他市場發行之非投資等級債券。茲將本基金之量化與基本面研究內容簡 述如下: (1)量化研究 本基金運用聯博集團量化研究團隊所開發之獨有模型,聚焦分析美國及其他市 場固定收益券種之殖利率曲線與超額報酬。一方面藉由評估貨幣政策、當地利 率、GDP成長率與通膨水準等要素,運用殖利率曲線分析,預測未來殖利率水 準之變化與總報酬表現。另一方面,則利用超額報酬分析模型,結合投資價值、 基本面與價格動能等因子,預測報酬前景。 (2)基本面研究(經濟研究與信用研究) 聯博基本面研究涵蓋經濟研究與信用研究兩大層面。 聯博經濟研究團隊聚焦評估美國及其他各國經濟前景,運用經濟指標、金融市 場流動性、貨幣政策,以及第一手觀察資料與知識,進行深度分析。聯博經濟 研究團隊利用研究結果打造客觀、獨有的國別風險評比架構,藉此分析各國的 絕對與相對信用風險。最後,總結各國經濟與政策展望,針對各國評估經濟預 測結果之信心水準。 聯博信用研究團隊負責評估個別產業競爭環境、平均股價水準與影響該產業之 經濟要素,藉此分析整體產業前景;另針對信用資產進行嚴謹之信用分析,為 個別信用資產建構前瞻性財務模型。 3.本基金在貝他值管理和風險承擔方面採動態管理方式。聯博在美國非投資等級債 的投資管理,相當重視對全球的風險報酬環境,亦即「全球風險承受度」的審慎 評估與分析。當市場因為投資人承擔風險而給予回報的時候,本基金將增加整體 風險,同樣地,當市場因承擔風險而未給予回報時,則將維持較低的整體風險。 聯博債券分析師和交易員負責主動評估與監控個別的證券,基金經理人則聚焦於 較具策略性的整體觀點:包括本策略的貝他值、整體風險和投資組合架構等等, 並確保投資組合隨時均具備最適配置。(三)持有固定收益證券部位之加權平均存續期間管理策略: 根據本基金配置策略,在正常市場情況下,本基金存續期間將以美國非投資等級債 券常用指數 - 彭博巴克萊美國非投資等級 2% 限制指數 (Bloomberg Barclays US High Yield 2% Issuer Capped Index) 之平均存續期間加減二年為目標。但若因系統 性風險而降低持債比重時,則不受此限。以2017年5月31日為例,彭博巴克萊美國 非投資等級 2% 限制指數之加權平均存續期間為3.82年,本基金存續期間管理將 以介於1.82年~5.82年之間為目標。 本基金將針對投資市場未來之總體經濟概況及利率走勢研判,配合調整投資組合 的存續期間。有關對未來利率走勢之研判,例如當預期利率下跌時,則擬提高債券 組合之存續期間,以增加資本利得;反之,當預期利率上升,則擬降低存續期間, 以減少利率風險,惟存續期間以不低於一年為限。 (四)避險操作方式 經理公司得為避險目的,從事換匯、遠期外匯、換匯換利交易、新臺幣對外幣間匯 率選擇權、及一籃子外幣間匯率避險等交易(Proxy hedge) (含換匯、遠期外匯、換 匯換利及匯率選擇權) 或其他經金管會核准交易之證券相關商品。本基金於從事 本項所列外幣間匯率選擇權及匯率避險交易之操作當時,其價值與期間,不得超過 所有外國貨幣計價資產之價值與期間,並應符合中華民國中央銀行或金管會之相 關規定,如因有關法令或相關規定修改者,從其規定。

投資特色

1.本基金採取動態調整方式 ,主要投資於美國非投資等級債券,同時亦可投資於成 熟與新興市場的非美國發行機構所發行的債券,以提升基金整體收益。此外,投 資管理團隊若認為其他債券有助於本基金追求較高收益的投資目標,該債券資產 亦可納入投資範疇。 2.多元分散配置:本基金的投資配置將特別著重於多元分散,以抵消非投資等級債 市場的不對稱性所造成的負面影響。投資團隊認為債券風險具不對稱性,由於債 券多係依照票面價格發行,到期時僅可拿回票面價格,相較於其下檔空間,其上 檔空間有其限制。因此,非投資等級債基金的投資配置如果過於集中,則可能會 暴露於不必要的非系統風險。 - 19 - 3.各地投資團隊匯聚全球投資觀點:本基金在投資於美國非投資等級債時,將整合 全球化的觀點。美國非投資等級債市場中,非美國發行機構所發行的債券目前約 有20%以美元計價;而許多在美國的非投資等級債發行機構有越來越多的營收來 自於海外市場,此趨勢在未來只會有增無減。因此,了解美國以外的經濟體、消 費者與企業動能甚為重要。聯博也相信在每個區域的在地團隊,透過與當地企業 管理團隊和交易商的溝通聯繫,有助於建立差異化的洞察觀點,進而了解全球各 產業的趨勢。 4.結合聯博集團全球研究資源:聯博集團在過去數十年來一直是全球非投資等級債 投資的市場領導者之ㄧ,自1986年12月推出了第一檔美國非投資等級債券基金, 迄今已有將近30年的悠久歷史。今日,聯博集團為全球各地的機構法人與零售投 資人管理多檔美國非投資等級與全球非投資等級債券基金。聯博集團旗下的非投 資等級債券基金是由固定收益團隊當中的非投資等級債投資團隊所負責管理。本 基金結合聯博集團全球的研究資源,投資管理與營運也將受惠於經驗與資訊的分 享。 5.除了 AA類型 和A2類型的受益權單位之外,本基金亦提供多種貨幣計價類型, 供投資人彈性選擇運用。投資人可選擇AA類型(月配息)和A2類型(累積), 並視自身需求彈性選擇新台幣、美元、人民幣、澳幣與南非幣計價類型。

基金內扣費用(每年於淨值扣減)

基金外收費用(一次性額外收取)