淨值
該檔基金所有級別/幣別
| 級別 | 成立日期 | 限法人? | 配息方式 | 基金規模 | 計價幣別 | 最新淨值 | 漲跌 | 漲跌福 | 年初至今績效 | 1年績效 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新臺幣A(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣4,518萬 | 台幣 | 12.6822 | +0.04 | +0.28% | +20.60% | +24.46% | 看詳情 |
| 新臺幣NB(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣4,327萬 | 台幣 | 11.1579 | +0.03 | +0.28% | +19.99% | +23.84% | 看詳情 |
| 新臺幣B(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣2,281萬 | 台幣 | 11.1579 | +0.03 | +0.28% | +19.99% | +23.84% | 看詳情 |
| 人民幣B(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣454萬 | 人民幣 | 11.8529 | +0.03 | +0.25% | +19.16% | +24.10% | 看詳情 |
| 美元NB(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣33.88萬 | 美元 | 11.5338 | +0.03 | +0.22% | +19.63% | +25.16% | 看詳情 |
| 美元B(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣27.08萬 | 美元 | 11.5343 | +0.03 | +0.22% | +19.64% | +25.16% | 本頁基金 |
| 人民幣A(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣157萬 | 人民幣 | 13.0102 | +0.03 | +0.25% | +19.59% | +24.54% | 看詳情 |
| 美元A(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣16.76萬 | 美元 | 13.2315 | +0.03 | +0.22% | +20.08% | +25.67% | 看詳情 |
| 南非幣NB(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣283萬 | 南非幣 | 11.8016 | +0.03 | +0.22% | +23.81% | +27.80% | 看詳情 |
| 人民幣NB(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣112萬 | 人民幣 | 11.8522 | +0.03 | +0.25% | +19.15% | +24.09% | 看詳情 |
| 新臺幣NA(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣368萬 | 台幣 | 12.6819 | +0.04 | +0.28% | +20.60% | +24.46% | 看詳情 |
| 南非幣A(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣176萬 | 南非幣 | 13.7301 | +0.03 | +0.22% | +24.57% | +28.61% | 看詳情 |
| 南非幣B(月配) | 2022/10/06 | 無限制 | 月配 | 台幣138萬 | 南非幣 | 11.8014 | +0.03 | +0.22% | +23.81% | +27.80% | 看詳情 |
| 美元NA(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣1.72萬 | 美元 | 13.2198 | +0.03 | +0.22% | +20.04% | +25.62% | 看詳情 |
| 人民幣NA(累積) | 2022/10/06 | 無限制 | 不配息 | 台幣0 | 人民幣 | 11.7705 | +0.00 | +0.01% | +9.76% | +14.31% | 看詳情 |
| 所有級別累計 | 台幣1.84億 | ||||||||||
基金績效 (累計報酬率)
| 原幣績效 | 參考ETF績效 | 同類排名 | 贏過同類基金 | |
|---|---|---|---|---|
| 1個月 | +4.29% | +0.80% | 15/970 | 98% |
| 3個月 | +7.47% | +1.60% | 20/970 | 98% |
| 6個月 | +13.30% | +7.82% | 19/970 | 98% |
| 1年 | +25.16% | +20.63% | 65/970 | 93% |
| 3年 | -- | +14.51% | -- | -- |
| 5年 | -- | +52.74% | -- | -- |
| 10年 | -- | +111.95% | -- | -- |
| 15年 | -- | +271.75% | -- | -- |
年度報酬率
| 原幣績效 | 參考ETF績效 | 同類排名 | 贏過同類基金 | |
|---|---|---|---|---|
| 今年以來 | +19.64% | +14.64% | 84/970 | 91% |
| 2023年 | +10.32% | +18.27% | 371/970 | 62% |
| 2022年 | -- | -16.23% | -- | -- |
| 2021年 | -- | +15.41% | -- | -- |
| 2020年 | -- | +12.81% | -- | -- |
| 2019年 | -- | +22.61% | -- | -- |
| 2018年 | -- | -7.87% | -- | -- |
| 2017年 | -- | +20.04% | -- | -- |
| 2016年 | -- | +7.77% | -- | -- |
| 2015年 | -- | -1.08% | -- | -- |
| 2014年 | -- | +6.01% | -- | -- |
| 2013年 | -- | +22.42% | -- | -- |
| 2012年 | -- | +15.03% | -- | -- |
| 2011年 | -- | -1.74% | -- | -- |
| 2010年 | -- | +16.74% | -- | -- |
| 2009年 | -- | +25.79% | -- | -- |
| 2008年 | -- | -- | -- | -- |
申購贖回
整檔基金申購贖回金額統計最新資料：2024年10月
| 申購金額 (台幣) | 贖回金額 (台幣) | 淨申贖金額 (台幣) | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 月份 | 整檔基金總計 | 同類排名 | 贏過同類基金 | 整檔基金總計 | 同類排名 | 贏過同類基金 | 整檔基金總計 | 同類排名 | 贏過同類基金 |
| 過去1個月合計(2024.10) | +100.0萬 | 819/970 | 16% | -1700.0萬 | 704/970 | 27% | -1600.0萬 | 573/970 | 41% |
| 過去3個月合計(2024.10~2024.08) | +200.0萬 | 851/970 | 12% | -2600.0萬 | 812/970 | 16% | -2400.0萬 | 489/970 | 50% |
| 過去6個月合計(2024.10~2024.05) | +654.5萬 | 858/970 | 12% | -5959.6萬 | 834/970 | 14% | -5305.1萬 | 527/970 | 46% |
| 過去12個月合計(2024.10~2023.11) | +1.4億 | 680/970 | 30% | -2.9億 | 710/970 | 27% | -1.5億 | 578/970 | 40% |
配息
歷史配息紀錄
| 基準日 | 除息日 | 發放日 | 每單位配息金額 | 幣別 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 累積配息率 6.1% | |||
| 2024/10/15 | 2024/10/16 | 2024/10/22 | 0.065 | 美元 |
| 2024/09/16 | 2024/09/18 | 2024/09/24 | 0.065 | 美元 |
| 2024/08/15 | 2024/08/16 | 2024/08/22 | 0.065 | 美元 |
| 2024/07/15 | 2024/07/16 | 2024/07/22 | 0.065 | 美元 |
| 2024/06/17 | 2024/06/18 | 2024/06/25 | 0.065 | 美元 |
| 2024/05/15 | 2024/05/16 | 2024/05/22 | 0.065 | 美元 |
| 2024/04/15 | 2024/04/16 | 2024/04/22 | 0.065 | 美元 |
| 2024/03/15 | 2024/03/18 | 2024/03/22 | 0.065 | 美元 |
| 2024/02/15 | 2024/02/16 | 2024/02/23 | 0.065 | 美元 |
| 2024/01/16 | 2024/01/17 | 2024/01/23 | 0.065 | 美元 |
| 2023年 | 年度配息率 7.2% | |||
| 2023/12/15 | 2023/12/18 | 2023/12/22 | 0.065 | 美元 |
| 2023/11/15 | 2023/11/16 | 2023/11/27 | 0.065 | 美元 |
| 2023/10/16 | 2023/10/17 | 2023/10/25 | 0.065 | 美元 |
| 2023/09/15 | 2023/09/18 | 2023/09/26 | 0.065 | 美元 |
| 2023/08/15 | 2023/08/16 | 2023/08/24 | 0.065 | 美元 |
| 2023/07/17 | 2023/07/18 | 2023/07/26 | 0.065 | 美元 |
| 2023/06/15 | 2023/06/16 | 2023/06/29 | 0.065 | 美元 |
| 2023/05/15 | 2023/05/16 | 2023/05/24 | 0.065 | 美元 |
| 2023/04/17 | 2023/04/18 | 2023/04/26 | 0.065 | 美元 |
| 2023/03/15 | 2023/03/16 | 2023/03/24 | 0.053 | 美元 |
| 2023/02/15 | 2023/02/16 | 2023/03/01 | 0.053 | 美元 |
| 2023/01/17 | 2023/01/30 | 2023/02/07 | 0.04 | 美元 |
風險波動
過去重大事件最大跌幅 (Max Drawdown)
波動幅度 (標準差)
| 區間 | 本基金 | 參考ETF |
|---|---|---|
| 1年 | 5.37% | 7.44% |
| 3年 | -- | 14.17% |
| 5年 | -- | 15.92% |
| 10年 | -- | 13.00% |
| 15年 | -- | 13.39% |
持股/持倉明細
前十大持股/持倉資料時間：2024年10月
| 類股配置 | 佔比 |
|---|---|
Vanguard Total Corporate Bond Fund | 9.09% |
iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF | 8.53% |
iShares iBoxx高收益公司債ETF | 8.04% |
先鋒標普500ETF | 7.11% |
微狄亞視訊 | 3.89% |
CSCHLD 4 1/8 12/01/30 | 2.15% |
Amazon.com | 1.95% |
Mastercard Inc | 1.91% |
MICROSOFT | 1.83% |
Nutanix公司 | 1.81% |
AppLovin Corp | 1.79% |
Vistra Corp | 1.79% |
Johnson & Johnson | 1.78% |
Apple | 1.72% |
買賣週轉頻率
本基金總資產 (AUM) 買賣週轉頻率
基金費用
基金內扣費用(每年於淨值扣減)
| 2023年 | 2022年 | |
|---|---|---|
| 本基金費用率 | 2.04% | 0.48% |
| 經理費率(每年) | 1.70% | |
| 保管費率(每年) | 0.26% | |
| 同類基金平均 | 1.66% | 1.62% |
| 同類基金最高 | 3.22% | 3.84% |
| 同類基金最低 | 0.10% | 0.15% |
基金外收項目(一次性額外收取)
基本資訊
基本資料
- 基金名稱凱基未來樂活多重資產基金-美元B(月配)
- ISIN CodeTW000T4145F5
- 境內境外境內
- 成立日期2022/10/06
- 基金類型其他
- 基金組別全球股債平衡
- 此級別基金規模台幣27.08萬 (2024/10/31)
- 基金總規模台幣1.84億 (2024/10/31)
- 配息方式月配
- 基金註冊地台灣
- 經理人李怡勲
- 管理公司A0041-凱基證券投資信託股份有限公司
- 保管銀行彰化商業銀行
參考指數與ETF
投資地區
國內外
投資標的
本基金投資於中華民國境內之有價證券及外國有價證券。原則上,本基金自成立日起六個月後,投資於國內外股票(含承銷股票及特別股)、存託憑證、債券(包含其他固定收益證券)、基金受益憑證(含指數股票型基金、反向型 ETF、商品 ETF 及槓桿型 ETF)及不動產投資信託基金受益證券等有價證券之總金額應達本基金淨資產價值之60%,且投資前開任一資產種類之總金額不得超過本基金之淨資產價值之 70%(含)。
投資特色
1. 退休準備優質選擇:本基金以追求安穩累積退休資本為目標,透過多元資產配置,維 持一定的成長空間並限縮下檔風險,以因應未來退休後可能面臨的長壽風險、通膨 風險及市場震盪下檔風險,提供長期投資解決方案。對於退休前的族群而言,配置有 一定的積極型部位及對抗通膨資產,可較為積極累積退休資本並降低通膨對於實質 報酬的影響;對於退休後的族群而言,強化下檔保護可在提領投資資本階段,減緩市 場大跌導致資產快速減損的風險。 2. 兼顧成長及收益:本基金藉由靈活布局於股票、非投資等級債券、投資等級債券及對 抗通膨資產(如不動產投資信託受益證券 REITs、抗通膨債券 TIPS 等),同時納入部分 掩護性買權(Covered-Call)策略,廣納收益來源以提供投資人債息、股息、資本利得及 權利金收入等多重收益來源,從跨資產類別角度來衡平風險和收益。 3. 多元幣別一應俱全:本基金發行新臺幣、美元、人民幣及南非幣,且各貨幣之計價級 別下又分為累積型、分配型及遞延手續費類型,全方位滿足投資人之理財需求。
基本投資方針及範圍
1. 經理公司應以分散風險、確保基金之安全,並積極追求長期之投資利得及維持收益 之安定為目標。以誠信原則及專業經營方式,將本基金投資於中華民國及外國有價 證券。並依下列規範進行投資: (1) 原則上,本基金自成立日起六個月(含)後,投資於國內外股票(含承銷股票及特別 股)、存託憑證、債券(包含其他固定收益證券)、基金受益憑證(含指數股票型基 金、反向型 ETF、商品 ETF 及槓桿型 ETF)及不動產投資信託受益證券(REITs)等有 價證券之總金額應達本基金淨資產價值之 60%,且投資前開任一資產種類之總 金額不得超過本基金之淨資產價值之 70%(含)。 (2) 本基金所投資之債券,不包括以國內有價證券、本國上市、上櫃公司於海外發行 之有價證券、國內證券投資信託事業於海外發行之基金受益憑證、未經金管會 核准或申報生效得募集及銷售之境外基金為連結標的之連動型或結構型債券。 (3) 投資所在國或地區之國家主權評等未達公開說明書所列之信用評等機構評定等 級者,投資該國之政府債券及其他債券總金額,不得超過基金淨資產價值之 30%, 如因有關法令或相關規定修正者,從其規定。 (4) 本基金得投資非投資等級債券,惟投資非投資等級債券之總金額不得超過基金 淨資產價值之 30%(含)。本基金原持有之債券,日後若因信用評等調升,致使該 債券不符合本款「非投資等級債券」定義時,則該債券不計入前述「非投資等級 債券」30%之範圍。所謂「非投資等級債券」係指下列債券,惟如債券發生信用 評等不一致者,若任一信用評等機構評定為投資級債券者,該債券即非屬非投 資等級債券。有關法令或相關規定修正前述「非投資等級債券」之規定時,從其 規定: A. 中央政府債券:發行國家主權評等未達公開說明書所列信用評等機構評定等 級。 B. 前述 A.以外之債券:該債券之債務發行評等未達公開說明書所列信用評等機 構評定等級或未經信用評等機構評等。但轉換公司債、未經信用評等機構評 等之債券,其債券保證人之長期債務信用評等符合公開說明書所列信用評等 機構評定達一定等級以上或其屬具優先受償順位債券且債券發行人之長期 債務信用評等符合公開說明書所列信用評等機構評定達一定等級以上者,不 在此限。 C. 金融資產證券化之受益證券或資產基礎證券、不動產資產信託受益證券 (REATs):該受益證券或基礎證券之債務發行評等未達公開說明書所列所列信 用評等機構評定等級或未經信用評等機構評等。 凱基未來樂活多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 4 (5) 前述信用評等機構及其評定等級如下: 信用評等機構名稱 信用評等等級 中華信用評等股份有限公司 twBBB澳洲商惠譽國際信用評等股份有限公司台灣分公司 BBB-(twn) A.M Best Company, Inc bbbDBRS Ltd. BBBFitch, Inc. BBBJapan Credit Rating Agency, Ltd. BBBMoody’s Investor Services, Inc. Baa3 Rating and Investment Information, Inc. BBBStandard & Poor’s Rating Services BBBEgan-Jones Rating Company BBBKroll Bond Rating Agency BBBMorningstar, Inc. BBB- (6) 但依經理公司之專業判斷,在特殊情形下,為分散風險、確保基金安全之目的, 得不受前述投資比例之限制。所謂特殊情形,係指: A. 本基金信託契約終止前一個月內; B. 任一或合計投資比重達本基金淨資產價值 20%(含)以上之投資所在國或地區 發生政治性與經濟性重大且非預期之事件(如政變、戰爭、能源危機、恐怖攻 擊及天災等)、金融市場(股市、債市與匯市)暫停交易、法令政策變更或有不 可抗力情事,致影響該國或區域經濟發展及金融市場安定之虞者; C. 任一或合計投資比重達本基金淨資產價值 20%(含)以上之投資所在國或地區 證券交易市場或店頭市場所發布之股價指數有下列情形之一: a. 最近六個營業日(不含當日)股價指數累計漲幅或跌幅達 10%(含)以上。 b. 最近三十個營業日(不含當日)股價指數累計漲幅或跌幅達 20%(含)以上。 D. 投資所在國或地區或中華民國因實施外匯管制導致無法匯出資金,或投資所 在國或地區之單日兌美元匯率漲幅或跌幅達 5%(含)或連續三個交易日匯率 累積跌幅達 8%(含)以上者。 (7) 俟前款特殊情形結束後三十個營業日內,經理公司應立即調整,以符合前述第 (1)款之比例限制。 2. 經理公司得以現金、存放於銀行、從事債券附買回交易或買入短期票券或其他經金 管會規定之方式保持本基金之資產,並指示基金保管機構處理。上開資產存放之銀 行、債券附買回交易交易對象及短期票券發行人、保證人、承兌人或標的物之信用評 等,應符合金管會核准或認可之信用評等機構評等達一定等級以上者。 3. 經理公司運用本基金為上市或上櫃有價證券投資,除法令另有規定外,應委託國內 外證券經紀商在投資所在國或地區集中交易市場或證券商營業處所,為現款現貨交 易,並指示基金保管機構辦理交割。 凱基未來樂活多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 5 4. 經理公司依前項規定委託國內外證券經紀商交易時,得委託與經理公司、基金保管 機構或國外受託保管機構有利害關係並具有證券經紀商資格者或基金保管機構之經 紀部門為之,但支付該證券經紀商之佣金不得高於投資所在國或地區一般證券經紀 商。 5. 經理公司運用本基金為政府公債、公司債(含無擔保公司債、次順位公司債)或金融債 券(含次順位金融債券)投資,應以現款現貨交易為之,並指示基金保管機構辦理交割。 6. 經理公司為避險需要或增加投資效率,得運用本基金從事證券相關商品之交易,並 應遵守下列規定: (1) 經理公司為避險需要或增加投資效率,得運用本基金從事衍生自利率、股價指 數、利率指數、股票或指數股票型基金(ETF)之期貨、選擇權或期貨選擇權及利 率交換交易等證券相關商品之交易;但須符合金管會之「證券投資信託事業運 用證券投資信託基金從事證券相關商品交易應行注意事項」及其他金管會及中 央銀行所訂之相關規定。如因有關法令或相關規定修改者,從其規定。 (2) 經理公司亦得為避險操作之目的,運用本基金資產從事衍生自信用相關金融商 品交易 (包括信用違約交換 CDS、CDX index 及 iTraxx Index),且與經理公司從事 衍生自信用相關金融商品交易之交易對手,除不得為經理公司之利害關係人外, 並應符合下列任一信用評等機構評定之長期發行人信用評等等級: A. 經 S&P Global Ratings 評定,長期債務信用評等達 BBB-級(含)以上,短期債務 信用評等達 A-3 級(含)以上者;或 B. 經 Moody's Investors Service 評定,長期債務信用評等達 Baa3 級(含)以上, 短期債務信用評等達 P-3 級(含)以上者;或 C. 經 Fitch Ratings Ltd.評定,長期債務信用評等達 BBB-級(含)以上,短期債務信 用評等達 F3 級(含)以上者;或 D. 經中華信用評等股份有限公司評定,長期債務信用評等達 twBBB-級(含)以上, 短期債務信用評等達 twA-3 級(含)以上者;或 E. 經澳洲商惠譽國際信用評等股份有限公司台灣分公司評定,長期債務信用評 等達 BBB-(twn)級(含)以上,短期債務信用評等達 F3(twn)級(含)以上者。 7. 經理公司得為避免幣值波動而影響本基金之投資收益之目的,從事換匯、遠期外匯、 換匯換利交易及外幣間匯率選擇權交易、外幣間匯率避險(Proxy Hedge)(含換匯、遠 期外匯、換匯換利交易及匯率選擇權等)、及其他經金管會核准之匯率避險工具之交 易方式,處理本基金資產之匯入匯出,並應符合中華民國中央銀行或金管會之相關 規定。如因有關法令或相關規定修改者,從其規定。 凱基未來樂活多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 6 8. 本基金承作衍生自信用之相關金融商品交易之控管措施及投資釋例 (1) 信用違約交換(Credit Default Swap)介紹 信用違約交換(Credit Default Swap 以下簡稱 CDS)是一種信用衍生商品合約,主 要是提供信用風險(Credit Risk)的保護。CDS 的買方通常是持有債券投資部位或 是抵押貸款的銀行,藉由承作 CDS 無須出售標的資產即可規避信用風險。而賣 方則多為大型投資銀行及保險公司,在景氣好時賣出 CDS 賺取固定權利金收入。 對 CDS 買方而言,雖然規避了債券發行人的信用風險,但另一方面卻要面對 CDS 交易對手的信用風險。CDS 的買方(Protection Buyer)在合約期間內(通常為 1~5 年) 付出權利金 Premium 給賣方(Protection Seller),以換取賣方在合約定義之違約事 件(Credit Event)(如公司破產、重整、償債違約等)發生時的賠償,若合約期間沒 有發生上述的信用危機事件,則買方損失合約權利金 Premium,而賣方則無須 支付任何費用。若是 CDS 合約期間,約定之標的(債券或是貸款等)發生了信用違 約事件,則 CDS 買方可以把信用風險完全轉移給賣方,由賣方承接此違約的債 券,並支付買方 CDS 合約的名目金額,即 CDS 買方將原持有標的債券之發行人 信用風險藉由 CDS 合約,移轉給賣方。而賣方則是賺取信用違約未發生時的權 利金。 上述所稱的「違約事件」,根據「國際交換及衍生性商品協會 (International Swaps and Derivatives Association;ISDA)」定義,在寬限期或特定期間過後無法履行支 付的義務、破產或暫停償還、拒絕付款、重大不利的債務重整、提早償還或違約 償還。一旦發生違約事件,CDS 的給付方式可以選擇「實物交割」或「現金結 算」前者由賣方依面額收購標的資產;後者計算標的資產剩餘價值,再依計算結 果結算金額。 (2) 信用違約交換指數(CDX Index、iTraxx Index)介紹 信用違約交換指數為一信用衍生商品,可用來進行標的資產的信用風險的避險 或做為建立一籃子信用資產部位之用,有別於信用違約交換(CDS)屬於店頭交易 的議價式契約,信用違約交換指數通常為標準化的信用有價證券,因此擁有更 好的流動性、透明度較高與較小的買賣價差,所以用其來進行一籃子標的資產 之信用風險避險時,較分別購買各單一標的資產的 CDS 更有效率且成本可能會 更為便宜。 國際指數編製公司自 2004 年 6 月起推出第一檔信用違約交換指數(Credit Default Swap Index,此指數即為將單一契約 CDS 之投資組合(以 iTraxx Europe 歐洲投資 級為例即涵蓋 125 檔),以算術平均加權方式編製成之指數,並於每半年(分別於 3 月及 9 月)重新檢視採樣公司並推出新的指數序列。目前市場上主要有兩個編 製的指數─CDX Index 及 itraxx Index,一般 CDX 涵蓋北美及新興市場的公司; Itraxx Index 則包含歐洲及亞洲國家的公司。 凱基未來樂活多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 7 北美 歐洲 日本 亞洲(日本除 外) 澳洲 新興市場 主要指數 CDX.NA.IG CDX.NA.HY iTraxx Europe iTraxx Corporate iTraxx Crossover iTraxx CJ iTraxx Asia iTraxx Australia CDX.EM 次要指數 Financials Consumer Energy Industrials TMT HiVol B BB HB Financials Autos Consumer cyclicals Consumer non-cyclicals Energy Industrials TMT HiVol Financials Capital goods Tech HiVol Korea Greater China Rest of Asia None None 資料來源:Jeffery, D. A. and Jacob, G. (2005). CDS index tranches and the pricing of credit risk correlation, BIS Quarterly, March 2005: 73-87 (3) 衍生自信用相關金融商品交易之釋例 A. CDS 釋例: 假設基金持有一張面額 100 萬元 5 年後到期的 A 公司債,為規避 A 公司債的 信用風險,因此與 B 投資銀行承作一筆 5 年期 CDS 交易,名目本金 100 萬 元,在此交易之下,基金每年須支付 0.7%費用(即 1,000,000×0.7%=7,000)予 B 投資銀行,若在 5 年的契約期間內,A 公司債無發生違約事件(credit event), 基金將不會得到任何賠付金額;反之,若 A 公司債發生違約事件,則 B 投資 銀行須給付本基金因投資 A 公司債違約所造成的損失金額,其給付方式若採 現金結算,須先計算 A 公司債當時違的剩餘價值,假設為 20%,則 B 投資銀 行需支付 80 萬予本基金(即 1,000,000×(1-20%)=800,000)作為 A 公司債違約 的補償。 B. CDX 釋例: 09 月 20 日一檔面額 100 元,固定配息 60 基點的信用違約交換指數發行。至 11 月 30 日風險息差為 90 基點,指數面額價值為 98.67 元,有一 A 投資者為 避險需求,決定於當天進行金額一千萬元的避險操作,則 A 投資者在避險操 作當時的資金流向如下: 【承作時】 A 投資者(避險者)必須要預先支付預先之付款以反應風險息差的變動,金額 為:10,000,000 *(100-98.67)/100 =$133,000 元,同時 A 投資者將收到應計至 交易日的孳息:71/360 10,000,000 0.60% =$11,833.3 元,因此淨支付款為 $133,000(付)-$11,833.3(收) = $121,166.67 元。 凱基未來樂活多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 8 【結束避險時】 03 月 13 日 A 投資者結束此避險部位,當時風險息差上揚至 120 基點,指數 面額價值下跌至 97.44 元,因此 A 投資者可以收到$238,666.67 元。即指數面 額下降所反映的資金流入金額: 10,000,000(100-97.44)/100=256,000 (a) 同時 A 投資者需之付累積至當日之應計利息金額: 104/360 10,000,000 0.60% = 17,333.3(b) (a)─(b)= $238,666.67 元 (4) 本基金承作衍生自信用相關金融商品之控管措施 信用保護的買方固然可利用信用違約交換商品來避險,移轉其風險給賣方,但 亦須承擔屆時賣方無法履約的風險(counterparty risk),因此買方對於交易對手風 險須有正式及獨立控管程序。針對運用衍生自信用相關金融商品之控管措施如 下: A. 交易對象的選擇: 由於信用衍生性金融商品常無法透過集中交易所進行結算交割,為降低交易 風險及可能的違約疑慮,會與交易對手先行簽訂由國際交換暨衍生性商品交 易協會所規範的 ISDA 契約,主要功能在於保護雙方的信用風險與法律風險, 一旦日後出現交易對手違約情況,亦可藉 ISDA 契約的保護進行相關後續法律 追償程序。為避免風險集中,本基金不得與經理公司之利害關係人承作衍生 自信用相關金融商品交易並僅得為信用保護的買方。交易對手應符合本基金 信託契約所訂之信用評等等級,且交易對手需符合本公司核准交易商名單。 前述與經理公司從事衍生自信用相關金融商品交易之交易對手,除不得為經 理公司之利害關係人外,並應符合下列任一信用評等機構評定之長期發行人 信用評等等級,如下: a. 經 S&P Global Ratings 評定,長期債務信用評等達 BBB-級(含)以上者;或 b. 經 Moody’s Investors Service 評定,長期債務信用評等達 Baa3 級(含)以上 者;或 c. 經 Fitch Ratings Ltd.評定,長期債務信用評等達 BBB-級(含)以上者;或 d. 經中華信用評等股份有限公司評定,長期債務信用評等達 twBBB-級(含)以 上者;或 e. 經澳洲商惠譽國際信用評等股份有限公司台灣分公司評定,長期債務信用 評等達 BBB-(twn)級(含)以上者。 基金經理公司定期追蹤交易對手信評,若交易對手之信用評等因調降而不符 規定,基金經理公司將評估相關風險承擔,並作決策處理,以期將相關風險 降至最低。 凱基未來樂活多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 9 B. 流動性風險控管措施 a. 單一避險部位不可超過基金持有該相對債券部位。 b. 合計避險部位不可超過基金總債券部位。 C. 交易成立後之監控 此信用違約交換交易成立後,以計算日所約定之價格資訊提供機構所取得之 價格或交易對手所提供之價格為準,基金會計人員並檢視價格是否正確。
