[兆聯實業 (6944)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看兆聯實業

兆聯實業(6944) 最新股價趨勢

兆聯實業(6944)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前兆聯實業股價約在 600–650 元（2026/11/13 收盤價 626 元），約為 2025(A) EPS 24.2 元的 26 倍；2026 年上半年稀釋每股盈餘已達 16.09 元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-05 買進兆聯實業（當天開盤價為 803.00 元），並於 2026-08-10 賣出（當天開盤價為 780.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

兆聯實業(6944)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 兆聯實業主營業務

兆聯實業（6944）主要的營收來源是高科技廠房的水處理工程：承攬純水、廢水與回收水的系統工程，並提供後續的維運與藥品、耗材服務。

依財報的部門別，2026 年上半年工程收入占合併營收 79.4%、其他營業收入 20.6%；2025 年全年為 79.5% 與 20.5%，兩年幾乎一樣。兩者的認列節奏不同——工程收入是隨時間逐步認列的，其他營業收入多為於某一時點認列。官網把服務分成系統工程（純水、廢水、回收水、化學品回收製造）、廠務服務、再生服務（薄膜清洗及樹脂再生）與藥品服務四塊，工程實績涵蓋半導體、電子、光電、化工、製造與印刷電路板產業。

這兩年的成長幅度很大：2025 年合併營收 169.13 億元、年增 64.2%，每股盈餘 24.18 元；2026 年上半年營收 97.87 億元、年增 44.5%，每股盈餘 16.09 元。利潤率同時走高，毛利率由 2025 年上半年的 21.5% 升到 2026 年上半年的 27.8%，營業利益率同期由 17.6% 升到 23.2%。9 月單月營收 26.31 億元、年增 35.1%，1－9 月累計 162.03 億元、年增 40.2%。

公司 2004 年成立，2023 年登錄興櫃、2025 年 5 月上市。

4.2 兆聯實業關鍵成長動能

兆聯實業以高科技廠廢水處理、水資源回收與超純水工程為主要業務，主要客戶為晶圓代工龍頭：公司 2026 年 7 月表示，美國市場是近兩年最重要的成長動能，2026 年美國員工規模將翻倍至 100 人；6 月底在手訂單 264.7 億元、創新高。前三季營收 162.03 億元、年增 40.2%，每股盈餘 25.23 元。

主要客戶擴廠與在手訂單

公司在年報中指出，2025 年營業收入 169.13 億元、年增 64.20%，稅後淨利 23.72 億元、年增 56.84%，每股盈餘 32.29 元，並深度布局高端半導體廢水處理與資源化技術。財務長金保華 3 月表示，主要客戶 2026 年整體資本支出較 2025 年成長約 11%；2025 年底在手訂單 212.6 億元，估計 2026 年約可認列七成，對新接單展望正向。公司 6 月表示，因應半導體、記憶體與 PCB 客戶在海內外擴產，2026 年在屏東、嘉義新設據點並擴大中科布局，主要客戶約占 2026 年營收的 75%。

美國布局

公司表示，美國亞利桑那州的建廠與服務功能將集中在約 1.2 萬坪的基地內，董事會已通過美國子公司自地委建預算 19.5 億元，將提供建廠、維護、化學品與資源循環等服務，預計 2028 年完工；公司預期 2027 至 2028 年間服務相關業務將向上提升。

外部機構觀點

在產業層面，高盛與瑞銀 10 月分別將台積電 2027 年資本支出預估上調至 850 億與 900 億美元，高於市場共識約 750 億美元；美銀 8 月指出，若台積電資本撥款執行率維持年增 40% 至 45%，2027 年資本支出可能達 800 億至 850 億美元。

市場關注的變數

第三季營收 64.16 億元、季增 26.3%，創單季新高，但毛利率 24.26%、季減 4.18 個百分點。主要客戶營收占比高，其資本支出節奏、美國工程的執行成本，以及在手訂單轉化為營收的速度，將影響 2027 年的營收與毛利率。

4.3 兆聯實業營收

4.4 兆聯實業損益：過去四季 EPS 30.41元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2024-08 配股、2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.5 兆聯實業關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

兆聯實業(6944)技術分析

5.1 兆聯實業價格行為

兆聯實業K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 兆聯實業三大法人

兆聯實業三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 638.93 元推算；當日總成交量 381 張。

5.3 兆聯實業融資融券

兆聯實業融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對兆聯實業(6944)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 22.33、2025 (A) 32.29。

調整後每股盈餘：依股本變動（2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明兆聯實業（6944）的獲利軌跡。

這是一條陡峭的成長曲線。2024 年合併營收 103.00 億元、每股盈餘 16.51 元；2025 年營收 169.13 億元、年增 64.2%，每股盈餘 24.18 元；2026 年上半年營收 97.87 億元、年增 44.5%，每股盈餘 16.09 元。

更重要的是利潤率同時在走高。毛利率由 2025 年上半年的 21.5% 升到 2026 年上半年的 27.8%，營業利益率同期由 17.6% 升到 23.2%；單季毛利率由 2025 年第 2 季的 21.0% 一路升到 2026 年第 2 季的 28.4%，五季都在往上，沒有反覆。對一家承攬工程的公司來說，這代表接的案子與執行的效率同時在改善，而不只是接了更多案子。

結構上沒有變化：工程收入一直占合併營收八成左右（2026 年上半年 79.4%），其餘兩成是維運、藥品與耗材這類其他營業收入。前者隨時間逐步認列、後者多在某一時點認列，所以季與季之間的節奏不完全同步。

下半年動能延續：9 月單月合併營收 26.31 億元、年增 35.1%，1－9 月累計 162.03 億元、年增 40.2%，前九個月已接近 2025 年全年的 169.13 億元。這家公司 2025 年 5 月才上市，可供對照的歷史不長，月營收是目前最即時的驗證指標。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前兆聯實業的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：