[崑鼎 (6803)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看崑鼎

崑鼎(6803) 最新股價趨勢

崑鼎(6803)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前崑鼎股價約在 250–260 元（2026/11/13 收盤價 253 元），約為 2025(A) EPS 18.4 元的 14 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 8.84 元年化後的 17.68 元計算，約為 14 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）8.84 元（去年同期 8.85 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 0.1%。

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崑鼎(6803)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 崑鼎主營業務

崑鼎綠能環保（6803）主要的營收來源是廢棄物處理服務：提供廢棄物處理操作服務、售電、清運及維修顧問等。 公司 1999 年 12 月設立、2010 年 5 月上櫃，產業類別為綠能環保，實收資本額 7.28 億元；母公司中鼎工程持股 52.83%。

營收依地理區域區分。 2026 年上半年合併營收 47.10 億元中，台灣占 99.2%、美國 0.8%（去年同期台灣 89.1%、澳門 9.6%、美國 1.3%；2025 年全年 91.9%／7.1%／1.0%）。

⚠ 評估本檔時應留意澳門收入的變化。 澳門收入由 2025 年上半年的 4.51 億元降至 2026 年上半年無收入；台灣收入年增 12.1%，使合併營收大致持平。

獲利穩定、配息比重高。 毛利率近三年約 19%～21%、營業利益率約 18%；2025 年度現金股利每股 15.78 元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 76.29 億元、2024 年 85.31 億元、2025 年 96.56 億元；毛利率 21.2% → 20.2% → 19.3%；每股盈餘 16.28 → 17.37 → 18.42 元（稀釋）。

4.2 崑鼎營收

4.3 崑鼎損益：過去四季 EPS 18.41元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 47.10 億元、年增 0.7%，毛利率 19.3%（去年同期 20.1%）、營業利益率 17.8%（去年同期 18.5%）、每股盈餘（稀釋）8.84 元（去年同期 8.85 元）。

營收持平，獲利小幅增減。 營業利益 8.40 億元（去年同期 8.64 億元），毛利率下降 0.8 個百分點；每股盈餘（稀釋）與去年同期相近。

歸屬母公司業主淨利。 本期淨利 7.06 億元中，6.52 億元歸屬母公司業主（去年同期 7.41 億元、6.43 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 24.60 億元、毛利率 19.7%、每股盈餘 4.35 元；第 3 季營收 26.56 億元、毛利率 20.7%、每股盈餘 5.38 元；第 4 季營收 23.22 億元、毛利率 15.8%；2026 年第 1 季營收 22.98 億元、毛利率 19.8%、每股盈餘 4.54 元；第 2 季營收 24.12 億元、毛利率 18.7%、每股盈餘 4.31 元。

第 3 季營收大致持平。 2026 年前 9 個月累計營收 73.41 億元、年增 0.1%；第 3 季單季 26.31 億元（年減 0.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +2.3%、-7.1%、+2.3%。

註：基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘 8.96 元。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 崑鼎關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

崑鼎(6803)技術分析

5.1 崑鼎價格行為

崑鼎K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 崑鼎三大法人

崑鼎三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 254.00 元推算；當日總成交量 123 張。

5.3 崑鼎融資融券

崑鼎融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對崑鼎(6803)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 17.43、2025 (A) 18.44、2025 Q2 4.35、2025 Q3 5.38、2025 Q4 4.19、2026 Q1 4.54、2026 Q2 4.42。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明崑鼎（6803）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利逐年成長。 合併營收 2023 年 76.29 億元、2024 年 85.31 億元、2025 年 96.56 億元；毛利率 21.2% → 20.2% → 19.3%；每股盈餘 16.28 → 17.37 → 18.42 元（稀釋）；營業利益 14.62 → 15.54 → 17.37 億元。

2026 年上半年持平。 合併營收 47.10 億元、年增 0.7%；每股盈餘（稀釋）8.84 元（去年同期 8.85 元），第 1 季 4.54 元、第 2 季 4.31 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 73.41 億元、年增 0.1%；第 3 季單季 26.31 億元（年減 0.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +2.3%、-7.1%、+2.3%。

後續的驗證點為台灣收入能否抵銷澳門的缺口。 2025 年澳門收入全年 6.88 億元，其中下半年 2.37 億元；2026 年已無此項收入。前 9 個月累計營收與去年同期相近，全年每股盈餘能否高於 2025 年的 18.42 元，取決於第 4 季的台灣收入與毛利率。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前崑鼎的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：