[華懋 (5292)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看華懋

華懋(5292) 最新股價趨勢

華懋(5292)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前華懋股價約在 210–230 元（2026/11/13 收盤價 216 元），約為 2025(A) EPS 9.0 元的 24 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 4.58 元年化後的 9.16 元計算，約為 24 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）4.58 元（去年同期 4.21 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 3.8%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-03-27 買進華懋（當天開盤價為 242.00 元），並於 2026-04-02 賣出（當天開盤價為 229.50 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

華懋(5292)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 華懋主營業務

華懋（5292）的營收來自 VOC 污染防治工程：主要經營揮發性有機氣體（VOC）污染防治系統工程、工業用除濕與乾燥設備，並提供設備維修保養。 公司 1989 年 9 月設立、2023 年 11 月上市，產業類別為綠能環保，實收資本額 4.63 億元。公司將各地區的防治污染設備工程單位彙總為單一營運部門。

營收以工程收入為主。 2026 年上半年合併營收 12.76 億元中，工程收入占 85.9%、維修 12.8%、商品銷貨 1.3%（去年同期 88.8%／10.0%／1.2%；2025 年全年 89.1%／9.9%／1.0%）；揮發性有機氣體污染防治系統占 98.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是單一客戶比重。 2025 年客戶 A 占營收 54.9%（2024 年 51.1%），財報未具名。2026 年前 9 個月累計營收年減 3.8%，工程收入隨認列進度波動。2026 年 6 月底合約資產 6.31 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 20.90 億元、2024 年 22.48 億元、2025 年 28.61 億元；毛利率 24.8% → 25.4% → 23.7%；每股盈餘 7.27 → 8.10 → 8.98 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

4.2 華懋營收

4.3 華懋損益：過去四季 EPS 9.37元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-07 配股、2024-07 配股、2025-07 配股、2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 12.76 億元、年減 7.9%，毛利率 25.7%（去年同期 23.9%）、營業利益率 18.6%（去年同期 17.8%）、每股盈餘（稀釋）4.58 元（去年同期 4.21 元）。

營收下滑、毛利率上升，每股盈餘增加。 工程收入年減 10.9%、維修年增 18.6%；營業利益 2.37 億元（去年同期 2.47 億元）。

業外方面，營業外收支合計 0.34 億元（去年同期 0.07 億元）：利息收入 0.21 億元、其他利益及損失 0.12 億元（去年同期 −0.07 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 6.65 億元、毛利率 23.8%、每股盈餘 2.04 元；第 3 季營收 7.34 億元、毛利率 21.3%、每股盈餘 2.03 元；第 4 季營收 7.43 億元、毛利率 25.5%；2026 年第 1 季營收 6.24 億元、毛利率 27.9%、每股盈餘 2.34 元；第 2 季營收 6.52 億元、毛利率 23.5%、每股盈餘 2.25 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 20.38 億元、年減 3.8%；第 3 季單季 7.62 億元（年增 3.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +2.5%、+8.9%、+1.1%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年 7 月、2025 年 7 月、2026 年 7 月配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 華懋關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

華懋(5292)技術分析

5.1 華懋價格行為

華懋K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 華懋三大法人

華懋三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 219.18 元推算；當日總成交量 63 張。

5.3 華懋融資融券

華懋融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對華懋(5292)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 9.86、2025 (A) 9.93。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 配股、2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明華懋（5292）的獲利軌跡。

近三年營收與每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 20.90 億元、2024 年 22.48 億元、2025 年 28.61 億元；毛利率 24.8% → 25.4% → 23.7%；每股盈餘 7.27 → 8.10 → 8.98 元（稀釋）；營業利益 3.56 → 4.10 → 4.93 億元。

2026 年上半年營收下滑、每股盈餘增加。 合併營收 12.76 億元、年減 7.9%；每股盈餘（稀釋）4.58 元（去年同期 4.21 元），第 1 季 2.34 元、第 2 季 2.25 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 20.38 億元、年減 3.8%；第 3 季單季 7.62 億元（年增 3.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +2.5%、+8.9%、+1.1%。

後續的驗證點為工程認列與毛利率。 第 1、2 季毛利率分別為 27.9%、23.5%；累計營收能否轉為年增，以及毛利率能否維持 24% 以上，是判斷全年每股盈餘相對 2025 年的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前華懋的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：