[雲豹能源 (6869)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看雲豹能源

雲豹能源(6869) 最新股價趨勢

雲豹能源(6869)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前雲豹能源股價約在 55–65 元（2026/11/13 收盤價 60 元）。2025 年每股虧損 4.20 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股虧損 1.89 元（去年同期每股盈餘 2.06 元），考量該公司的財報數據特性，本益比較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年減 5.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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雲豹能源(6869)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 雲豹能源主營業務

雲豹能源（6869）的營收來自再生能源發售電與工程：主要營業項目為能源技術服務、發售電服務、工程服務、發電系統零件與儲能設備，部門依收入別分為工程、發售電與其他。 公司 2016 年 2 月設立、2023 年 3 月上市，產業類別為綠能環保，實收資本額 13.78 億元。

收入比重由工程移向發售電。 2026 年上半年合併營收 34.98 億元中，發售電占 49.5%、工程 34.2%、勞務 10.5%、銷貨 5.8%（去年同期 30.5%／56.8%／12.0%／0.7%；2025 年全年 31.9%／53.2%／11.0%／3.9%）。2025 年台灣占 89.8%、日本 10.2%；丙客戶占 31.7%、己客戶 10.4%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是金融資產評價損益對每股盈餘的影響。 透過損益按公允價值衡量之金融資產評價損益，2024 年利益 12.90 億元、2025 年損失 4.71 億元、2026 年上半年損失 2.38 億元（去年同期利益 3.02 億元）。每股盈餘因此由 2024 年的 8.64 元轉為 2025 年每股虧損 4.20 元、2026 年上半年每股虧損 1.89 元，而同期營業利益為 1.09 億元（去年同期 0.37 億元）。

近三年的規模與獲利：營收 67.84 → 37.93 → 74.69 億元；每股盈餘 8.71 元、8.64 元、每股虧損 4.20 元（稀釋）。

4.2 雲豹能源營收

4.3 雲豹能源損益：過去四季 EPS -8.15元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 34.98 億元、年減 2.4%；毛利率 16.3%（去年同期 9.2%）；營業利益 1.09 億元（去年同期 0.37 億元）；每股虧損 1.89 元（去年同期每股盈餘 2.06 元）。

工程收入減少，發售電增加，毛利率上升。 工程收入年減 41.1%、發售電年增 58.2%；部門損益工程 3.97 億元（去年同期 2.10 億元）、發售電 1.42 億元（去年同期 0.86 億元）。營業費用 4.61 億元（去年同期 3.05 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −3.21 億元（去年同期 2.81 億元）：其他利益及損失 −2.50 億元（去年同期 3.27 億元），含金融資產評價損失 2.38 億元（去年同期利益 3.02 億元）；財務成本 1.02 億元（去年同期 0.73 億元）。6 月底短期借款 32.38 億元、長期借款 28.88 億元、租賃負債 21.97 億元。本期淨損 2.16 億元，歸屬母公司業主淨損 2.53 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 25.89 億元、毛利率 8.4%、每股盈餘 3.83 元；第 3 季營收 19.06 億元、毛利率 10.2%、每股虧損 0.49 元；第 4 季營收 19.78 億元、毛利率 14.3%、每股虧損 5.77 元；2026 年第 1 季營收 16.64 億元、毛利率 19.5%、每股虧損 0.99 元；第 2 季營收 18.34 億元、毛利率 13.3%、每股虧損 0.90 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 51.87 億元、年減 5.5%；第 3 季單季 16.89 億元（年減 11.4%），7 月至 9 月單月年增率為 -22.0%、+63.1%、-30.6%。

註：2026 年第 1 季稀釋每股盈餘以基本每股盈餘列示。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 雲豹能源關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

雲豹能源(6869)技術分析

5.1 雲豹能源價格行為

雲豹能源K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 雲豹能源三大法人

雲豹能源三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 58.15 元推算；當日總成交量 437 張。

5.3 雲豹能源融資融券

雲豹能源融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對雲豹能源(6869)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 8.89、2025 (A) -4.20、2025 Q2 3.83、2025 Q3 -0.49、2025 Q4 -5.77、2026 Q1 -0.99、2026 Q2 -0.90。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明雲豹能源（6869）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘受評價損益影響。 每股盈餘 2023 年 8.71 元、2024 年 8.64 元，2025 年每股虧損 4.20 元；營業利益 8.32 → -1.41 → 1.32 億元。

2026 年上半年每股虧損。 合併營收 34.98 億元、年減 2.4%；每股虧損 1.89 元（去年同期每股盈餘 2.06 元），第 1 季每股虧損 0.99 元、第 2 季 0.90 元；第 2 季營業損失 0.22 億元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 51.87 億元、年減 5.5%；第 3 季單季 16.89 億元（年減 11.4%），7 月至 9 月單月年增率為 -22.0%、+63.1%、-30.6%。

後續的驗證點為金融資產評價與財務成本。 金融資產評價損益的方向、工程收入的認列進度，以及財務成本的變化，是判斷虧損能否收斂的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前雲豹能源的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：