[安馳 (3528)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看安馳

安馳(3528) 最新股價趨勢

安馳(3528)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前安馳股價約在 65–75 元（2026/11/13 收盤價 68 元），約為 2025(A) EPS 2.3 元的 29 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.42 元年化後的 10.84 元計算，約為 6 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.42 元（去年同期每股虧損 1.31 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 71.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-06-08 買進安馳（當天開盤價為 124.50 元），並於 2026-06-09 賣出（當天開盤價為 126.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

安馳(3528)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 安馳主營業務

安馳（3528）的營收來自電子零組件代理：所營業務主要為經營電子零件進出口及買賣，商品類別包含數位訊號處理器、可編程邏輯器件（FPGA）、高畫質多媒體介面晶片（HDMI）及高速訊號傳輸介面及顯示晶片等；母公司為駿日，Macnica Holdings, Inc. 為最終控制者。 公司 2000 年 12 月設立、2011 年 5 月上櫃、2016 年 5 月轉上市，產業類別為電子通路業，實收資本額 6.66 億元。

類比與混合信號積體電路占比約七成。 2026 年上半年營收 67.03 億元中，類比積體電路占 37.3%、混合信號積體電路 32.7%、邏輯積體電路 11.2%、射頻積體電路 2.9%（去年同期 29.5%／29.0%／13.0%／13.5%；2025 年全年 36.0%／29.4%／9.9%／10.0%）；類比積體電路年增 134.2%、射頻積體電路年減 59.9%。2025 年內銷占 68.3%、亞洲 30.7%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是外幣兌換與財務成本。 去年上半年外幣兌換損失 3.35 億元，每股虧損 1.31 元；今年上半年損失 0.25 億元，每股盈餘 5.42 元。營收快速成長的同時，財務成本由 0.35 億元增至 0.97 億元。代理通路毛利率約 11%～13%，第 2 季毛利率 11.0% 低於第 1 季 13.9%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 62.96 億元、2024 年 52.91 億元、2025 年 89.59 億元；毛利率 11.0% → 13.0% → 11.1%；每股盈餘 1.64 → 4.11 → 2.28 元（稀釋）。

4.2 安馳營收

4.3 安馳損益：過去四季 EPS 9.01元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 67.03 億元、年增 84.9%，毛利率 12.5%（去年同期 10.6%）、營業利益率 8.5%（去年同期 6.1%）、每股盈餘（稀釋）5.42 元（去年同期每股虧損 1.31 元）。

營收大增，毛利率與營業利益率提高。 營收年增 84.9%；毛利率 12.5%（去年同期 10.6%）、營業利益率 8.5%（去年同期 6.1%）；營業利益 5.72 億元（去年同期 2.20 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −1.18 億元（去年同期 −3.30 億元）：財務成本 0.97 億元（去年同期 0.35 億元）、其他利益及損失 −0.26 億元（外幣兌換損失 0.25 億元；去年同期 −3.36 億元）、利息收入 0.03 億元（去年同期 0.40 億元）、其他收入 0.03 億元。所得稅費用 0.88 億元（去年同期為利益 0.23 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 18.98 億元、毛利率 7.5%、每股虧損 3.33 元；第 3 季營收 24.71 億元、毛利率 10.4%、每股盈餘 1.58 元；第 4 季營收 28.64 億元、毛利率 12.4%；2026 年第 1 季營收 35.02 億元、毛利率 13.9%、每股盈餘 2.79 元；第 2 季營收 32.01 億元、毛利率 11.0%、每股盈餘 2.63 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 104.34 億元、年增 71.2%；第 3 季單季 37.31 億元（年增 51.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +62.6%、+43.1%、+48.7%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 安馳關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

安馳(3528)技術分析

5.1 安馳價格行為

安馳K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 安馳三大法人

安馳三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 68.92 元推算；當日總成交量 349 張。

5.3 安馳融資融券

安馳融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對安馳(3528)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.16、2025 (A) 2.30、2025 Q2 -3.33、2025 Q3 1.58、2025 Q4 2.03、2026 Q1 2.83、2026 Q2 2.66。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明安馳（3528）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 62.96 億元、2024 年 52.91 億元、2025 年 89.59 億元；毛利率 11.0% → 13.0% → 11.1%；每股盈餘 1.64 → 4.11 → 2.28 元（稀釋）；營業利益 3.78 → 3.28 → 6.13 億元。

2026 年上半年每股盈餘已接近或超過 2025 全年。 合併營收 67.03 億元、年增 84.9%；每股盈餘（稀釋）5.42 元（去年同期每股虧損 1.31 元），第 1 季 2.79 元、第 2 季 2.63 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 104.34 億元、年增 71.2%；第 3 季單季 37.31 億元（年增 51.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +62.6%、+43.1%、+48.7%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 62.6%、43.1%、48.7%，前 9 個月累計年增 71.2%；毛利率能否維持第 2 季 11.0% 以上，以及外幣兌換與財務成本的變化，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前安馳的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：