[崇越 (5434)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看崇越

崇越(5434) 最新股價趨勢

崇越(5434)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前崇越股價約在 450–550 元（2026/11/13 收盤價 510 元），約為 2026E EPS 30.6 元的 17 倍、2027 年的 15 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-09-30 買進崇越（當天開盤價為 550.00 元），並於 2026-10-13 賣出（當天開盤價為 585.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

崇越(5434)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 崇越主營業務

崇越科技（5434）主要的營收來源是代理與整合半導體及光電產業所需的材料、製程設備與零組件，並承接無塵室與廢水處理工程。

2026 年上半年，半導體暨電子材料事業處占合併營收 89.7%、環工事業處 7.8%、其他部門 2.5%（2025 年全年為 88.4%、8.9% 與 2.7%）。兩者的走向相反：半導體暨電子材料的金額一年成長 22.7%，環工事業處則由 31.11 億元微減到 30.84 億元。地區上，2026 年上半年臺灣占 48.2%、中國 44.4%、其他 7.4%。規模上，2025 年合併營收 675.84 億元（+18.6%），2026 年上半年 393.62 億元（+20.2%），1–9 月累計 630.29 億元（+25.3%）。

公司成立於 1990 年、2000 年上櫃、2003 年上市。核心業務是整合半導體與光電等產業所需的關鍵材料、製程設備及零組件，並提供技術支援與系統規劃整合；上市之後把版圖延伸到環保、綠能與循環經濟，涵蓋廢水處理、無塵室及太陽能電站工程，提供從設計、建置到運轉維護的一站式服務。「其他部門」那 2.5% 則是公司另外經營的大健康事業，包括安永鮮物健康超市、安永生技加工廠與安永心食館觀光工廠。

這門生意的性質是通路與整合，而不是製造。公司自述的競爭方式是「穩定的品質、精準的交期與迅速的服務」加上全球運籌管理——客戶是半導體與光電廠，要的是材料與設備能準時到、規格不出錯、出問題有人處理。據點也跟著客戶走：近幾年在越南、韓國、美國（含達拉斯營業所）、泰國、印度與德國陸續設立子公司或營業所，日本則有子公司在熊本與福岡設營業所。

4.2 崇越關鍵成長動能

崇越以代理半導體先進製程材料為核心，並經營環保與廠務工程：董事長曾海華 2026 年 8 月表示，先進邏輯與記憶體廠稼動率維持 95% 至 100%，光阻、晶圓載具等材料平均調漲約 10% 至 15%，下半年營運逐季成長、2027 年樂觀可期；第三季每股盈餘 10.39 元，首度單季超過一個股本。

先進製程材料

公司在年報中指出，2025 年合併營收 675.84 億元、稅後淨利 41.92 億元、每股盈餘 21.81 元，均創歷年新高，主要受惠 AI 應用帶動光阻劑、矽晶圓、石英與化學品等先進製程材料需求；2026 年營業計畫以「全面擁抱 AI 價值鏈」為主軸。曾海華 8 月表示，半導體業務約占合併營收 85%，主要產品市占約 3 至 6 成，半導體類平均毛利率約 12%；矽晶圓客戶積極補貨，出貨與價格依長約執行。公司指出，全球半導體新產能將於 2027 至 2029 年間大量開出，持續帶動材料、設備與廠務工程需求。第三季合併營收 236.7 億元、年增 34.9%，歸屬母公司淨利 20.2 億元、年增 82.8%；10 月營收 81.86 億元再創單月新高，前十月營收 712.15 億元已超越 2025 年全年。

石英與石英布

曾海華表示，崇越在先進製程石英製品市占率約 8 成，訂單能見度直達 2030 年，並已於 2026 年 7 月取得朴子廠周邊土地，為中長期擴產預作準備。首席執行長陳德懿指出，石英布目前月產能約 7.5 萬米，持續朝 24 萬至 25 萬米的目標推進；因應 AI 伺服器高頻高速傳輸需求，M9 超低損耗等級石英布已送樣至終端客戶驗證。

環保工程與海外布局

曾海華表示，海內外水處理、無塵室與廠務工程在手訂單累計近 200 億元，第三、四季為工程認列旺季，2026 年環保工程營收可望雙位數成長。海外方面，印度子公司已於 7 月在古吉拉特邦設立，並規劃於德國德勒斯登、日本福岡及美國愛達荷州設立營運據點，總裁李正榮表示將拓展美國市場、承接 AI 資料中心相關專案。

外部機構觀點

在產業層面，各機構於台積電第三季法說後上修資本支出預估：高盛估台積電 2027 年資本支出 850 億美元、瑞銀估 900 億美元，均高於市場共識約 750 億美元；摩根大通 11 月預估 2027 年 900 億美元、2028 年 1,090 億美元，先進製程新增月產能 2027 年約 11.7 萬片、2028 年約 17.5 萬片，約為歷史平均年度擴產規模的二至三倍。

市場關注的變數

第三季毛利率 12.9%，季減 0.6 個百分點，營益率 6.9%，季減 0.2 個百分點。曾海華表示，中國國產矽晶圓在成熟製程已有一定水準，崇越代理產品主攻先進製程，以品質與長約維持優勢。材料漲價能否順利轉嫁、台積電與記憶體廠的擴產時程，以及環保工程在手訂單的認列進度，將影響後續營收與獲利。

4.3 崇越營收

4.4 崇越損益：過去四季 EPS 26.57元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 崇越關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

崇越(5434)技術分析

5.1 崇越價格行為

崇越K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 崇越三大法人

崇越三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 511.52 元推算；當日總成交量 473 張。

5.3 崇越融資融券

崇越融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對崇越(5434)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 19.29、2025 (A) 21.81、2025 Q2 4.78、2025 Q3 5.75、2025 Q4 6.36、2026 Q1 6.86、2026 Q2 7.92。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，崇越科技（5434）2026 年營收約 875.90 億元、EPS 約 30.6 元；2027 年營收約 1,011.00 億元、EPS 約 34.0 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長三成，獲利成長四成三。 共識營收 875.90 億元（年增 29.6%）、EPS 30.6 元（年增 43.0%）。預估區間是本批最集中的一檔：營收 865.00–887.90 億元、EPS 30.43–30.72 元，EPS 的最高與最低只差 1%。獲利增幅高於營收，來自利潤率的改善——上半年兩季的毛利率為 13.6% 與 13.5%，較 2025 年第 2、3 季的 11.7% 與 12.8% 走高；營業利益率同期由 6.0% 與 7.0% 升到 7.7% 與 7.1%。
• 2027 年：成長幅度收斂到一成五。 共識營收 1,011.00 億元（年增 15.4%）、EPS 34.0 元（年增 11.1%）。預估區間：營收 964.70–1,064.30 億元、EPS 32.34–35.08 元。獲利的增幅低於營收，隱含市場預期利潤率在 2027 年略為回落。

實績與共識接近：2026 年 1–9 月累計合併營收 630.29 億元、年增 25.3%，其中第 3 季單季 236.67 億元，略低於市場的單季共識 241.20 億元。若全年達共識的 875.90 億元，隱含第 4 季營收 245.61 億元、較第 3 季成長 3.8%。獲利端的進度也相符：上半年基本每股盈餘 14.79 元，若全年達 30.59 元，下半年需做 15.80 元（2025 年下半年同口徑為 12.12 元）。這門生意的成長來自半導體客戶的建廠與拉貨，而營收的九成來自半導體暨電子材料事業處——第 3 季財報裡該事業處的營收與毛利率，就是檢驗這組共識最直接的指標。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前崇越的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：