[臺鹽 (1737)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看臺鹽

臺鹽(1737) 最新股價趨勢

臺鹽(1737)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前臺鹽股價約在 25–30 元（2026/11/13 收盤價 30 元），約為 2025(A) EPS 2.0 元的 15 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.87 元年化後的 1.74 元計算，約為 17 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.87 元（去年同期 0.92 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 4.3%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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臺鹽(1737)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 臺鹽主營業務

臺鹽（1737）的營收來自鹽品與包裝水：主要營業項目為各類鹽品、飲料及生飲水、化妝品等之產製與銷售，部門分為鹽產品及包裝水、生技清潔及保養、工程及勞務與其他；經濟部持股 38.88%。 公司 1995 年 7 月設立、2003 年 11 月上市，產業類別為食品工業，實收資本額 20.00 億元。

鹽產品及包裝水占比逾八成，客戶集中。 2026 年上半年合併營收 15.59 億元中，鹽產品及包裝水部門占 82.6%、生技清潔及保養部門 13.2%、其他部門 2.5%（去年同期 80.6%／14.8%／2.4%；2025 年全年 80.7%／14.2%／2.5%）。2025 年 A 客戶占 29.8%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是收入下滑與單一客戶占比。 上半年營收年減 7.0%，生技清潔及保養部門年減 17.1%；毛利率由去年同期 41.5% 降至 39.3%，第 2 季 38.1%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 34.09 億元、2024 年 32.38 億元、2025 年 33.08 億元；毛利率 36.9% → 40.8% → 40.6%；每股盈餘 1.50 → 1.85 → 1.99 元（稀釋）。

4.2 臺鹽營收

4.3 臺鹽損益：過去四季 EPS 1.94元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 15.59 億元、年減 7.0%，毛利率 39.3%（去年同期 41.5%）、營業利益率 12.7%（去年同期 14.7%）、每股盈餘（稀釋）0.87 元（去年同期 0.92 元）。

營收減少，利潤率下降。 營業利益 1.97 億元（去年同期 2.46 億元）、營業利益率 12.7%（去年同期 14.7%）。

業外方面，營業外收支合計 0.15 億元（去年同期 −0.21 億元）：其他收入 0.54 億元、其他利益及損失 −0.37 億元（去年同期 −0.77 億元）、財務成本 0.03 億元。所得稅費用 0.38 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 8.57 億元、毛利率 43.5%、每股盈餘 0.43 元；第 3 季營收 8.15 億元、毛利率 39.8%、每股盈餘 0.36 元；第 4 季營收 8.16 億元、毛利率 39.5%；2026 年第 1 季營收 7.89 億元、毛利率 40.4%、每股盈餘 0.47 元；第 2 季營收 7.69 億元、毛利率 38.1%、每股盈餘 0.40 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 23.84 億元、年減 4.3%；第 3 季單季 8.25 億元（年增 1.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.2%、-3.9%、+2.9%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 臺鹽關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

臺鹽(1737)技術分析

5.1 臺鹽價格行為

臺鹽K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 臺鹽三大法人

臺鹽三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 29.73 元推算；當日總成交量 224 張。

5.3 臺鹽融資融券

臺鹽融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對臺鹽(1737)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.86、2025 (A) 2.00、2025 Q2 0.43、2025 Q3 0.36、2025 Q4 0.72、2026 Q1 0.47、2026 Q2 0.40。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明臺鹽（1737）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 34.09 億元、2024 年 32.38 億元、2025 年 33.08 億元；毛利率 36.9% → 40.8% → 40.6%；每股盈餘 1.50 → 1.85 → 1.99 元（稀釋）；營業利益 3.13 → 3.55 → 4.76 億元。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 15.59 億元、年減 7.0%；每股盈餘（稀釋）0.87 元（去年同期 0.92 元），第 1 季 0.47 元、第 2 季 0.40 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 23.84 億元、年減 4.3%；第 3 季單季 8.25 億元（年增 1.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.2%、-3.9%、+2.9%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 5.2%、−3.9%、2.9%，前 9 個月累計年減 4.3%；毛利率能否回到 2025 年全年 40.6% 的水準，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前臺鹽的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：