[大統益 (1232)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看大統益

大統益(1232) 最新股價趨勢

大統益(1232)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前大統益股價約在 150–170 元（2026/11/13 收盤價 165 元），約為 2025(A) EPS 8.2 元的 20 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 4.70 元年化後的 9.40 元計算，約為 18 倍。註：公司 2026 年第 3 季財報已公布，第 3 季單季基本每股盈餘 3.32 元、前三季累計 8.03 元（2025 年全年 8.25 元）。上表的各年度每股盈餘採稀釋口徑。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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大統益(1232)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 大統益主營業務

大統益（1232）做的是黃豆的加工：榨油與豆粉。 公司 1982 年 5 月成立、1996 年 2 月上市，產業類別為食品工業，登記的主要經營業務就是「黃豆油、粉加工，製造及銷售」，實收資本額 16.00 億元、已發行普通股 1.60 億股。

⚠ 它的應報導部門是按法人切的，不是按產品別。 財報只列「大統益」與「美食家」兩個部門，並說明「向主要營運決策者呈報之外部收入，與合併綜合損益表內之收入採用一致之衡量方式，且提供主要營運決策者之部門損益及部門資產金額，係與本集團合併財務報告採一致之衡量方式，故無需調節」。2026 年上半年合併營收 114.82 億元中，大統益占 71.0%、美食家 29.0%（去年同期 70.4% 與 29.6%；2025 年全年 70.0% 與 30.0%）——結構三期幾乎沒變。

兩個部門都在成長，而且幅度接近。 2026 年上半年合併營收年增 9.3%：大統益 +10.3%（73.96 → 81.55 億元）、美食家 +7.2%（31.05 → 33.27 億元）。部門損益也同向：大統益 ＋7.58 億元（去年同期 ＋6.37 億元，+19.0%）、美食家 ＋2.28 億元（去年同期 ＋1.92 億元，+18.5%），合計 ＋9.86 億元（+18.9%）。2025 年全年為 ＋13.40 億元與 ＋3.91 億元（合計 ＋17.31 億元）。

收入附註另有一種切法，但不適合當拆分。 財報按商品或勞務類型分成銷貨收入、加工收入與物流服務收入三項，2026 年第 2 季分別是 54.40 億元（占 97.4%）、1.22 億元與 0.26 億元——第二項遠低於 5%，所以上表採部門別。

這是這一批最穩的一檔。 合併營收 2023 年 235.60 億元、2024 年 220.67 億元、2025 年 215.13 億元；毛利率同期 10.7%、12.5%、13.4%；每股盈餘 7.52 元、8.22 元、8.24 元——營收略降、毛利率逐年微升、每股盈餘一路往上，而 2026 年上半年的毛利率 13.8%（去年同期 13.3%）又再高一些。

4.2 大統益關鍵成長動能

大統益是台灣最大的黃豆提油廠，日產能 4,700 噸、提油產能占全台五成以上，民生用沙拉油市占約 55%，統一集團為最大股東；2025 年每股純益 8.25 元、配息 7.2 元（配發率 87%），2026 年前三季 8.03 元、年增約 38%，第三季單季約 3.32 元、年增七成——這家向來穩如水牛的公司，今年因為一場同業食安事件突然加速。

中聯停工：55% 市占廠商吃下 33% 的缺口

7 月初中聯油脂因沙拉油苯駢芘超標全面停工，中聯占民生用沙拉油市場 33%；經濟部協調大統益、長輝、台糖三家 24 小時運轉、每月合計增產 4,400 噸，出廠價凍漲在每桶 850 元。於是大統益的營收從 7 月起跳升——單月年增率連續落在 33%～41%，前十月累計營收 212.36 億元、年增 20%。要點是：這波成長靠「量」不靠「價」，零售通路沙拉油銷量大減後，芥花油、葵花油、棕櫚油銷量增兩成以上，大統益的多油品組合同樣受惠。

豆粉：政策給的結構性需求

另一條更長的線是飼料：台灣 2025 年 10 月爆發首例非洲豬瘟後，行政院拍板 2027 年起全面禁止廚餘養豬、2026 年為轉型期——約 8% 的廚餘豬要改吃配合飼料，公司年報明列這是豆粉需求的有利因素，2026 年大豆粉銷售目標 55 萬噸。台灣豆粕年需求約 160 萬噸、進口歷年多在 5 萬噸以內，國內提油廠是主要供給者，大統益是最大受益人。

市場關注的變數

第一，轉單的賞味期限：政府已將沙拉油進口關稅自 10 月起免稅六個月、第四季擴大進口 5,000 噸，台糖 12 月起每月再增產 700 噸——缺口正在被多方填補，中聯若復工，2027 年大統益將面對高基期回落，今年的爆發不宜線性外推。第二，原料與地緣：黃豆 100% 進口、原料占製造成本約九成，美中釜山協議明年 1 月 10 日到期，中國對美豆的採購承諾履行與否牽動 CBOT 價格，直接影響採購成本（公司以美豆、巴西豆靈活調配、備料約三個月）。第三，台美關稅的兩面：豆油、豆粕關稅若歸零，公司估豆粕影響每公斤約 0.4 元、屬可控；但美豬關稅若調降衝擊國內養豬頭數，反而是豆粕需求的長期變數。

4.3 大統益營收

4.4 大統益損益：過去四季 EPS 9.01元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 114.82 億元、年增 9.3%，毛利率 13.8%（去年同期 13.3%）、營業利益率 8.4%（去年同期 7.8%）、每股盈餘 4.70 元（去年同期 3.93 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 58.94 億元、每股盈餘 2.32 元；2026 年第 2 季營收 55.88 億元、每股盈餘 2.38 元。

三率同向往上，而且沒有靠業外。 2026 年上半年營業利益 9.60 億元、+17.7%；歸屬母公司業主淨利 7.53 億元、+19.8%；每股盈餘 +19.6%。營業利益率 8.4% 高於淨利率 6.6%，差額是所得稅與非控制權益（2026 年上半年非控制權益 0.37 億元，美食家不是全資子公司），沒有大額業外。

兩個部門都成長。 2026 年上半年大統益的部門損益 ＋7.58 億元（+19.0%）、美食家 ＋2.28 億元（+18.5%），合計 ＋9.86 億元（+18.9%）；2025 年全年合計 ＋17.31 億元。

三年的獲利一路往上，而營收是往下的。 合併營收 235.60 → 220.67 → 215.13 億元（三年 -8.7%）；但毛利率 10.7% → 12.5% → 13.4%、營業利益 15.22 → 16.30 → 16.90 億元、每股盈餘 7.52 → 8.22 → 8.24 元——典型的「量不動、價差決定獲利」。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 23.87 億元、年增 32.9%，前 9 個月累計 187.53 億元、年增 18.4%；第 3 季單季 72.71 億元、年增 36.3%——營收端比上半年的年增 9.3% 明顯加速。

註：本檔的 2026 年第 3 季財報已公布（公司資料庫已有），上半年基本每股盈餘 4.71 元、第 3 季單季 3.32 元、前三季累計 8.03 元；因為第 3 季延續原方向，上方的過去五季仍以 2026 年第 2 季為最後一欄。

4.5 大統益關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

淨利率略低於營業利益率（8.4%），差額是所得稅與非控制權益（美食家不是全資子公司），沒有大額業外。

大統益(1232)技術分析

5.1 大統益價格行為

大統益K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 大統益三大法人

大統益三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 160.68 元推算；當日總成交量 194 張。

5.3 大統益融資融券

大統益融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對大統益(1232)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 8.24、2025 (A) 8.25、2025 Q2 2.00、2025 Q3 1.91、2025 Q4 2.41、2026 Q1 2.33、2026 Q2 2.38。

三年的每股盈餘一路往上，而營收是往下的。 每股盈餘 2023 年 7.52 元、2024 年 8.22 元、2025 年 8.24 元；合併營收同期 235.60 → 220.67 → 215.13 億元（三年 -8.7%）。成長來自毛利率：10.7% → 12.5% → 13.4%，營業利益 15.22 → 16.30 → 16.90 億元。

2026 年上半年量與價差同時往上，這是三年來第一次。 營收 114.82 億元、年增 9.3%，毛利率 13.8%（去年同期 13.3%）、營業利益率 8.4%（去年同期 7.8%），每股盈餘 4.70 元（去年同期 3.93 元，+19.6%）。2026 年第 1 季與 2026 年第 2 季的每股盈餘分別是 2.32 元與 2.38 元，逐季持平。

兩個部門都成長，幅度也接近。 2026 年上半年大統益的外部收入 +10.3%、部門損益 +19.0%；美食家的外部收入 +7.2%、部門損益 +18.5%。沒有一邊特別拉或特別拖，這與這一批其他幾檔很不一樣。

月營收還在加速。 2026 年前 9 個月累計 187.53 億元、年增 18.4%；第 3 季單季 72.71 億元、年增 36.3%，9 月單月 23.87 億元、年增 32.9%——比上半年的年增 9.3% 快一倍以上。公司的 2026 年第 3 季財報也已公布：第 3 季單季基本每股盈餘 3.32 元、前三季累計 8.03 元，已接近 2025 年全年的水準。

這一檔的變數是黃豆的原料成本與產品售價價差。 營收三年 -8.7%、每股盈餘卻 +9.6%，而毛利率只有 10.7%～13.8% 這個區間——毛利率每變動 1 個百分點，對 2026 年上半年的營業毛利就是約 1.15 億元，相當於同期營業利益的 12%。所以要看的是價差，不是量。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前大統益的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：