[福懋油 (1225)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看福懋油

福懋油(1225) 最新股價趨勢

福懋油(1225)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前福懋油股價約在 20–30 元（2026/11/13 收盤價 26 元），約為 2025(A) EPS 1.6 元的 16 倍。註：2026 年上半年每股虧損 0.65 元（去年同期每股盈餘 0.76 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 2.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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福懋油(1225)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 福懋油主營業務

福懋油（1225）的營收來自油脂、飼料與麵粉：主要從事麵粉、飼料、黃豆油、黃豆粉等之製造與銷售，部門分為油脂、飼料、麵粉與其他。 公司 1986 年 4 月設立、1993 年 9 月上市，產業類別為食品工業，實收資本額 24.23 億元。

油脂占比約五成，收入幾乎全在台灣。 2026 年上半年合併營收 62.28 億元中，油脂部門占 50.0%、飼料部門 26.3%、麵粉部門 23.1%（去年同期 48.4%／26.1%／24.7%；2025 年全年 49.0%／25.1%／25.4%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是關聯企業虧損與油脂部門轉虧。 2026 年上半年每股虧損 0.65 元（去年同期每股盈餘 0.76 元），主因權益法認列損失 1.85 億元：持股 33.33% 的中聯油脂上半年淨損 5.57 億元，其中第 2 季淨損 6.07 億元，該投資帳面金額由 2025 年底 3.47 億元降至 1.09 億元。油脂部門損失 0.45 億元（去年同期利益 0.88 億元），麵粉部門利益 1.09 億元（去年同期 0.99 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 145.44 億元、2024 年 128.59 億元、2025 年 120.55 億元；毛利率 7.6% → 8.7% → 9.7%；每股盈餘 1.52 → 1.42 → 1.62 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

4.2 福懋油營收

4.3 福懋油損益：過去四季 EPS 0.21元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-08 配股、2025-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 62.28 億元、年增 0.8%，毛利率 6.7%（去年同期 8.8%）、營業利益率 1.6%（去年同期 3.8%）、每股虧損 0.65 元（去年同期每股盈餘 0.76 元）。

營收持平，毛利率下降。 營收年增 0.8%；毛利率 6.7%（去年同期 8.8%），第 2 季 3.9%；營業利益 1.01 億元（去年同期 2.33 億元），第 2 季營業損失 0.44 億元。

業外方面，權益法認列損失 1.85 億元（去年同期利益 0.34 億元）、財務成本 0.34 億元（去年同期 0.48 億元）、外幣兌換利益 0.08 億元（去年同期 0.34 億元）、利息收入 0.05 億元。稅前淨損 1.03 億元（去年同期稅前淨利 2.66 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 29.87 億元、毛利率 8.9%、每股盈餘 0.41 元；第 3 季營收 28.22 億元、毛利率 10.6%、每股盈餘 0.36 元；第 4 季營收 30.55 億元、毛利率 10.7%；2026 年第 1 季營收 32.61 億元、毛利率 9.3%、每股盈餘 0.44 元；第 2 季營收 29.67 億元、毛利率 3.9%、每股虧損 1.09 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 88.84 億元、年減 2.4%；第 3 季單季 26.55 億元（年減 5.9%），7 月至 9 月單月年增率為 -10.3%、-23.8%、-9.8%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 福懋油關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

福懋油(1225)技術分析

5.1 福懋油價格行為

福懋油K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 福懋油三大法人

福懋油三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 25.17 元推算；當日總成交量 71 張。

5.3 福懋油融資融券

福懋油融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對福懋油(1225)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明福懋油（1225）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先降後升。 合併營收 2023 年 145.44 億元、2024 年 128.59 億元、2025 年 120.55 億元；毛利率 7.6% → 8.7% → 9.7%；每股盈餘 1.52 → 1.42 → 1.62 元（稀釋）；營業利益 4.63 → 4.75 → 5.27 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 62.28 億元、年增 0.8%；每股虧損 0.65 元（去年同期每股盈餘 0.76 元），第 1 季 0.44 元、第 2 季每股虧損 1.09 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 88.84 億元、年減 2.4%；第 3 季單季 26.55 億元（年減 5.9%），7 月至 9 月單月年增率為 -10.3%、-23.8%、-9.8%。

後續的驗證點為油脂部門與關聯企業。 7 至 9 月單月營收年減 10.3%、23.8%、9.8%，前 9 個月累計年減 2.4%；油脂部門毛利能否回升，以及中聯油脂下半年的損益，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前福懋油的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：