[南紡 (1440)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看南紡

南紡(1440) 最新股價趨勢

南紡(1440)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前南紡股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 13 元）。2025 年每股虧損 0.15 元，無法計算本益比。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.14 元年化後的 0.28 元計算，約為 45 倍。註：⚠ 2026 年上半年每股盈餘含集中於第 2 季認列的股利收入 1.56 億元，年化時須留意；同期營業損失 1.11 億元，稅前獲利來自權益法投資損益份額 1.78 億元與股利收入。2024 年與 2025 年每股虧損分別為 0.34 元與 0.15 元。

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南紡(1440)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 南紡主營業務

臺南紡織（1440）主要的營收來源是紡織產品：在台灣與越南從事紡織品與合成纖維原料的製造、加工及買賣，並經營百貨商場與商辦出租。 公司 1955 年 3 月設立、1989 年 10 月上市，產業類別為紡織纖維，實收資本額 165.68 億元。

營收依公司別分為三個有對外收入的部門。 2026 年上半年合併營收 65.63 億元中，南紡（母公司）占 45.3%、南紡越南等（含南紡越南、太子龍及南方紡織）43.2%、南紡流通 11.5%（去年同期 45.2%／45.8%／9.0%；2025 年全年 45.2%／44.5%／10.3%）。依收入性質，紡織產品銷售收入 56.76 億元（占 86.5%），其餘為專櫃租金、百貨零售、公共區域管理與商辦租金收入。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是本業連續營業損失，獲利來自營業外。 營業損益 2023 年 -12.52 億元、2024 年 -8.67 億元、2025 年 -5.94 億元，2026 年上半年為 -1.11 億元（去年同期 -2.43 億元）。2026 年上半年稅前淨利 2.57 億元，其中採用權益法認列之投資損益份額 1.78 億元（去年同期 0.45 億元）、股利收入 1.56 億元（去年同期 0.67 億元）。

各部門的損益方向不同。 2026 年上半年部門稅前損益為南紡 2.08 億元（去年同期 -0.80 億元）、南紡越南等 -1.10 億元（去年同期 -2.91 億元）、南紡流通 1.12 億元（去年同期 1.02 億元）；南紡越南等的虧損縮小，南紡流通維持獲利。

營收規模連年縮減。 合併營收 2023 年 194.45 億元、2024 年 171.90 億元、2025 年 144.21 億元，2026 年上半年年減 16.8%（紡織產品銷售收入年減 19.7%）；毛利率則由 3.1%、5.1%、7.3% 逐年回升，2026 年上半年為 10.7%。每股盈餘 2023 年 1.27 元、2024 年 -0.34 元、2025 年 -0.15 元。

4.2 南紡營收

4.3 南紡損益：過去四季 EPS 0.02元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 65.63 億元、年減 16.8%，毛利率 10.7%（去年同期 7.5%）、營業損失 1.11 億元（去年同期 2.43 億元）、每股盈餘 0.14 元（去年同期每股虧損 0.04 元）。

營收減少，毛利反而增加。 毛利由 5.89 億元增至 7.03 億元（年增 19.4%），毛利率上升 3.3 個百分點；營業損失因此縮小，但上半年合計仍未轉正。

⚠ 稅前獲利來自營業外項目。 2026 年上半年稅前淨利 2.57 億元（去年同期稅前淨損 1.05 億元）：採用權益法認列之投資損益份額 1.78 億元、股利收入 1.56 億元、利息收入 0.85 億元；財務成本 1.28 億元（去年同期 1.83 億元）；淨外幣兌換利益 0.24 億元（去年同期損失 0.78 億元）。股利收入集中於第 2 季認列。

逐季觀察，2026 年第 2 季營業損益轉正。 2025 年第 2 季營收 37.00 億元、毛利率 8.6%、營業損益 -0.88 億元；第 3 季 32.51 億元、6.8%、-1.90 億元；第 4 季 32.77 億元、7.4%、-1.61 億元；2026 年第 1 季 33.73 億元、8.7%、-1.29 億元；第 2 季 31.91 億元、12.8%、0.18 億元。第 2 季每股盈餘 0.18 元，其中含股利收入。

第 3 季單季營收轉為年增。 2026 年前 9 個月累計營收 99.44 億元、年減 10.8%；第 3 季單季 33.81 億元（年增 4.0%）。

註：部門損益的口徑為部門稅前損益。各期基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 南紡關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 2026 年第 2 季的淨利率（9.5%）遠高於同季營業利益率（0.6%），差異來自股利收入與權益法投資損益等營業外項目。

南紡(1440)技術分析

5.1 南紡價格行為

南紡K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 南紡三大法人

南紡三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 12.65 元推算；當日總成交量 1,337 張。

5.3 南紡融資融券

南紡融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對南紡(1440)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明南紡（1440）的獲利軌跡。

近三年本業均為營業損失，帳面損益取決於營業外。 合併營收 2023 年 194.45 億元、2024 年 171.90 億元、2025 年 144.21 億元；營業損失 12.52 → 8.67 → 5.94 億元；每股盈餘 1.27 → -0.34 → -0.15 元。2023 年在營業損失下仍有每股盈餘 1.27 元，來自營業外項目。

2026 年上半年轉為小幅獲利。 合併營收 65.63 億元、年減 16.8%；毛利率由 7.5% 升至 10.7%，營業損失由 2.43 億元縮小至 1.11 億元；每股盈餘 0.14 元（去年同期每股虧損 0.04 元）。稅前淨利 2.57 億元中，權益法投資損益份額 1.78 億元、股利收入 1.56 億元，兩者合計高於稅前淨利。

⚠ 改善來自虧損縮小，而非營收成長。 南紡（母公司）部門稅前損益由 -0.80 億元轉為 2.08 億元，南紡越南等的稅前損失由 2.91 億元縮小至 1.10 億元；同期兩者的外部收入分別年減 16.6%與年減 21.7%。南紡流通營收年增 6.6%、稅前損益 1.12 億元，為各部門中唯一營收成長者。

第 3 季單季營收轉為年增，累計年減幅度收斂。 2026 年前 9 個月累計營收 99.44 億元、年減 10.8%（上半年為年減 16.8%）；第 3 季單季 33.81 億元（年增 4.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +16.3%、-4.2%、-0.6%。

後續的驗證點為單季營業損益能否維持正值。 2026 年第 2 季營業利益 0.18 億元，為近五季首度轉正（毛利率 12.8%）；股利收入集中於第 2 季，下半年的損益將更直接反映本業毛利率與越南部門的虧損幅度。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前南紡的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：