[京城 (2524)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看京城

京城(2524) 最新股價趨勢

京城(2524)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前京城股價約在 30–35 元（2026/11/13 收盤價 32 元），約為 2025(A) EPS 1.7 元的 19 倍。註：公司收入與獲利受建案認列時點影響，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.63 元（去年同期 1.52 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 33.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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京城(2524)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 京城主營業務

京城建設（2524）的營收來自房地銷售：主要營業項目為住宅及大樓開發租售、特定專業區開發，並有旅館與餐飲業務。 公司 1985 年 9 月設立、1994 年 10 月上市，產業類別為建材營造，實收資本額 36.62 億元，主要於台灣營運。應報導部門為建設與旅宿。

營收以房地銷售為主。 2026 年上半年合併營收 13.09 億元中，房地銷售占 86.3%、客房服務 6.7%、餐飲服務 4.4%、租賃 2.6%（2025 年全年 90.4%／4.8%／3.0%／1.8%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是建案認列造成的年度波動。 年度營收 2023 年 25.54 億元、2024 年 92.83 億元、2025 年 36.75 億元，每股盈餘 1.20、7.66、1.71 元。財報另記載 2024 年與 2025 年度盈餘除提列法定公積外不予分配。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 25.54 億元、2024 年 92.83 億元、2025 年 36.75 億元；毛利率 50.0% → 45.0% → 45.7%；每股盈餘 1.20 → 7.66 → 1.71 元（稀釋）。

4.2 京城營收

4.3 京城損益：過去四季 EPS 0.82元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 13.09 億元、年減 52.8%，毛利率 50.7%（去年同期 43.9%）、營業利益率 32.6%（去年同期 33.2%）、每股盈餘（稀釋）0.63 元（去年同期 1.52 元）。

房地銷售減少，營收與獲利下降。 房地銷售 11.29 億元（去年同期 25.99 億元）；營業利益 4.27 億元（去年同期 9.18 億元）。

業外方面，財務成本 1.75 億元（去年同期 1.99 億元），第 2 季其他利益 0.14 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 8.76 億元、毛利率 47.4%、每股盈餘 0.02 元；第 3 季營收 5.03 億元、毛利率 52.6%、每股盈餘 0.21 元；第 4 季營收 4.03 億元、毛利率 49.5%；2026 年第 1 季營收 6.57 億元、毛利率 48.5%、每股盈餘 0.36 元；第 2 季營收 6.52 億元、毛利率 52.8%、每股盈餘 0.27 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 21.87 億元、年減 33.2%；第 3 季單季 8.78 億元（年增 74.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +226.2%、+14.1%、+8.0%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 京城關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

單季營收規模受建案認列影響，比較時須留意。

京城(2524)技術分析

5.1 京城價格行為

京城K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 京城三大法人

京城三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 31.73 元推算；當日總成交量 33 張。

5.3 京城融資融券

京城融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對京城(2524)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.67、2025 (A) 1.71、2025 Q2 0.02、2025 Q3 0.21、2025 Q4 -0.02、2026 Q1 0.36、2026 Q2 0.27。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明京城（2524）的獲利軌跡。

近三年獲利隨建案認列起伏。 合併營收 2023 年 25.54 億元、2024 年 92.83 億元、2025 年 36.75 億元；毛利率 50.0% → 45.0% → 45.7%；每股盈餘 1.20 → 7.66 → 1.71 元（稀釋）；營業利益 8.05 → 34.61 → 11.58 億元。

2026 年上半年獲利下降。 合併營收 13.09 億元、年減 52.8%；每股盈餘（稀釋）0.63 元（去年同期 1.52 元），第 1 季 0.36 元、第 2 季 0.27 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 21.87 億元、年減 33.2%；第 3 季單季 8.78 億元（年增 74.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +226.2%、+14.1%、+8.0%。

後續的驗證點為月營收的建案認列。 7 月單月 4.92 億元高於前後月份；累計營收仍低於去年同期，後續單月房地銷售的放大幅度，是判斷全年獲利的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前京城的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：