[雄獅 (2731)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看雄獅

雄獅(2731) 最新股價趨勢

雄獅(2731)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前雄獅股價約在 130–140 元（2026/11/13 收盤價 139 元），約為 2025(A) EPS 17.3 元的 8 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 7.22 元年化後的 14.44 元計算，約為 10 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）7.22 元（去年同期 8.46 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 10.1%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

雄獅(2731)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 雄獅主營業務

雄獅旅行社（2731）的營收來自團體旅遊：主要以包辦旅遊方式，自行組團安排旅客國內外觀光。 公司 1977 年 6 月設立、2013 年 9 月上市，產業類別為觀光餐旅，實收資本額 9.33 億元。

營收集中於團費。 2026 年上半年合併營收 164.61 億元中，團費收入占 94.5%、其他收入 4.0%、FIT 收入 1.5%。依部門，旅遊部門占 96.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是營收成長與利潤率下降同時出現。 2026 年上半年營收年增 9.8%，毛利率由 16.7% 降至 15.1%，營業利益年減 20.4%。6 月底合約負債 40.85 億元（去年同期 36.76 億元），為已收取但尚未認列的團費等款項。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 215.12 億元、2024 年 283.27 億元、2025 年 300.28 億元；毛利率 15.1% → 13.9% → 16.8%；每股盈餘 15.08 → 9.75 → 17.33 元（稀釋）。

4.2 雄獅營收

4.3 雄獅損益：過去四季 EPS 16.15元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 164.61 億元、年增 9.8%，毛利率 15.1%（去年同期 16.7%）、營業利益率 4.4%（去年同期 6.1%）、每股盈餘（稀釋）7.22 元（去年同期 8.46 元）。

營收成長，利潤率下降。 營業利益由 9.17 億元降至 7.30 億元；部門損益旅遊 6.86 億元（去年同期 8.91 億元）、其他 0.34 億元（去年同期 0.15 億元）。

業外方面，營業外收支 1.36 億元（去年同期 0.81 億元），其中外幣兌換利益 0.67 億元（去年同期損失 0.04 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 78.47 億元、毛利率 15.6%、每股盈餘 3.94 元；第 3 季營收 74.08 億元、毛利率 17.1%、每股盈餘 4.79 元；第 4 季營收 76.27 億元、毛利率 16.9%；2026 年第 1 季營收 81.30 億元、毛利率 15.9%、每股盈餘 4.13 元；第 2 季營收 83.31 億元、毛利率 14.3%、每股盈餘 3.10 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 246.61 億元、年增 10.1%；第 3 季單季 81.99 億元（年增 10.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.4%、+7.0%、+11.4%。

註：基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘 7.27 元。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 雄獅關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

雄獅(2731)技術分析

5.1 雄獅價格行為

雄獅K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 雄獅三大法人

雄獅三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 138.07 元推算；當日總成交量 218 張。

5.3 雄獅融資融券

雄獅融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對雄獅(2731)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 9.81、2025 (A) 17.49、2025 Q2 3.94、2025 Q3 4.80、2025 Q4 4.18、2026 Q1 4.17、2026 Q2 3.11。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明雄獅（2731）的獲利軌跡。

近三年營收成長，每股盈餘波動。 合併營收 2023 年 215.12 億元、2024 年 283.27 億元、2025 年 300.28 億元；毛利率 15.1% → 13.9% → 16.8%；每股盈餘 15.08 → 9.75 → 17.33 元（稀釋）；營業利益 9.34 → 11.02 → 18.07 億元。

2026 年上半年獲利下降。 合併營收 164.61 億元、年增 9.8%；每股盈餘（稀釋）7.22 元（去年同期 8.46 元），第 1 季 4.13 元、第 2 季 3.10 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 246.61 億元、年增 10.1%；第 3 季單季 81.99 億元（年增 10.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.4%、+7.0%、+11.4%。

後續的驗證點為毛利率。 2025 年第 3 季毛利率 17.1%、每股盈餘 4.79 元；第 3 季毛利率能否回到這一水準，是判斷營收成長能否帶動獲利的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前雄獅的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：