[國賓 (2704)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看國賓

國賓(2704) 最新股價趨勢

國賓(2704)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前國賓股價約在 40–45 元（2026/11/13 收盤價 44 元），約為 2025(A) EPS 0.57 元的 77 倍。註：⚠ 每股盈餘隨金融資產評價大幅變動（2025 年全年 0.57 元、2026 年上半年 1.67 元），考量該公司的財報數據特性，此一倍數較不具參考價值。2026 年上半年營業利益 0.21 億元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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國賓(2704)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 國賓主營業務

國賓大飯店（2704）的營收來自飯店餐飲與客房：經營台北館餐飲與新竹館客房、餐飲。 公司 1962 年 12 月設立、1982 年 11 月上市，產業類別為觀光餐旅，實收資本額 36.69 億元。

營收依類型區分。 2026 年上半年合併營收 7.05 億元中，餐飲收入占 79.5%、客房收入 16.8%、其他 3.7%（2025 年全年 78.7%／17.9%／3.4%）。依地點，台北 3.25 億元、新竹 3.72 億元，高雄館本期沒有收入。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是獲利幾乎全部來自金融資產。 2026 年上半年營業利益 0.21 億元，其他利益及損失 7.54 億元（去年同期 −1.98 億元），每股盈餘 1.67 元。公司持有大量金融資產：2026 年 6 月底本公司持有士林電機 5,979 萬股，公允價值 143.19 億元，子公司另持有 1,913 萬股；上半年其他綜合損益中，權益工具未實現評價利益 59.77 億元，不計入淨利。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 12.79 億元、2024 年 13.03 億元、2025 年 13.57 億元；毛利率 28.9% → 28.0% → 28.9%；每股盈餘 1.34 → 2.76 → 0.57 元（稀釋）。

4.2 國賓營收

4.3 國賓損益：過去四季 EPS 2.66元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 7.05 億元、年增 3.4%，毛利率 30.1%（去年同期 31.7%）、營業利益率 3.0%（去年同期 4.9%）、每股盈餘 1.67 元（去年同期 -0.42 元）。

⚠ 每股盈餘與本業的落差。 營業利益 0.21 億元（去年同期 0.33 億元），歸屬母公司業主淨利 6.12 億元（去年同期 -1.54 億元）；差異主要來自透過損益按公允價值衡量之金融資產評價。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 3.07 億元、營業利益 -0.00 億元、每股盈餘 0.63 元；第 3 季營收 3.13 億元、營業利益 -0.50 億元、每股盈餘 1.39 元；第 4 季營收 3.62 億元、營業利益 0.02 億元；2026 年第 1 季營收 3.79 億元、營業利益 0.12 億元、每股盈餘 0.16 元；第 2 季營收 3.27 億元、營業利益 0.10 億元、每股盈餘 1.51 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 10.76 億元、年增 8.1%；第 3 季單季 3.70 億元（年增 18.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.3%、+4.5%、+35.9%。

註：各期基本與稀釋每股盈餘多數相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 國賓關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 淨利率含金融資產評價損益，且高於營收規模時會超過 100%；判斷飯店本業宜參考毛利率與營業利益率。

國賓(2704)技術分析

5.1 國賓價格行為

國賓K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 國賓三大法人

國賓三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 43.64 元推算；當日總成交量 77 張。

5.3 國賓融資融券

國賓融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對國賓(2704)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.77、2025 (A) 0.57、2025 Q2 0.63、2025 Q3 1.39、2025 Q4 -0.40、2026 Q1 0.16、2026 Q2 1.51。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明國賓（2704）的獲利軌跡。

飯店本業接近損益兩平，每股盈餘隨金融資產變動。 合併營收 2023 年 12.79 億元、2024 年 13.03 億元、2025 年 13.57 億元；毛利率 28.9% → 28.0% → 28.9%；每股盈餘 1.34 → 2.76 → 0.57 元（稀釋）；營業利益 -2.55 → -0.32 → -0.15 億元。

2026 年上半年每股盈餘來自業外。 合併營收 7.05 億元、年增 3.4%；每股盈餘 1.67 元（去年同期每股虧損 0.42 元），第 1 季 0.16 元、第 2 季 1.51 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 10.76 億元、年增 8.1%；第 3 季單季 3.70 億元（年增 18.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.3%、+4.5%、+35.9%。

後續的驗證點為持股的公允價值與飯店營運。 金融資產評價隨持股股價變動，各期落差大；本業方面以營業利益為觀察基礎，2026 年上半年 0.21 億元。公司資產價值主要反映於持股，以每股盈餘計算的倍數不易完整呈現。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前國賓的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：