[漢來美食 (1268)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看漢來美食

漢來美食(1268) 最新股價趨勢

漢來美食(1268)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前漢來美食股價約在 160–180 元（2026/11/13 收盤價 170 元），約為 2025(A) EPS 10.1 元的 17 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）9.20 元（去年同期 6.14 元），第 1 季獲利比重偏高，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 18.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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漢來美食(1268)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 漢來美食主營業務

漢來美食（1268）的營收來自餐飲：主要從事餐飲業務之經營，應報導部門依分公司區分，收入全部來自台灣。 公司 2003 年 1 月設立、2017 年 9 月上櫃，產業類別為觀光餐旅，實收資本額 4.22 億元。

餐飲收入為主，分布於各分公司。 2026 年上半年合併營收 36.76 億元中，餐飲收入占 94.7%；台南及高雄分公司占 27.5%、台北南港分公司 19.8%、巨蛋分公司 15.7%、桃園分公司 8.0%（去年同期 21.4%／19.8%／17.4%／6.5%；2025 年全年 24.3%／19.2%／16.6%／6.9%）。2025 年無單一客戶占收入 10% 以上。6 月底合約負債 8.72 億元，其中預收餐券款 6.93 億元。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是季節性與業外。 2025 年上半年每股盈餘占全年約六成，第 1 季高於第 2 季；2026 年第 1 季 5.86 元、第 2 季 3.34 元。上半年每股盈餘 9.20 元（去年同期 6.14 元）的增加，部分來自透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 0.22 億元（去年同期損失 0.11 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 49.19 億元、2024 年 59.30 億元、2025 年 62.27 億元；毛利率 44.6% → 45.8% → 45.8%；每股盈餘 7.60 → 10.05 → 10.10 元（稀釋）。

4.2 漢來美食營收

4.3 漢來美食損益：過去四季 EPS 13.16元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 36.76 億元、年增 16.7%，毛利率 47.8%（去年同期 46.7%）、營業利益率 12.4%（去年同期 11.1%）、每股盈餘（稀釋）9.20 元（去年同期 6.14 元）。

營收成長，毛利率上升。 台南及高雄分公司收入年增 49.8%、桃園分公司年增 42.3%；毛利率 47.8%（去年同期 46.7%）、營業利益率 12.4%（去年同期 11.1%）。

業外方面，營業外收支合計 0.19 億元（去年同期 −0.23 億元）：其他利益及損失 0.32 億元（去年同期 −0.09 億元）、其他收入 0.09 億元、利息收入 0.08 億元、財務成本 0.30 億元。所得稅費用 0.87 億元，占稅前淨利 4.76 億元的 18%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 14.15 億元、毛利率 45.4%、每股盈餘 1.76 元；第 3 季營收 14.67 億元、毛利率 43.6%、每股盈餘 1.55 元；第 4 季營收 16.10 億元、毛利率 45.9%；2026 年第 1 季營收 19.88 億元、毛利率 48.9%、每股盈餘 5.86 元；第 2 季營收 16.87 億元、毛利率 46.6%、每股盈餘 3.34 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 54.65 億元、年增 18.4%；第 3 季單季 17.89 億元（年增 22.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.9%、+20.0%、+25.8%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 漢來美食關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

漢來美食(1268)技術分析

5.1 漢來美食價格行為

漢來美食K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 漢來美食三大法人

漢來美食三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 169.52 元推算；當日總成交量 28 張。

5.3 漢來美食融資融券

漢來美食融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對漢來美食(1268)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 10.06、2025 (A) 10.12、2025 Q2 1.76、2025 Q3 1.55、2025 Q4 2.42、2026 Q1 5.87、2026 Q2 3.34。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明漢來美食（1268）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 49.19 億元、2024 年 59.30 億元、2025 年 62.27 億元；毛利率 44.6% → 45.8% → 45.8%；每股盈餘 7.60 → 10.05 → 10.10 元（稀釋）；營業利益 3.68 → 5.33 → 5.34 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 36.76 億元、年增 16.7%；每股盈餘（稀釋）9.20 元（去年同期 6.14 元），第 1 季 5.86 元、第 2 季 3.34 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 54.65 億元、年增 18.4%；第 3 季單季 17.89 億元（年增 22.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.9%、+20.0%、+25.8%。

後續的驗證點為單月營收與營業利益率。 7 月至 9 月單月營收年增約 20%～26%；第 3 季營業利益率相對去年同期 4.3% 的變化，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前漢來美食的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：