[根基 (2546)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看根基

根基(2546) 最新股價趨勢

根基(2546)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前根基股價約在 90–95 元（2026/11/13 收盤價 94 元），約為 2025(A) EPS 8.4 元的 11 倍。註：⚠ 2026 年上半年每股盈餘（稀釋）7.87 元集中於第 2 季（6.62 元），考量該公司的財報數據特性，以上半年年化的倍數較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年增 7.8%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-18 買進根基（當天開盤價為 106.50 元），並於 2026-08-27 賣出（當天開盤價為 107.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

根基(2546)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 根基主營業務

根基營造（2546）的營收來自營造工程：承攬土木、建築、水利、基礎工程及橋樑、隧道工程，並有住宅與大樓開發租售業務。 公司 1982 年 4 月設立、1998 年 7 月上櫃、2000 年 9 月上市，產業類別為建材營造，實收資本額 14.62 億元。財報應報導部門僅有營造部門，工程收入占營收近 100%，收入隨工程完成進度認列。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是 2026 年第 2 季毛利率明顯偏高。 第 2 季毛利率 18.5%、營業利益 11.43 億元，第 1 季毛利率 7.8%、營業利益 2.28 億元；2025 年全年毛利率 8.5%。單季水準不一定延續。2026 年 6 月底合約資產 49.03 億元、合約負債 35.05 億元（去年同期 35.94 億元、23.23 億元）。公司 2024 至 2026 年每年配發股票股利，文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 142.92 億元、2024 年 142.34 億元、2025 年 214.95 億元；毛利率 10.5% → 9.3% → 8.5%；每股盈餘 6.70 → 5.93 → 8.43 元（稀釋，依配股調整）。

4.2 根基營收

4.3 根基損益：過去四季 EPS 13.26元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-08 配股、2023-07 配股、2024-07 配股、2025-08 配股、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 112.54 億元、年增 21.3%，毛利率 14.4%（去年同期 8.0%）、營業利益率 12.2%（去年同期 6.0%）、每股盈餘（稀釋）7.87 元（去年同期 3.07 元）。

營收成長，獲利集中於第 2 季。 營業利益由 5.55 億元增至 13.70 億元（年增 147.0%）；第 1 季每股盈餘 1.27 元、第 2 季 6.62 元。第 2 季另有透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 0.55 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 53.47 億元、毛利率 8.1%、每股盈餘 1.79 元；第 3 季營收 64.17 億元、毛利率 8.3%、每股盈餘 2.79 元；第 4 季營收 57.96 億元、毛利率 9.6%；2026 年第 1 季營收 42.72 億元、毛利率 7.8%、每股盈餘 1.27 元；第 2 季營收 69.82 億元、毛利率 18.5%、每股盈餘 6.62 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 169.27 億元、年增 7.8%；第 3 季單季 56.73 億元（年減 11.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.5%、-24.4%、-11.6%。

註：2026 年 8 月配股前公布的文中各期每股盈餘已依配股倍數調整，故與當期財報原值不同。基本與稀釋每股盈餘部分期間略有差異，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 根基關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

根基(2546)技術分析

5.1 根基價格行為

根基K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 根基三大法人

根基三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 91.41 元推算；當日總成交量 303 張。

5.3 根基融資融券

根基融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對根基(2546)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.10、2025 (A) 9.52。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-08 配股、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明根基（2546）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利成長。 合併營收 2023 年 142.92 億元、2024 年 142.34 億元、2025 年 214.95 億元；毛利率 10.5% → 9.3% → 8.5%；每股盈餘 6.70 → 5.93 → 8.43 元（稀釋，依配股調整）；營業利益 11.70 → 9.77 → 14.34 億元。

2026 年上半年獲利大幅成長，集中於第 2 季。 合併營收 112.54 億元、年增 21.3%；每股盈餘（稀釋）7.87 元（去年同期 3.07 元），第 1 季 1.27 元、第 2 季 6.62 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 169.27 億元、年增 7.8%；第 3 季單季 56.73 億元（年減 11.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.5%、-24.4%、-11.6%。

後續的驗證點為毛利率能否回到常態或維持。 第 3 季的毛利率將顯示第 2 季的 18.5% 屬於個別工程結算，或是毛利率水準的提升；8、9 月單月營收年減，亦為觀察重點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前根基的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：