[欣陸 (3703)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看欣陸

欣陸(3703) 最新股價趨勢

欣陸(3703)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前欣陸股價約在 20–25 元（2026/11/13 收盤價 23 元），約為 2025(A) EPS 1.8 元的 13 倍。註：2026 年上半年每股盈餘 0.57 元（去年同期 0.40 元）；工程與建案認列集中於特定季度，單一期間的獲利不宜直接年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 3.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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欣陸(3703)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 欣陸主營業務

欣陸投資控股（3703）的營收來自三項業務：營建工程、不動產開發，以及環境工程及水資源處理。 公司 2010 年 4 月由大陸工程以股份轉換成立為投資控股公司並上市，產業類別為建材營造，實收資本額 82.32 億元。

營收依應報導部門區分。 2026 年上半年合併營收 137.86 億元中，營建工程占 60.4%、不動產開發 24.5%、環境工程及水資源處理 15.1%（去年同期 60.6%／6.1%／33.3%；2025 年全年 56.5%／21.1%／22.5%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是收入認列的起伏。 不動產開發收入依交屋時點認列，環境工程收入隨工程進度變動：2026 年上半年環境工程收入年減 58.6%，不動產開發由 9.23 億元增至 33.78 億元。部門稅前淨利營建工程 3.79 億元、環境工程及水資源處理 3.17 億元、不動產開發 0.99 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 306.07 億元、2024 年 307.01 億元、2025 年 343.78 億元；毛利率 14.0% → 12.1% → 12.0%；每股盈餘 2.08 → 1.43 → 1.80 元（稀釋）。

4.2 欣陸營收

4.3 欣陸損益：過去四季 EPS 1.96元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 137.86 億元、年減 8.8%，毛利率 14.4%（去年同期 10.3%）、營業利益率 5.4%（去年同期 3.2%）、每股盈餘 0.57 元（去年同期 0.40 元）。

收入減少，利潤率回升。 毛利率上升 4.1 個百分點，營業利益由 4.82 億元增至 7.46 億元（年增 54.9%）；不動產開發部門由稅前虧損 2.52 億元轉為獲利 0.99 億元。

業外方面，營業外收入及支出 −0.68 億元（去年同期 −1.01 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 77.21 億元、毛利率 10.3%、每股盈餘 0.35 元；第 3 季營收 69.96 億元、毛利率 12.6%、每股盈餘 0.51 元；第 4 季營收 122.59 億元、毛利率 13.8%；2026 年第 1 季營收 63.61 億元、毛利率 14.4%、每股盈餘 0.33 元；第 2 季營收 74.25 億元、毛利率 14.4%、每股盈餘 0.24 元。第 4 季單季營收 122.59 億元為 2025 年各季最高。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 228.82 億元、年增 3.4%；第 3 季單季 90.96 億元（年增 30.0%），7 月至 9 月單月年增率為 -9.9%、+15.3%、+89.3%。9 月單月金額明顯高於 7、8 月，受認列時點影響。

註：部門損益的口徑為部門稅前淨利。各期基本與稀釋每股盈餘多數相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 欣陸關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 工程與建案收入依進度及交屋時點認列，各期的毛利率與淨利率隨認列組合變動。

欣陸(3703)技術分析

5.1 欣陸價格行為

欣陸K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 欣陸三大法人

欣陸三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 23.38 元推算；當日總成交量 2,003 張。

5.3 欣陸融資融券

欣陸融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對欣陸(3703)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明欣陸（3703）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘起伏。 合併營收 2023 年 306.07 億元、2024 年 307.01 億元、2025 年 343.78 億元；毛利率 14.0% → 12.1% → 12.0%；每股盈餘 2.08 → 1.43 → 1.80 元（稀釋）；營業利益 21.73 → 12.49 → 16.53 億元。2025 年的獲利集中於第 4 季。

2026 年上半年利潤率回升。 合併營收 137.86 億元、年減 8.8%；每股盈餘 0.57 元（去年同期 0.40 元），第 1 季 0.33 元、第 2 季 0.24 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 228.82 億元、年增 3.4%；第 3 季單季 90.96 億元（年增 30.0%），7 月至 9 月單月年增率為 -9.9%、+15.3%、+89.3%。前 9 個月累計營收已轉為年增。

後續的驗證點為第 4 季的認列。 2025 年第 4 季營業利益 8.88 億元、每股盈餘約 0.88 元，占全年比重高；2026 年第 4 季工程與建案的認列規模，將決定全年每股盈餘能否接近 2025 年的 1.80 元。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前欣陸的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：