[商億-KY (8482)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看商億-KY

商億-KY(8482) 最新股價趨勢

商億-KY(8482)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前商億-KY股價約在 45–50 元（2026/11/13 收盤價 46 元），約為 2025(A) EPS 2.3 元的 20 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.61 元年化後的 3.22 元計算，約為 14 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.61 元（去年同期 0.95 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 1.1%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

商億-KY(8482)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 商億-KY主營業務

商億-KY（8482）的營收來自沙發：主要從事沙發、沙發套及其他皮革製品及紙箱的製造和銷售，營運地區包含澳門、台灣、美國、柬埔寨及中國，屬單一部門。 公司 2014 年 9 月設立、2018 年 8 月上市，產業類別為居家生活，實收資本額 10.74 億元。

沙發類占九成以上，客戶集中。 2026 年上半年合併營收 17.82 億元中，沙發、沙發套及其他皮製品占 92.2%、紙箱 7.8%（去年同期 92.7%／7.3%；2025 年全年 92.9%／7.1%）。2025 年客戶 B 占營收 30.4%、客戶 C 18.6%、客戶 A 14.8%（2024 年 28.9%），合計 63.9%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是客戶集中與單季毛利率波動。 前三大客戶合計占營收約六成，客戶 A 2025 年金額較前一年減少逾半。單季毛利率 2025 年第 2 季 29.1%、第 3 季 37.2%，2026 年第 2 季 33.7%；8 月單月營收年減 29.0%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 36.12 億元、2024 年 36.95 億元、2025 年 34.25 億元；毛利率 35.5% → 34.4% → 32.1%；每股盈餘 2.87 → 4.35 → 2.30 元（稀釋）。

4.2 商億-KY營收

4.3 商億-KY損益：過去四季 EPS 2.96元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 17.82 億元、年增 8.1%，毛利率 33.2%（去年同期 31.1%）、營業利益率 11.2%（去年同期 5.9%）、每股盈餘（稀釋）1.61 元（去年同期 0.95 元）。

營收成長，毛利率與營業利益率提高。 營收年增 8.1%；毛利率 33.2%（去年同期 31.1%）、營業利益率 11.2%（去年同期 5.9%）；營業利益 2.00 億元（去年同期 0.98 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −0.11 億元（去年同期 0.13 億元）：其他利益及損失 −0.30 億元（去年同期 −0.08 億元）、其他收入 0.19 億元、利息收入 0.02 億元（去年同期 0.08 億元）、財務成本 0.02 億元。所得稅費用 0.22 億元（去年同期 0.12 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 8.01 億元、毛利率 29.1%、每股盈餘 0.35 元；第 3 季營收 9.20 億元、毛利率 37.2%、每股盈餘 0.79 元；第 4 季營收 8.57 億元、毛利率 28.4%；2026 年第 1 季營收 8.94 億元、毛利率 32.7%、每股盈餘 0.65 元；第 2 季營收 8.88 億元、毛利率 33.7%、每股盈餘 0.96 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 25.97 億元、年增 1.1%；第 3 季單季 8.15 億元（年減 11.4%），7 月至 9 月單月年增率為 -1.2%、-29.0%、-1.4%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 商億-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

商億-KY(8482)技術分析

5.1 商億-KY價格行為

商億-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 商億-KY三大法人

商億-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 45.03 元推算；當日總成交量 3 張。

5.3 商億-KY融資融券

商億-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對商億-KY(8482)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.36、2025 (A) 2.30、2025 Q2 0.35、2025 Q3 0.79、2025 Q4 0.56、2026 Q1 0.66、2026 Q2 0.96。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明商億-KY（8482）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 36.12 億元、2024 年 36.95 億元、2025 年 34.25 億元；毛利率 35.5% → 34.4% → 32.1%；每股盈餘 2.87 → 4.35 → 2.30 元（稀釋）；營業利益 3.87 → 4.38 → 2.98 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 17.82 億元、年增 8.1%；每股盈餘（稀釋）1.61 元（去年同期 0.95 元），第 1 季 0.65 元、第 2 季 0.96 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 25.97 億元、年增 1.1%；第 3 季單季 8.15 億元（年減 11.4%），7 月至 9 月單月年增率為 -1.2%、-29.0%、-1.4%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 −1.2%、−29.0%、−1.4%，前 9 個月累計年增 1.1%；單月營收能否回到年增，以及毛利率能否維持第 2 季 33.7%，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前商億-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：