[億豐 (8464)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看億豐

億豐(8464) 最新股價趨勢

億豐(8464)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前億豐股價約在 340–360 元（2026/11/13 收盤價 358 元），約為 2026E EPS 24.4 元的 15 倍、2027 年的 13 倍、2028 年的 12 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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億豐(8464)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 億豐主營業務

億豐綜合工業（8464）主要的營收來源是販賣窗簾：以自有品牌 NORMAN 與 VENETA 設計、製造並行銷各式窗簾與窗簾零件，主要市場在美國。

財報的應報導部門只有兩個，而且高度集中：2026 年上半年窗簾部門占合併營收 97.4%、其他部門（自動化家電與 PVC 管）2.6%，2025 年上半年為 96.9% 與 3.1%，實質上是單一產品線。規模上，2025 年合併營收 299.69 億元（+1.5%），2026 年上半年 152.33 億元（+1.7%），1–9 月累計 237.14 億元（+6.4%）。

公司自述成立於 1974 年（公開資訊觀測站登記之公司成立日期為 2007 年 7 月，為控股架構改組後的實體）、2015 年上市，總部在台中，員工超過 11,300 人，主要生產基地在中國大陸、柬埔寨、墨西哥與美國，長期經營的市場包括美國、歐洲、英國、日本、澳洲與紐西蘭。

銷售走兩條完全不同的通路。標準品（Stock）透過約 2,200 家 Home Depot 與約 5,200 家 Walmart 門市賣給一般消費者；客製品（Custom）則透過北美 11 個區域營運中心，服務數千家當地的專業窗飾零售商與設計師，每年生產數百萬件，尺寸、顏色、材質與功能都按單配置。兩條通路對應的生產難度不同，客製品的規格組合複雜、容易產生在製品的過剩或短缺。

公司的做法是垂直整合加上精實生產。原材料與製造環節自己掌握，例如塑膠零件 90% 以上自製；生產流程遵循精實程序與品質標準以降低人為誤差，出貨前再由技術人員逐件檢查尺寸、功能與外觀。公司自述以數千件製程改善（Kaizen）案例來處理客製品的在製品管理問題。

4.2 億豐關鍵成長動能

億豐的成長動能來自北美客製化窗簾市占提升，以及歐洲、日本等非北美市場擴張：2026 年第三季營收創單季新高，北美與歐洲營收分別年增 16.2% 與 16.4%，毛利率 60.83% 首度突破六成；公司表示以美元計的市占提升目標按計畫推進，北美客製窗簾目標增幅為中個位數、非北美客製窗簾為高個位數、固定尺寸窗簾為低個位數。前三季每股盈餘 16.75 元。

北美客製化窗簾

公司在年報中指出，2025 年營收 299.7 億元、年增 1.5%，營業利益年增 6.6%，每股盈餘 22.53 元；面對北美需求疲弱、消費降級與關稅成本上升，億豐提前跨國布局、擴增墨西哥零關稅產能並調整售價，客製化窗簾營收占比升至 72.9%，北美全面導入無拉繩窗簾、小額包裹免稅收緊，使競爭重心回到品牌、品質與供應鏈能力。公司 2026 年 5 月表示，窗簾需求並未消失，而是在不同價格帶重新分配，億豐產品線涵蓋高、中、低價位，可承接消費預算下移的機會。公司 11 月表示，北美客製化窗簾市占率提升，並以美國退稅回饋客戶鞏固市占。

毛利率與產能布局

公司表示，第三季毛利率受惠客製窗簾美國退稅、售價提升與關稅調降，但固定尺寸客戶回補庫存使低毛利產品出貨增加，油價上漲推升燃油附加費也使營業費用率偏高。產能方面，北越客製化窗簾產線預計 2026 年 12 月投產，日本埼玉縣自有展間與倉庫轉運點 11 月啟用；公司並將推出免工具安裝窗簾與新一代電動窗簾。

外部機構觀點

高盛 2026 年 11 月在美國 10 月通膨高於預期後，預估聯準會將於 2027 年 3 月再升息一碼，首次降息延後至 2027 年 12 月；德意志銀行亦預測 2027 年 1 月額外升息一碼，美國利率維持高檔的時間可能延長。

市場關注的變數

第三季毛利率包含美國退稅的挹注；美國貿易代表 7 月表示不以現行內容延長美墨加協定，改為每年審查一次，墨西哥零關稅產能的長期條件增添不確定性。美國利率與房市走勢、北越新產能的爬坡，以及非北美市場的擴張速度，將決定市占提升目標的達成程度。

4.3 億豐營收

4.4 億豐損益：過去四季 EPS 22.85元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 億豐關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

億豐(8464)技術分析

5.1 億豐價格行為

億豐K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 億豐三大法人

億豐三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 350.79 元推算；當日總成交量 311 張。

5.3 億豐融資融券

億豐融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對億豐(8464)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 23.56、2025 (A) 22.53、2025 Q2 3.93、2025 Q3 5.83、2025 Q4 6.70、2026 Q1 5.62、2026 Q2 4.75。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，億豐綜合工業（8464）2026 年營收約 319.00 億元、EPS 約 24.4 元；2027 年營收約 339.70 億元、EPS 約 26.6 元；2028 年營收約 364.00 億元、EPS 約 28.8 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長六％，獲利成長八％。 共識營收 319.00 億元（年增 6.4%）、EPS 24.4 元（年增 8.5%）。預估區間相當集中：營收 315.70–323.70 億元、EPS 22.88–26.42 元。這是一家成長幅度不大但利潤率很高的公司——上半年兩季的毛利率為 59.1% 與 60.0%，與 2025 年第 2、3 季的 59.2% 與 58.7% 相當。要注意的是營業利益率反而在走弱：由 2025 年第 2、3 季的 31.1% 與 29.2% 降到 2026 年的 28.1% 與 27.2%，毛利沒掉而營業利益掉，差別出在費用。
• 2027 年：成長幅度維持在個位數。 共識營收 339.70 億元（年增 6.5%）、EPS 26.6 元（年增 9.0%）。預估區間：營收 324.50–344.80 億元、EPS 25.32–28.53 元。兩年的成長率幾乎一樣，市場並未預期這門生意出現轉折。
• 2028 年。 共識營收 364.00 億元（年增 7.2%）、EPS 28.8 元（年增 8.3%），延續個位數的穩定成長。EPS 預估區間為 28.32 至 29.46 元，看法集中。

實績與共識一致：2026 年 1–9 月累計合併營收 237.14 億元、年增 6.4%，其中第 3 季單季 84.82 億元，略高於市場的單季共識 83.70 億元。若全年達共識的 319.00 億元，隱含第 4 季營收 81.86 億元、較第 3 季減少 3.5%。獲利端則要靠下半年補：上半年基本每股盈餘 10.37 元，若全年達 24.40 元，下半年要做到 14.03 元（2025 年下半年同口徑為 12.53 元）。由於毛利率已經在六成、再往上的空間有限，差距要從費用率來——第 3 季財報的營業利益率能不能從第 2 季的 27.2% 回到三成附近，是檢驗這組共識的關鍵。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前億豐的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：