[松川精密 (7788)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看松川精密

松川精密(7788) 最新股價趨勢

松川精密(7788)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前松川精密股價約在 190–220 元（2026/11/13 收盤價 198 元），約為 2025(A) EPS 3.6 元的 55 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.52 元年化後的 11.04 元計算，約為 18 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.52 元（去年同期 0.65 元，含外幣兌換損失）。2026 年前 9 個月累計營收年增 44.0%。

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松川精密(7788)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 松川精密主營業務

松川精密（7788）主要的營收來源是繼電器：製造銷售繼電器、接觸器及其零配件。 公司 1974 年 7 月設立、2025 年 10 月上市，產業類別為電子零組件業，實收資本額 7.97 億元。2026 年上半年繼電器及其零配件 40.72 億元，第 2 季起新增電磁鐵收入 0.42 億元。

營收依地區區分。 2026 年上半年合併營收 41.17 億元中，美國占 37.0%、大陸及港澳 34.5%、其他國家 20.9%、台灣 7.6%（2025 年全年 41.2%／34.5%／18.2%／6.1%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是併購的影響與匯率敏感度。 2026 年上半年完成對子公司之收購，現金流量表支出 10.76 億元，新增台興部門；外幣兌換 2025 年上半年損失 2.36 億元（第 2 季損失 2.69 億元），使當季每股虧損 1.34 元；2026 年上半年為利益 0.52 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 54.80 億元、2024 年 59.64 億元、2025 年 64.33 億元；毛利率 27.9% → 27.7% → 27.0%；每股盈餘 5.87 → 6.95 → 3.63 元（稀釋；2023、2024 年發行股數較少）。

4.2 松川精密營收

4.3 松川精密損益：過去四季 EPS 8.50元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 41.17 億元、年增 27.3%，毛利率 29.1%（去年同期 27.8%）、營業利益率 12.5%（去年同期 9.3%）、每股盈餘（稀釋）5.52 元（去年同期 0.65 元）。

營收與利潤率同時上升。 營業利益由 3.02 億元增至 5.16 億元（年增 71.2%）；第 2 季毛利率 31.0%、營業利益率 14.9%。

部門外部收入。 美國部門 15.09 億元（去年同期 13.82 億元）、松川部門 10.34 億元（7.02 億元）、上海部門 6.23 億元（4.69 億元）、其他部門 5.01 億元（3.84 億元）、廈門部門 3.99 億元（2.96 億元）、台興部門 0.51 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 16.11 億元、毛利率 27.2%、每股虧損 1.34 元；第 3 季營收 15.30 億元、毛利率 26.5%、每股盈餘 1.53 元；第 4 季營收 16.70 億元、毛利率 26.0%；2026 年第 1 季營收 18.57 億元、毛利率 26.9%、每股盈餘 2.22 元；第 2 季營收 22.60 億元、毛利率 31.0%、每股盈餘 3.30 元。

第 3 季營收大幅成長。 2026 年前 9 個月累計營收 68.52 億元、年增 44.0%；第 3 季單季 27.35 億元（年增 78.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +99.4%、+66.4%、+73.3%。

註：部門以公司別區分。各期基本與稀釋每股盈餘多數相同；2023 年表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 松川精密關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

松川精密(7788)技術分析

5.1 松川精密價格行為

松川精密K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 松川精密三大法人

松川精密三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 218.00 元推算；當日總成交量 749 張。

5.3 松川精密融資融券

松川精密融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對松川精密(7788)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明松川精密（7788）的獲利軌跡。

近三年營收成長，每股盈餘受匯率影響。 合併營收 2023 年 54.80 億元、2024 年 59.64 億元、2025 年 64.33 億元；毛利率 27.9% → 27.7% → 27.0%；每股盈餘 5.87 → 6.95 → 3.63 元（稀釋）；營業利益 3.46 → 5.39 → 4.67 億元。

2026 年上半年每股盈餘已超過 2025 年全年。 合併營收 41.17 億元、年增 27.3%；每股盈餘（稀釋）5.52 元（2025 年全年 3.63 元），第 1 季 2.22 元、第 2 季 3.30 元。

第 3 季營收大幅成長。 2026 年前 9 個月累計營收 68.52 億元、年增 44.0%；第 3 季單季 27.35 億元（年增 78.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +99.4%、+66.4%、+73.3%。前 9 個月累計營收 68.52 億元，已超過 2025 年全年的 64.33 億元；其中包含新併入的台興部門。

後續的驗證點為利潤率與併購綜效。 第 2 季毛利率 31.0% 高於過去水準；營收放大後毛利率能否維持，以及台興部門併入後的獲利貢獻，將決定下半年的每股盈餘。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前松川精密的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：