[AES-KY (6781)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看AES-KY

AES-KY(6781) 最新股價趨勢

AES-KY(6781)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前AES-KY股價約在 700–800 元（2026/11/13 收盤價 759 元），約為 2026E EPS 48.4 元的 16 倍、2027 年的 13 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-11-14 買進AES-KY（當天開盤價為 1,340.00 元），並於 2025-11-26 賣出（當天開盤價為 1,250.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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AES-KY(6781)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 AES-KY主營業務

AES-KY（6781）主要的營收來源是販賣動力鋰離子電池模組：替品牌客戶做電池的研發、設計、生產與銷售，應用在兩輪動力載具、四輪動力載具與中大型工業儲能。

公司財報認定為單一營運部門（鋰電池模組的研發、生產及銷售並提供售後服務），半年報沒有揭露地區別或產品別的收入拆分，所以看不到各應用的占比。規模上，2025 年合併營收 160.01 億元（+59.4%），2026 年上半年 93.38 億元（+26.0%），1–9 月累計 145.72 億元（+26.3%），9 月單月 17.60 億元（+25.5%）。

公司 2020 年 1 月成立、2021 年 3 月上市，總部在新竹縣湖口，是 KY 註冊的外國企業。依公司自述，AES-KY 主要從事動力鋰離子電池的研發、設計、生產和銷售，擁有獨立的研發、採購、生產和銷售體系，並與世界各國知名品牌合作，提供多元的動力設計客製與解決方案，應用分成兩輪動力載具、四輪動力載具與中大型工業儲能三塊。

這門生意的特徵是獲利能力穩定而非爆發。過去五季的毛利率都在三成六到三成九之間（2025 年第 2、3 季 36.2% 與 34.9%，2026 年第 1、2 季 36.1% 與 39.1%），營業利益率在 23.2% 到 27.3% 之間，單季每股盈餘從 9.34 元一路緩升到 12.80 元。電池模組是客製化的組裝與設計生意——規格隨客戶的載具平台走，所以營收跟著客戶的機種週期，而不是電芯的現貨價格。

4.2 AES-KY關鍵成長動能

AES-KY 以鋰電池模組為主要業務，資料中心備援電池（BBU）為最大產品線，另有電動自行車、電信與工業用電池：總經理宋維哲 2026 年 11 月法說會表示，2027 年客戶對 BBU 的需求依舊強勁，訂單能見度高，並會有多家新客戶加入；第三季營收 52.34 億元、年增 26.8%，每股盈餘 12.5 元，前三季每股盈餘 35.95 元。

資料中心 BBU

公司在年報中指出，2025 年營收 160.01 億元、年增 59.4%，每股盈餘 38.20 元，成長主要來自中大型工業備援系統等工控型鋰電池模組；人工智慧與大數據帶動全球資料中心建置，鋰電池備電模組已成趨勢，功率與能量需求不斷提升。宋維哲表示，公司第一代產品出貨給雲端服務供應商客戶已超過十年，至今仍穩定供貨；資料中心需求隨 GPU 瓦數提升而增加。

產能擴充與產品多元化

公司預計 2027 年資本支出由 2026 年約 6 億元提高至 8 億至 10 億元，高壓與低壓產品都會擴產，其中高壓產線增加 2 至 3 條、2027 年驗收；2027 年大陸廠與越南廠產能將各半，AGV、AMR 與電信等新業務放在越南廠生產。宋維哲表示，2027 年電動自行車恢復成長，AGV、機器人與叉車等新產品也將放量，客戶為國際一線大廠、產品單價高，公司並布局低軌衛星，且不排除透過併購或投資加速多角化。

外部機構觀點

花旗 7 月給予「買進」評等，指出台系 BBU 廠商目前市占率均低於 10%，可透過電源供應器夥伴進入雲端業者平台，8kW 以上高功率產品因認證門檻與工程複雜度較高而較受惠，但成熟的 3kW、5kW 產品競爭日益激烈、定價能力有限。集邦科技 6 月指出，輝達 800V 電源機櫃在 Vera Rubin 世代為選配，預期在 Rubin Ultra 世代才逐步普及。

市場關注的變數

宋維哲表示，HVDC 高壓 BBU 原預期 2026 年量產，因系統端仍有問題待克服，±400V 產品延至 2027 年中、800V 產品延至 2027 年下半年量產。高壓產品的量產進度、低瓦數產品的價格競爭，以及新客戶的導入速度，將影響 2027 年的營收與毛利率。

4.3 AES-KY營收

4.4 AES-KY損益：過去四季 EPS 42.24元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

4.5 AES-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

AES-KY(6781)技術分析

5.1 AES-KY價格行為

AES-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 AES-KY三大法人

AES-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 773.07 元推算；當日總成交量 435 張。

5.3 AES-KY融資融券

AES-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對AES-KY(6781)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 25.39、2025 (A) 38.20、2025 Q2 9.66、2025 Q3 9.35、2025 Q4 9.49、2026 Q1 10.64、2026 Q2 12.81。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，AES-KY（6781）2026 年 EPS 約 48.4 元；2027 年營收約 244.70 億元、EPS 約 59.9 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：獲利成長兩成七。 共識 EPS 48.4 元（較 2025 年的 38.15 元成長 26.9%），預估區間相當集中：46.35–49.50 元，最高與最低只差 7%。這個成長幅度與實績一致——上半年合併營收年增 26.0%、稀釋每股盈餘由 19.34 元升到 23.44 元。利潤率也沒有大變動：過去五季的毛利率都在 34.9% 到 39.1% 之間，營業利益率在 23.2% 到 27.3% 之間。
• 2027 年：營收成長兩成五，獲利成長兩成四。 共識營收 244.70 億元、EPS 59.9 元（年增 23.8%）。預估區間：營收 220.60–271.30 億元、EPS 51.42–66.78 元。營收與獲利的增幅接近，代表市場預期利潤率在 2027 年維持目前水準，成長來自出貨量。

實績進度略快於共識：2026 年 1–9 月累計合併營收 145.72 億元、年增 26.3%，其中第 3 季單季 52.34 億元，高於市場的單季共識 48.20 億元，9 月單月 17.60 億元、年增 25.5%。獲利端的門檻不高：上半年稀釋每股盈餘 23.44 元，若全年達共識的 48.35 元，下半年需做 24.91 元（2025 年下半年同口徑為 18.81 元），而第 3 季的單季每股盈餘若延續第 2 季的 12.80 元就已接近進度。

這家公司的數字之所以好預測，是因為電池模組的規格隨客戶的載具平台走——營收跟著客戶機種的生產計畫，不是跟著電芯的現貨價格。所以真正的變數是客戶端的機種改版與新平台導入時點。第 3 季財報的毛利率能否維持在三成六以上，以及兩輪、四輪與工業儲能三塊的出貨結構，是檢驗這組共識的觀察點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前AES-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：