[嘉基 (6715)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看嘉基

嘉基(6715) 最新股價趨勢

嘉基(6715)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前嘉基股價約在 370–460 元（2026/11/13 收盤價 444 元），約為 2025(A) EPS 1.8 元的 >100 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.89 元年化後的 1.78 元計算，約為 >100 倍。註：上述區間取最近 5 個交易日的收盤價往外取整，該期間股價由 482.5 元回到 395 元，區間因此較寬。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-03-06 買進嘉基（當天開盤價為 212.50 元），並於 2026-03-26 賣出（當天開盤價為 325.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

嘉基(6715)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 嘉基主營業務

嘉基科技（6715，英文名 Lintes Technology）做的是高速傳輸線與連接器。 公司 2011 年 8 月成立、2018 年 11 月登錄興櫃、2019 年 12 月上市，產業類別為電子零組件業，登記的主要經營業務是「高速電／光傳輸線及連接器相關產品之研發、生產與銷售」，實收資本額 7.43 億元、已發行普通股 7,427 萬股——股本只有 7.43 億元、流通股數不到 7,500 萬股，所以每股數字對獲利變動很敏感。

⚠ 它是嘉澤端子（3533）集團的公司。 財報附註二九載明，公司的最終母公司為嘉澤端子工業股份有限公司，於 2026 年 6 月 30 日持有本公司普通股 47.02%（2025 年 12 月 31 日為 48.56%；原母公司嘉祐投資於 2025 年 11 月被嘉澤端子吸收合併）。同一附註列出的兄弟公司有得意精密電子（蘇州）、番禺得意精密電子、中山得意電子，關聯企業有嘉雨思科技與來達科技。

應報導部門只有兩個。 2026 年上半年合併營收 9.21 億元中，電子零組件業占 92.8%、光學電子業 7.2%（去年同期 92.2% 與 7.8%；2025 年全年 90.2% 與 9.8%）。同期合併營收幾乎不動（年減 0.5%）：電子零組件業 +0.2%、光學電子業 -8.8%。

⚠ 營收沒動，但部門損益掉了一半以上，而且兩個部門都在掉。 2026 年上半年部門損益合計 0.62 億元、去年同期 1.44 億元（-56.8%）：電子零組件業由 1.60 億元降到 0.97 億元，光學電子業由 −0.16 億元擴大到 −0.35 億元。規模整段也在縮：合併營收 2023 年 24.55 億元、2024 年 22.44 億元、2025 年 16.80 億元。

4.2 嘉基關鍵成長動能

嘉基科技是嘉澤集團旗下的高速傳輸線材廠，從消費性線材（Thunderbolt、USB、螢幕線）起家，正把重心轉向 AI 資料中心光通訊元件；2025 年每股純益 1.80 元是基本盤低潮的谷底，2026 年前三季 1.12 元（第二季一度轉虧、第三季轉盈），真正的劇本在 2027 年——MT Ferrule、NPO 與 CPO 專案的放量之年。

光通訊新品：押注「近封裝光學」

公司 6 月以新聞稿發表全球首創的 NPC／NPO 共用 Socket 平台：單一插槽頻寬最高 6.4T、可配置為 4×1.6T 或 8×800G，NPC 對應機櫃內的銅互連、NPO 對應跨櫃光互連，已完成設計驗證送樣、目標 2027 年量產；公司並主張 CPO 受良率與成本限制、大規模部署恐延後，近封裝方案可更早導入。產品時程表排得很密：高精密多芯光纖插芯 MT Ferrule（0.3 微米精度）2027 年第一季出貨、NPO Socket 客戶認證中、400G LPO 小量生產、800G LPO 送樣，CPO 專案與國際大廠合作、2027 年放量機會升高。大客戶 Coherent 在法說會定調 AI 資料中心正從銅連接轉向光連接、NPO 與 CPO 雙向布局——與嘉基的押注方向一致。

資金與產能已先到位

6 月董事會核准年度資本支出上限 26.5 億元，9 月以每股 310 元完成 18.6 億元現金增資、股款全數收足，逾九成投入機器設備；中壢無塵室 2027 年第二季完工、新產線第四季投產。產業面，TrendForce 估 CPO/NPO 市場規模自 2025 年約 1 億美元增至 2030 年突破 390 億美元，並視 NPO 為近中期的過渡主流方案——嘉基的擴產正對準這個窗口。

基本盤：高速線材回溫中

既有業務是少數通過 Thunderbolt 5 認證的線材廠、曾與 Intel 前端實驗室合作；800G 低功耗光學產品已完成與台灣大型交換器廠的主要測試，1.6T 直連銅纜與模組規劃接續。8 月營收年增 113%（去年基期低）、前十月累計年增 11%，第三季毛利率拉升至 34.2% 並重回單季獲利。

市場關注的變數

這是一檔「用 2026 年的小獲利，買 2027 年放量可能性」的轉型股，雜訊必須正視：10 月營收年減 5.9%、9 月單月自結仍虧損，新品投入期的費用正在吃獲利，第二季就曾單季轉虧。技術路線也有兩面性——TrendForce 指出 1.6T 世代銅線衰減大增、短距傳輸加速銅轉光，利於嘉基的 NPO 轉型、卻也威脅其銅纜線材本業。前瞻時程幾乎全部出自公司單方規劃、尚無第三方研究驗證（名單內機構覆蓋為零），2027 年第一季 MT Ferrule 能否如期出貨，是第一個可檢核的里程碑。

4.3 嘉基營收

4.4 嘉基損益：過去四季 EPS 1.55元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 9.21 億元、年減 0.5%，毛利率 32.5%（去年同期 39.6%）、營業利益率 6.8%（去年同期 15.6%）、每股盈餘 0.89 元（去年同期 1.14 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 5.10 億元、每股盈餘 1.01 元；2026 年第 2 季營收 4.11 億元、營業虧損 0.19 億元、每股虧損 0.12 元。

壓力在毛利率。 2023 年到 2025 年的毛利率 36.1%、38.4%、37.1%，2025 年上半年 39.6%，2026 年上半年掉到 32.5%——是這五期最低的一期；營業利益率同期由 15.6% 降到 6.8%。每股盈餘 2023 年 6.29 元、2024 年 5.17 元、2025 年 1.80 元，三年 -71.4%。

兩個部門都在退，光學電子業又轉虧。 部門損益合計由 2025 年上半年的 1.44 億元降到 2026 年上半年的 0.62 億元，電子零組件業 1.60 → 0.97 億元（-39.4%）、光學電子業 −0.16 → −0.35 億元。2025 年全年部門損益合計 1.69 億元。

⚠ 但月營收與財報的方向相反，這一點要並列著看。 公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 1.48 億元、年增 40.9%，前 9 個月累計 13.92 億元、年增 12.8%；第 3 季單季 4.67 億元、年增 51.9%——財報到 2026 年第 2 季還在惡化（單季轉營業虧損），月營收卻在加速。兩者要等第 3 季財報才對得起來。

4.5 嘉基關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

毛利率下降時營收幾乎沒變（年減 0.5%），所以掉的是單位毛利而不是量。

嘉基(6715)技術分析

5.1 嘉基價格行為

嘉基K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 嘉基三大法人

嘉基三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 474.08 元推算；當日總成交量 2,977 張。

5.3 嘉基融資融券

嘉基融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對嘉基(6715)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.26、2025 (A) 1.80、2025 Q2 0.45、2025 Q3 0.03、2025 Q4 0.63、2026 Q1 1.02、2026 Q2 -0.12。

三年的每股盈餘從 6.29 元掉到 1.80 元。 合併營收由 2023 年的 24.55 億元、2024 年 22.44 億元到 2025 年的 16.80 億元（三年 -31.6%）；每股盈餘 6.29 元、5.17 元、1.80 元（三年 -71.4%）。2025 年的每股盈餘只有 2023 年的 29%。

2026 年上半年還在往下。 營收 9.21 億元、年減 0.5%，毛利率 32.5%（去年同期 39.6%）、營業利益率 6.8%（去年同期 15.6%），每股盈餘 0.89 元（去年同期 1.14 元）。而且是逐季惡化：2026 年第 1 季每股盈餘 1.01 元、2026 年第 2 季轉為每股虧損 0.12 元，單季營業虧損 0.19 億元。

兩個部門一起退。 部門損益合計 0.62 億元對去年同期 1.44 億元（-56.8%），電子零組件業 -39.4%、光學電子業的虧損由 0.16 億元擴大到 0.35 億元。

⚠ 月營收講的是另一個故事。 2026 年前 9 個月累計 13.92 億元、年增 12.8%；第 3 季單季 4.67 億元、年增 51.9%，9 月單月 1.48 億元、年增 40.9%——營收端從第 3 季開始明顯加速，但財報上最新的一季（2026 年第 2 季）是營業虧損。

所以這一檔的驗證點很明確：第 3 季的毛利率。 月營收已經告訴我們量回來了（第 3 季年增 51.9%），缺的是單位毛利——2026 年上半年的毛利率 32.5% 比去年同期少了 7.1 個百分點。量增而毛利率不回來，部門損益就補不回 0.82 億元的缺口。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前嘉基的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：