[九豪 (6127)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看九豪

九豪(6127) 最新股價趨勢

九豪(6127)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前九豪股價約在 45–55 元（2026/11/13 收盤價 48 元），約為 2025(A) EPS 0.47 元的 >100 倍。註：2026 年上半年每股虧損 1.10 元（去年同期每股盈餘 0.20 元），2025 年每股盈餘主要來自搬遷補貼與處分投資利益，考量該公司的財報數據特性，本益比較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年增 9.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-06-01 買進九豪（當天開盤價為 74.00 元），並於 2026-06-16 賣出（當天開盤價為 80.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

九豪(6127)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 九豪主營業務

九豪（6127）的營收來自陶瓷基板：主要營業項目為陶瓷基板、回路元件、太陽能連接盒之製造設計、加工買賣及一般進出口貿易業務，營運活動主要與陶瓷基板相關，屬單一營運部門。 公司 1991 年 12 月設立、2002 年 1 月上櫃，產業類別為電子零組件業，實收資本額 10.81 億元。

電阻與非電阻基板為主，銷售集中於中國與臺灣。 2026 年上半年合併營收 5.10 億元中，電阻基板占 43.3%、非電阻基板 46.7%、其他 9.9%（去年同期 54.0%／40.1%／5.9%；2025 年全年 51.0%／43.3%／5.7%）；電阻基板年減 21.5%。2025 年中國占 57.1%、臺灣 42.9%；客戶 A、B 各占約 11.2%、客戶 C 10.2%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是近年獲利來自非經常項目，本業連續虧損。 2025 年每股盈餘 0.47 元，同年營業損失 2.03 億元，獲利來自子公司昆山廠搬遷補貼 2.07 億元與處分權益法投資利益 1.07 億元。2026 年上半年未有此類項目，毛利率降至 5.1%，每股虧損 1.10 元。財務成本上半年 0.34 億元，6 月底現金及約當現金 1.48 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 8.24 億元、2024 年 10.04 億元、2025 年 9.92 億元；毛利率 15.0% → 15.4% → 12.7%；每股盈餘 0.57 → -0.64 → 0.47 元（稀釋）。

4.2 九豪營收

4.3 九豪損益：過去四季 EPS -0.84元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 5.10 億元、年減 2.2%，毛利率 5.1%（去年同期 14.6%）、營業利益率 -23.3%（去年同期 -21.2%）、每股虧損 1.10 元（去年同期每股盈餘 0.20 元）。

營收持平，毛利率大幅下降。 營收年減 2.2%；毛利率 5.1%（去年同期 14.6%）；營業損失 1.19 億元（去年同期 1.11 億元）。上半年存貨跌價及呆滯損失 0.25 億元（去年同期 0.11 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −0.11 億元（去年同期 1.74 億元）：財務成本 0.34 億元、其他收入 0.26 億元（去年同期 2.30 億元，含搬遷補貼 2.07 億元）、其他利益及損失 −0.06 億元（去年同期 −0.29 億元）、利息收入 0.02 億元。所得稅利益 0.12 億元（去年同期為費用 0.48 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 2.70 億元、毛利率 10.2%、每股虧損 0.22 元；第 3 季營收 2.22 億元、毛利率 13.5%、每股盈餘 0.70 元；第 4 季營收 2.48 億元、毛利率 7.9%；2026 年第 1 季營收 2.43 億元、毛利率 6.0%、每股虧損 0.51 元；第 2 季營收 2.67 億元、毛利率 4.2%、每股虧損 0.59 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 8.13 億元、年增 9.6%；第 3 季單季 3.02 億元（年增 36.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +20.6%、+29.7%、+54.4%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 九豪關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

九豪(6127)技術分析

5.1 九豪價格行為

九豪K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 九豪三大法人

九豪三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 48.93 元推算；當日總成交量 2,760 張。

5.3 九豪融資融券

九豪融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對九豪(6127)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明九豪（6127）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先降後升。 合併營收 2023 年 8.24 億元、2024 年 10.04 億元、2025 年 9.92 億元；毛利率 15.0% → 15.4% → 12.7%；每股盈餘 0.57 → -0.64 → 0.47 元（稀釋）；營業利益 -4.37 → -1.21 → -2.03 億元。

2026 年上半年轉為虧損。 合併營收 5.10 億元、年減 2.2%；每股虧損 1.10 元（去年同期每股盈餘 0.20 元），第 1 季每股虧損 0.51 元、第 2 季每股虧損 0.59 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 8.13 億元、年增 9.6%；第 3 季單季 3.02 億元（年增 36.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +20.6%、+29.7%、+54.4%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 20.6%、29.7%、54.4%，前 9 個月累計年增 9.6%；毛利率能否由第 2 季 4.2% 回升，以及單季營業損失能否低於第 2 季 0.65 億元，是判斷虧損收斂的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前九豪的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：