[長虹 (5534)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看長虹

長虹(5534) 最新股價趨勢

長虹(5534)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前長虹股價約在 60–70 元（2026/11/13 收盤價 66 元），約為 2025(A) EPS 6.0 元的 11 倍。註：⚠ 建案於交屋時認列收入，各期起伏大：2025 年全年每股盈餘 6.00 元中，上半年僅 0.96 元；2026 年上半年 1.05 元。每股盈餘 2024 年 7.84 元、2023 年 6.32 元。

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長虹(5534)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 長虹主營業務

長虹建設（5534）主要的營收來源是不動產開發：委託營造廠興建住宅與商業大樓後銷售或出租，另有營造工程承攬。 公司 1975 年 12 月設立，2002 年 3 月上櫃、2004 年 5 月轉上市，產業類別為建材營造，實收資本額 31.53 億元。

營收依應報導部門分為建設與營造。 2026 年上半年合併營收 23.21 億元中，建設部門占 75.1%、營造部門 24.9%（去年同期 73.3%／26.7%；2025 年全年 87.5%／12.5%）。依產品與服務，土地銷售 10.08 億元、房屋銷售 6.04 億元、工程承攬 5.78 億元、不動產出租 1.31 億元；營造部門另有 13.81 億元的部門間收入，於合併時銷除。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是收入認列集中於特定期間。 建案於交屋時認列收入，各期起伏大：2025 年全年營收 84.90 億元，其中第 4 季單季 52.69 億元、上半年僅 17.30 億元。單一期間的營收與每股盈餘不宜直接年化。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 97.98 億元、2024 年 120.71 億元、2025 年 84.90 億元；毛利率 30.1% → 35.9% → 38.2%；每股盈餘 6.32 → 7.84 → 6.00 元（稀釋）。

4.2 長虹營收

4.3 長虹損益：過去四季 EPS 6.07元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 23.21 億元、年增 34.2%，毛利率 28.5%（去年同期 47.5%）、營業利益率 17.5%（去年同期 37.6%）、每股盈餘（稀釋）1.05 元（去年同期 0.96 元）。

⚠ 營收成長，毛利率與營業利益下滑。 毛利率下降 19.0 個百分點，營業利益由 6.51 億元降至 4.05 億元（年減 37.8%）。建設部門損益 4.13 億元（去年同期 8.91 億元）、營造部門 −0.17 億元（去年同期 0.04 億元）。

歸屬母公司淨利反而增加。 2026 年上半年本期淨利 3.24 億元（去年同期 4.50 億元），歸屬非控制權益的部分由 1.71 億元降至 0.04 億元，歸屬母公司淨利 3.20 億元（去年同期 2.79 億元）。

逐季觀察，起伏大。 2025 年第 2 季營收 6.06 億元、毛利率 35.6%、每股盈餘 0.09 元；第 3 季營收 14.91 億元、毛利率 42.2%、每股盈餘 1.28 元；第 4 季營收 52.69 億元、毛利率 34.1%；2026 年第 1 季營收 8.77 億元、毛利率 25.2%、每股盈餘 0.19 元；第 2 季營收 14.44 億元、毛利率 30.5%、每股盈餘 0.84 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 43.06 億元、年增 33.7%；第 3 季單季 19.84 億元（年增 33.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +269.8%、+88.6%、-50.5%。

註：部門損益的口徑為部門稅前損益，合計等於稅前淨利。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 長虹關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 建設業的毛利率與淨利率隨當期交屋的建案與土地銷售組合變動，單季數字波動大，宜以較長期間觀察。

長虹(5534)技術分析

5.1 長虹價格行為

長虹K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 長虹三大法人

長虹三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 64.94 元推算；當日總成交量 665 張。

5.3 長虹融資融券

長虹融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對長虹(5534)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.85、2025 (A) 6.00、2025 Q2 0.09、2025 Q3 1.28、2025 Q4 3.76、2026 Q1 0.19、2026 Q2 0.84。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明長虹（5534）的獲利軌跡。

近三年的營收與獲利隨交屋時點起伏。 合併營收 2023 年 97.98 億元、2024 年 120.71 億元、2025 年 84.90 億元；毛利率 30.1% → 35.9% → 38.2%；每股盈餘 6.32 → 7.84 → 6.00 元（稀釋）。

2026 年上半年。 合併營收 23.21 億元、年增 34.2%；毛利率 28.5%（去年同期 47.5%）；每股盈餘 1.05 元（去年同期 0.96 元），為 2025 年全年 6.00 元的 18%。去年也是上半年比重低：2025 年上半年每股盈餘 0.96 元，全年 6.00 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 43.06 億元、年增 33.7%；第 3 季單季 19.84 億元（年增 33.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +269.8%、+88.6%、-50.5%。單月金額變動大，7 月 9.07 億元、9 月 4.53 億元。

後續的驗證點為第 4 季的交屋認列。 2025 年第 4 季單季營收 52.69 億元，占全年 62.1%；2026 年下半年完工交屋的建案金額，將決定全年營收與每股盈餘相對於 2025 年的變化。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前長虹的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：