[建國 (5515)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看建國

建國(5515) 最新股價趨勢

建國(5515)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前建國股價約在 45–50 元（2026/11/13 收盤價 49 元），約為 2025(A) EPS 4.5 元的 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）6.03 元（去年同期 0.70 元）主要含金融資產評價利益，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 19.8%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-18 買進建國（當天開盤價為 52.00 元），並於 2026-08-31 賣出（當天開盤價為 52.80 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

建國(5515)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 建國主營業務

建國（5515）的營收來自營造工程：主要從事各種工程的設計、監修及承造，工程收入占約 100%。 公司 1960 年 11 月設立，1999 年 2 月上櫃、2003 年 10 月轉上市，產業類別為建材營造，實收資本額 20.16 億元。

客戶集中度較高。 2025 年全年合併營收 70.96 億元中，最大客戶收入 32.14 億元，占 45.3%，財報未具名。2026 年 6 月底不動產建造合約負債 31.90 億元（2025 年底 25.07 億元），合約資產 11.44 億元。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是每股盈餘主要來自金融資產評價。 2026 年上半年每股盈餘 6.03 元，其中金融資產評價利益 7.24 億元（第 2 季 6.65 億元）、第 1 季處分待出售非流動資產淨利益 1.11 億元；營業利益 5.05 億元。2026 年 6 月底流動金融資產 47.52 億元，其中基金受益憑證 45.55 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 41.86 億元、2024 年 61.21 億元、2025 年 70.96 億元；毛利率 9.3% → 12.8% → 16.6%；每股盈餘 1.34 → 2.90 → 4.46 元（稀釋）。公司 2024 年 11 月辦理現金減資（股數 ×0.8），表列每股盈餘未因退還股款調整。

4.2 建國營收

4.3 建國損益：過去四季 EPS 9.81元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2024-11 減資）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 40.19 億元、年增 27.6%，毛利率 19.4%（去年同期 13.5%）、營業利益率 12.6%（去年同期 7.8%）、每股盈餘（稀釋）6.03 元（去年同期 0.70 元）。

營收與毛利率上升，業外大幅增加。 營業利益由 2.44 億元增至 5.05 億元。

業外方面，營業外收支合計 9.02 億元（去年同期 −0.26 億元）：金融資產評價利益 7.24 億元（去年同期損失 0.48 億元）、處分待出售非流動資產淨利益 1.11 億元、利息收入 0.47 億元、其他收入 0.22 億元；所得稅費用 1.82 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 16.99 億元、毛利率 12.1%、每股盈餘 0.24 元；第 3 季營收 18.91 億元、毛利率 20.3%、每股盈餘 2.20 元；第 4 季營收 20.54 億元、毛利率 18.0%；2026 年第 1 季營收 20.15 億元、毛利率 19.4%、每股盈餘 1.94 元；第 2 季營收 20.04 億元、毛利率 19.3%、每股盈餘 4.10 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 60.38 億元、年增 19.8%；第 3 季單季 20.19 億元（年增 6.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +30.8%、-4.4%、-1.1%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 建國關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

淨利率受金融資產評價影響。

建國(5515)技術分析

5.1 建國價格行為

建國K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 建國三大法人

建國三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 46.88 元推算；當日總成交量 468 張。

5.3 建國融資融券

建國融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對建國(5515)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.91、2025 (A) 4.48。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明建國（5515）的獲利軌跡。

近三年營收與每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 41.86 億元、2024 年 61.21 億元、2025 年 70.96 億元；毛利率 9.3% → 12.8% → 16.6%；每股盈餘 1.34 → 2.90 → 4.46 元（稀釋）；營業利益 0.58 → 3.83 → 7.30 億元。

2026 年上半年每股盈餘已超過 2025 全年。 合併營收 40.19 億元、年增 27.6%；每股盈餘（稀釋）6.03 元（去年同期 0.70 元），第 1 季 1.94 元、第 2 季 4.10 元，主要含金融資產評價利益。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 60.38 億元、年增 19.8%；第 3 季單季 20.19 億元（年增 6.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +30.8%、-4.4%、-1.1%。

後續的驗證點為工程毛利率與評價損益。 工程本業的營業利益率約 12%；金融資產評價隨市場波動，下半年評價變化與工程毛利率，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前建國的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：