[尚凡* (5278)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看尚凡

尚凡*(5278) 最新股價趨勢

尚凡*(5278)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前尚凡*股價約在 20–25 元（2026/11/13 收盤價 25 元），約為 2025(A) EPS 1.1 元的 22 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.63 元年化後的 1.26 元計算，約為 20 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.63 元（去年同期 0.53 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 19.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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尚凡*(5278)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 尚凡*主營業務

尚凡（5278）的營收來自電子商務：主要經營社群交友網路平台服務，應報導部門為電子商務部門，從事社群網站、手機軟體及保健品銷售。 公司 2002 年 10 月設立、2013 年 6 月上櫃，產業類別為數位雲端，實收資本額 3.00 億元（面額變更後 3 億股）。

收入組合由服務移向商品。 2026 年上半年合併營收 13.96 億元中，某一時點認列（商品）占 77.4%、隨時間認列（服務） 22.6%（去年同期 66.6%／33.4%；2025 年全年 72.0%／28.0%）。營運主要在台灣，2025 年無主要客戶。公司採每季分派股利，2026 年第 1、2 季每股現金股利 0.27、0.31 元。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是利息收入與非控制權益。 2026 年上半年稅前淨利 3.50 億元中，營業外收支 1.36 億元，含利息收入 1.10 億元（去年同期 0.10 億元）；6 月底現金及約當現金 70.68 億元（去年底 34.63 億元）。本期淨利 2.59 億元，歸屬母公司業主 1.87 億元，非控制權益比重不低。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 20.62 億元、2024 年 22.26 億元、2025 年 26.33 億元；毛利率 58.5% → 53.9% → 56.2%；每股盈餘 0.99 → 0.67 → 1.05 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年配股與面額變更）；公司財報原值列於表格。

4.2 尚凡*營收

4.3 尚凡*損益：過去四季 EPS 1.15元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-08 配股、2024-08 配股、2024-12 面額變更）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 13.96 億元、年增 17.8%，毛利率 55.7%（去年同期 55.5%）、營業利益率 15.3%（去年同期 11.7%）、每股盈餘（稀釋）0.63 元（去年同期 0.53 元）。

商品收入帶動營收，營業利益率上升。 毛利率 55.7%（去年同期 55.5%）、營業利益率 15.3%（去年同期 11.7%）；第 2 季廣告費 1.24 億元（去年同期 1.30 億元）。

業外方面，營業外收支合計 1.36 億元（去年同期 0.66 億元）：利息收入 1.10 億元、其他利益及損失 0.44 億元，含淨外幣兌換利益 0.39 億元；財務成本 0.18 億元。去年同期含補償收入 0.90 億元。所得稅費用 0.91 億元，占稅前淨利的 26%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 6.48 億元、毛利率 56.5%、每股盈餘 0.16 元；第 3 季營收 6.23 億元、毛利率 56.8%、每股盈餘 0.19 元；第 4 季營收 8.25 億元、毛利率 56.7%；2026 年第 1 季營收 6.29 億元、毛利率 53.9%、每股盈餘 0.29 元；第 2 季營收 7.67 億元、毛利率 57.2%、每股盈餘 0.34 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 21.60 億元、年增 19.5%；第 3 季單季 7.64 億元（年增 22.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.4%、+25.3%、+23.5%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年配股與面額變更）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 尚凡*關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

尚凡*(5278)技術分析

5.1 尚凡*價格行為

尚凡*K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 尚凡*三大法人

尚凡*三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 24.58 元推算；當日總成交量 229 張。

5.3 尚凡*融資融券

尚凡*融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對尚凡*(5278)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明尚凡（5278）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先降後升。 合併營收 2023 年 20.62 億元、2024 年 22.26 億元、2025 年 26.33 億元；毛利率 58.5% → 53.9% → 56.2%；每股盈餘 0.99 → 0.67 → 1.05 元（稀釋）；營業利益 3.72 → 2.72 → 3.89 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年配股與面額變更）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 13.96 億元、年增 17.8%；每股盈餘（稀釋）0.63 元（去年同期 0.53 元），第 1 季 0.29 元、第 2 季 0.34 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 21.60 億元、年增 19.5%；第 3 季單季 7.64 億元（年增 22.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.4%、+25.3%、+23.5%。

後續的驗證點為單月營收與利息收入。 7 月至 9 月單月營收年增 19.4%～25.3%；營業利益率能否延續，以及現金部位產生的利息收入，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前尚凡*的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：