[智通* (8932)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看智通

智通*(8932) 最新股價趨勢

智通*(8932)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前智通*股價約在 70–80 元（2026/11/13 收盤價 77 元），約為 2025(A) EPS 1.6 元的 48 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.95 元年化後的 1.90 元計算，約為 40 倍。本表「調整後每股盈餘」已就 2024 年 9 月與 2026 年 3 月的兩次面額變更（股數各 ×2）與 2024、2025、2026 年的三次股票股利重編至目前的股數基礎。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-01-16 買進智通*（當天開盤價為 187.00 元），並於 2026-03-11 賣出（當天開盤價為 93.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

智通*(8932)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 智通*主營業務

智通科創（8932）名義上是拉鍊廠，實際上獲利幾乎全部來自資訊軟體。 登記的營業項目就兩條線：各種拉鍊、拉鍊配件與拉鍊機零件的製造加工買賣，以及資訊軟體服務；公開資訊觀測站把它的產業類別掛在「數位雲端」，而不是紡織或其他金屬製品。

財報依營運地區劃分應報導部門，三個部門的性質完全不同：2026 年上半年台灣地區部門（拉鍊）收入 1.76 億元、部門損益 −0.33 億元；大陸地區部門（拉鍊）3.65 億元、+0.50 億元；其他亞太地區部門（主要業務為資訊軟體之設計及開發）8.27 億元、+5.59 億元。也就是說，拉鍊本業兩個地區合計只賺 0.17 億元，軟體那一塊賺了 5.59 億元。2025 年全年合併營收 22.70 億元、年增 51.8%，毛利率 63.0%、每股盈餘 1.55 元（稀釋）；2026 年上半年營收 12.91 億元、年增 12.0%，上半年每股盈餘 0.95 元。

公司 1978 年成立、2001 年上櫃。毛利率能維持在六成以上（2025 年全年 63.0%、2026 年上半年 61.0%），靠的就是軟體——拉鍊製造的毛利率不可能有這個水準。

所以看這家公司要看對地方。 營收的成長來自軟體與大陸拉鍊，而台灣的拉鍊部門是虧損的；軟體那一塊的部門損益率達 67.5%，是整家公司獲利的來源。拉鍊本業仍占了四成多的營收，但以目前的部門損益看，它不是獲利的來源。

4.2 智通*營收

4.3 智通*損益：過去四季 EPS 1.76元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2024-09 面額變更、2024-10 配股、2025-09 配股、2026-03 面額變更、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.4 智通*關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

智通*(8932)技術分析

5.1 智通*價格行為

智通*K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 智通*三大法人

智通*三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 76.74 元推算；當日總成交量 1,255 張。

5.3 智通*融資融券

智通*融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對智通*(8932)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-09 配股、2026-03 面額變更、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明智通科創（8932）的獲利軌跡。

• 2024～2025 年：營收兩年翻了一倍多，獲利率一路往上。 2024 年合併營收 14.95 億元、年增 55.5%；2025 年 22.70 億元、年增 51.8%。毛利率由 2023 年的 38.4% 提高到 63.0%，營業利益率由 17.6% 提高到 47.4%——那是軟體收入比重上升的直接結果。每股盈餘（已重編至目前股數基礎）由 0.21 元增加到 1.55 元。
• 2026 年上半年：成長放慢，獲利率持平。 營收 12.91 億元、年增 12.0%，毛利率 61.0%（去年同期 60.9%）、營業利益率 44.5%（去年同期 45.9%），每股盈餘 0.95 元（去年同期 0.72 元）。營收的增速從 2025 年的五成以上降到一成出頭，但獲利率守住了。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 2.71 億元、年增 29.5%；前 9 個月累計 19.61 億元、年增 14.1%。

要檢驗的是軟體那一塊還能不能再拉動一次。 拉鍊本業（台灣加大陸）2026 年上半年合計只賺 0.17 億元，整家公司的獲利實質上押在其他亞太地區部門的軟體業務上；該部門上半年收入 8.27 億元、部門損益 5.59 億元。第 3 季財報如果這個部門的損益率鬆動，整體獲利率會立刻反映出來。

註：公司 2024 年 9 月與 2026 年 3 月各辦過一次面額變更（股數各 ×2），2024、2025 與 2026 年另有三次配發股票股利，本表「調整後每股盈餘」已重編至目前的股數基礎，財報原值列於上一列。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前智通*的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：