[亞昕 (5213)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看亞昕

亞昕(5213) 最新股價趨勢

亞昕(5213)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前亞昕股價約在 15–20 元（2026/11/13 收盤價 19 元），約為 2025(A) EPS 3.1 元的 6 倍。註：⚠ 建案於交屋時認列收入，各期起伏大：2025 年每股盈餘（稀釋）3.06 元、2026 年上半年 0.30 元；考量該公司的財報數據特性，以單一期間計算的倍數較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年減 52.3%。

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亞昕(5213)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 亞昕主營業務

亞昕國際開發（5213）的營收來自建案銷售：經營住宅及大樓開發租售，並有一般旅館與百貨商場業務，營運地區包括臺灣與馬來西亞。 公司 1995 年 1 月設立、2003 年 4 月上櫃，產業類別為建材營造，實收資本額 76.21 億元。

營收依事業部區分。 2026 年上半年合併營收 46.13 億元中，營建事業部占 94.4%、觀光旅館 5.1%、百貨商場 0.5%（去年同期 98.0%／1.7%／0.2%；2025 年全年 97.4%／2.3%／0.3%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是收入依交屋時點認列，各期起伏大。 2025 年營收 180.31 億元，其中第 4 季 70.37 億元、第 3 季僅 3.71 億元；2026 年上半年 46.13 億元，7 至 9 月單月 1.2～2.8 億元。2026 年 6 月底存貨 582.54 億元、占總資產 82%，合約負債 36.72 億元；公司 2024、2025 年配發股票股利，文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 55.91 億元、2024 年 86.89 億元、2025 年 180.31 億元；毛利率 33.0% → 30.4% → 27.4%；每股盈餘 2.09 → 1.47 → 3.06 元（稀釋，依配股調整）。

4.2 亞昕營收

4.3 亞昕損益：過去四季 EPS 1.65元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-08 配股、2023-09 配股、2024-11 配股、2025-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 46.13 億元、年減 56.6%，毛利率 31.3%（去年同期 27.3%）、營業利益率 18.3%（去年同期 18.6%）、每股盈餘（稀釋）0.30 元（去年同期 1.74 元）。

營收隨交屋減少。 營建事業部收入年減 58.2%；營業利益由 19.75 億元降至 8.44 億元（年減 57.2%）。銀行借款利息 5.58 億元（去年同期 5.21 億元），其中資本化 3.08 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 28.48 億元、營業利益 4.18 億元、每股盈餘 0.24 元；第 3 季營收 3.71 億元、營業利益 -0.40 億元、每股虧損 0.26 元；第 4 季營收 70.37 億元、營業利益 13.60 億元；2026 年第 1 季營收 12.51 億元、營業利益 1.48 億元、每股虧損 0.12 元；第 2 季營收 33.62 億元、營業利益 6.97 億元、每股盈餘 0.42 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 52.42 億元、年減 52.3%；第 3 季單季 6.29 億元（年增 69.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +76.2%、-27.7%、+424.5%。

註：2025 年 9 月配股前公布的文中各期每股盈餘已依配股倍數調整，故與當期財報原值不同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 亞昕關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 建設業的毛利率與淨利率隨當期交屋的建案組合變動，單季比率不具代表性。

亞昕(5213)技術分析

5.1 亞昕價格行為

亞昕K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 亞昕三大法人

亞昕三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 19.30 元推算；當日總成交量 91 張。

5.3 亞昕融資融券

亞昕融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對亞昕(5213)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.65、2025 (A) 3.06。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明亞昕（5213）的獲利軌跡。

近三年獲利隨交屋時點起伏。 合併營收 2023 年 55.91 億元、2024 年 86.89 億元、2025 年 180.31 億元；毛利率 33.0% → 30.4% → 27.4%；每股盈餘 2.09 → 1.47 → 3.06 元（稀釋，依配股調整）；營業利益 12.66 → 16.15 → 32.95 億元。

2026 年上半年認列金額減少。 合併營收 46.13 億元、年減 56.6%；每股盈餘（稀釋）0.30 元（去年同期 1.74 元），第 1 季每股虧損 0.12 元、第 2 季每股盈餘 0.42 元。

第 3 季營收偏低。 2026 年前 9 個月累計營收 52.42 億元、年減 52.3%；第 3 季單季 6.29 億元（年增 69.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +76.2%、-27.7%、+424.5%。

後續的驗證點為下一批建案的交屋時點。 2026 年 6 月底存貨 582.54 億元、合約負債 36.72 億元；新建案開始認列的時點，將決定 2026 年第 4 季與 2027 年的營收與每股盈餘。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前亞昕的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：