[宏致 (3605)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看宏致

宏致(3605) 最新股價趨勢

宏致(3605)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前宏致股價約在 110–140 元（2026/11/13 收盤價 128 元），約為 2025(A) EPS 4.0 元的 32 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.86 元年化後的 3.72 元計算，約為 34 倍。註：上表各年度每股盈餘未就現金增資與可轉債轉換追溯重編（會計處理即如此），而普通股加權平均流通在外股數一年之間增加 9.8%（2026 年上半年 163,248 千股、去年同期 148,679 千股），已發行股數 1.75 億股又高於上半年的加權平均——跨年度比較倍數時請一併考慮。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-09-16 買進宏致（當天開盤價為 130.00 元），並於 2026-10-08 賣出（當天開盤價為 166.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

宏致(3605)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 宏致主營業務

宏致電子（3605，英文名 ACES Electronics）做連接器與連接線組。 公司 1996 年 11 月成立、2007 年 12 月登錄興櫃、2009 年 3 月上市，產業類別為電子零組件業，登記的主要經營業務是「電子、電腦、車用、網通、消費性電子、工業、醫療等連接器及配件　電子線連接線組、無線通訊射頻連接器線組、金屬沖壓件」及相關零組件之研發、生產及銷售，實收資本額 17.53 億元、已發行普通股 1.75 億股。

四個部門，連接器一家占六成。 2026 年上半年合併營收 61.72 億元中，連接器占 61.9%、連接線組 18.8%、金屬沖壓件 13.7%、其他 5.6%（去年同期 61.2%／17.8%／15.7%／5.2%）。同期合併營收年增 15.1%：連接線組 +21.4%（四項最快）、連接器 +16.3%、其他 +22.6%，而金屬沖壓件幾乎不動（+0.4%）。

⚠ 成長最快的那一塊，正是賠錢的那一塊。 2026 年上半年應報導部門損益合計 4.02 億元（去年同期 3.84 億元）：連接器 3.01 億元（去年同期 3.11 億元，-3.2%）、連接線 −0.94 億元（去年同期 −0.62 億元，虧損擴大）、金屬沖壓件 0.98 億元（去年同期 1.18 億元，-16.6%）、其他 0.07 億元（去年同期 −0.19 億元）。2025 年全年合計 8.15 億元，其中連接線也是 −1.36 億元。

地區上以中國與台灣為主。 財報附註的「主要地區市場」顯示，2026 年上半年中國 26.58 億元占 43.1%、台灣 13.09 億元占 21.2%、其他國家 12.12 億元占 19.6%、美國 3.94 億元占 6.4%、新加坡 3.04 億元、菲律賓 2.96 億元。

⚠ 最後一件要先知道的事：這家公司的股數一直在變大。 由每期的歸屬母公司淨利 ÷ 基本每股盈餘回推，2023 年的隱含股數約 1.35 億股（134,618 千股），2026 年上半年財報的普通股加權平均流通在外股數已是 163,248 千股（去年同期 148,679 千股，+9.8%），而公開資訊觀測站的已發行普通股是 1.75 億股。公司資料庫查無配股紀錄，缺口來自現金增資／可轉債轉換／員工認股——這類增資依會計處理不追溯重編歷史每股盈餘，所以跨年度比較每股盈餘時要記得分母在變大。另外 2023 年公司是虧損的（每股虧損 1.98 元），2024 年才轉盈。

4.2 宏致關鍵成長動能

宏致是連接器廠，產品從筆電、工控做到伺服器；2025 年每股純益 4.35 元、獲利近倍增，2026 年前三季 3.31 元、第三季毛利率 27.24%，前十月營收 106.45 億元、年增 17.9%——AI 伺服器高速連接器與電源線的「雙引擎」，正把一家傳統連接器廠改造成 AI 供應鏈成員。

AI 高速連接器：吃到 ASIC 伺服器的放量

宏致押對了 ASIC 這條路：開發 GenZ、PCIe Edge Card、MCIO、Multi-Trak 四大高速連接器，拿下兩家美系 CSP 大廠的 ASIC 伺服器主板訂單——董事長袁万丁點名亞馬遜 AWS 為最大出貨對象、Meta 列入重要客戶。量價齊揚的邏輯清楚：ASIC 伺服器單機高速連接器用量從約 10 顆增至 25～30 顆，高階產品平均單價較過去高 10～20 倍；AI 營收占比從首季 14% 升到第二季 20%，第四季目標約 30%。法說會上財務副總李舒韵、運營長楊宗霖給出量化目標：高速連接器 2026 年出貨 3,200～3,300 萬顆、2027 年挑戰 5,000 萬顆，PCIe Gen 6 導入後產品價值再提高 10%～15%。產業面有 TrendForce 背書——2026 年全球 AI 伺服器出貨年增上修至近 31%、九大 CSP 資本支出年增約九成，Google 與 AWS 的 ASIC 平台下半年正在放量。

電力線：悄悄長出的第二引擎

搭上 AI 資料中心缺電題材，宏致為燃料電池大廠 Bloom Energy 供應電源線束：上半年營收約 2 億元、全年上看 10 億元，訂單能見度排到 2027 年中，公司估 2027 年電力營收成長二至三倍；累計導入近 600 個料號，800VDC 高壓產品年底試產。這塊毛利率雖較低，營業利益率卻高於公司平均。產能同步擴張——台灣精工中心產能全面釋放，並擬斥資不超過 14 億元購中壢土地建新廠。

市場關注的變數

第一，毛利率沒有跟著 AI 占比走：前三季毛利率 26.66%、年減 0.31 個百分點，因電力產品毛利較低加上匯損，AI 的貢獻是反映在營業利益（前三季年增 44%）而非毛利率，看錯指標會誤判。第二，基本盤疲弱：消費性、筆電與網通第四季進入淡季，年初喊的「AI 占比全年 40%」已下修為「第四季約 30%」，目標一路收斂。第三，地域結構：中國占營收近五成，同業殺價與人工成本上升是長期壓力，公司以自動化與菲律賓、越南產能移轉因應。AI 連接器的訂單能見度與 2027 年 5,000 萬顆目標的達成率，是後續每季要對的帳。

4.3 宏致營收

4.4 宏致損益：過去四季 EPS 4.06元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 61.72 億元、年增 15.1%，毛利率 25.2%（去年同期 25.6%）、營業利益率 6.4%（去年同期 5.8%）、每股盈餘 1.86 元（去年同期 1.85 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 28.22 億元、每股盈餘 0.66 元；2026 年第 2 季營收 33.50 億元、每股盈餘 1.20 元。

⚠ 營業利益 +25.8%，每股盈餘卻只 +0.5%。 中間有兩道：一是業外退潮——營業外收入及支出合計由去年同期的 ＋0.71 億元降到 ＋0.08 億元，其中「其他利益及損失」由 ＋0.72 億元轉為 −0.56 億元（採用權益法認列之損益則由 −0.35 億元轉為 ＋0.07 億元），所以稅前淨利只 +4.6%；二是股數變大——普通股加權平均流通在外股數（基本）由 148,679 千股增到 163,248 千股（+9.8%）。所得稅費用同期 +15.4%。

三年是一條從虧損爬出來的線。 合併營收 2023 年 84.86 億元、2024 年 97.71 億元、2025 年 108.60 億元；毛利率 20.6%、23.8%、26.0%；營業利益 −3.31 億元、2.78 億元、5.97 億元；每股盈餘由 2023 年的虧損 1.98 元到 2024 年 2.34 元、2025 年 4.04 元。

部門上，連接線是唯一賠錢的，而它成長最快。 2026 年上半年連接線組的收入 +21.4%（9.57 → 11.61 億元），部門損益卻由 −0.62 億元擴大到 −0.94 億元；金屬沖壓件的收入幾乎沒動（+0.4%），部門損益 -16.6%。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 11.81 億元、年增 22.7%，前 9 個月累計 96.05 億元、年增 17.8%；第 3 季單季 34.33 億元、年增 23.1%——營收端的成長比上半年再快一些。

註：表上各期每股盈餘未就現金增資／可轉債轉換追溯重編（會計處理即如此），而加權平均股數一年之間 +9.8%，跨期比較每股盈餘時請一併考慮。

4.5 宏致關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

淨利率下降，差額在業外（由 ＋0.71 億元降到 ＋0.08 億元）與所得稅。

宏致(3605)技術分析

5.1 宏致價格行為

宏致K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 宏致三大法人

宏致三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 133.45 元推算；當日總成交量 11,887 張。

5.3 宏致融資融券

宏致融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對宏致(3605)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.51、2025 (A) 4.35、2025 Q2 0.67、2025 Q3 1.47、2025 Q4 0.84、2026 Q1 0.67、2026 Q2 1.22。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

市場共識只有營收那一格。 公開市場共識的 2026 年營業收入 132.40 億元（對 2025 年的 108.60 億元為 +21.9%）、2027 年 174.60 億元（+31.9%）。2026 年上半年實績 61.72 億元已占 2026 年共識的 46.6%；已公布的月營收前 9 個月累計 96.05 億元是共識的 72.5%，第 4 季要做到 36.35 億元（2025 年第 4 季為 27.07 億元）。

三年的每股盈餘是從虧損爬出來的。 2023 年每股虧損 1.98 元、2024 年 2.34 元、2025 年 4.04 元；對應的營業利益是 −3.31 → 2.78 → 5.97 億元，毛利率 20.6% → 23.8% → 26.0%。

⚠ 但 2026 年上半年的每股盈餘停住了。 營收年增 15.1%、營業利益 +25.8%，每股盈餘卻只由 1.85 元到 1.86 元。兩個原因：業外由 ＋0.71 億元降到 ＋0.08 億元，以及加權平均股數 +9.8%。

部門上的矛盾很明顯。 成長最快的連接線組（收入 +21.4%）是唯一賠錢的部門，而且虧損由 0.62 億元擴大到 0.94 億元；賺錢的金屬沖壓件收入幾乎沒動、部門損益 -16.6%；占六成的連接器部門損益 -3.2%。部門損益合計之所以還能 +4.6%，靠的是「調整及銷除」由 0.37 億元增到 0.89 億元與「其他」轉正。

驗證點有兩個，而且是獨立的。 一是連接線部門會不會止血——它的收入在長、損益在退，2025 年全年也是 −1.36 億元；二是股數還會不會繼續變大——2023 年到 2026 年上半年加權平均股數已經多了約 21%，已發行股數 1.75 億股又高於 2026 年上半年的加權平均。只要分母繼續長，營業利益的成長就不會等比例反映在每股盈餘上。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前宏致的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：