[凡甲 (3526)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看凡甲

凡甲(3526) 最新股價趨勢

凡甲(3526)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前凡甲股價約在 210–220 元（2026/11/13 收盤價 218 元），約為 2025(A) EPS 15.4 元的 14 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 7.94 元年化後的 15.88 元計算，約為 14 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）7.94 元（去年同期 7.66 元）；基本每股盈餘 9.08 元。2026 年前 9 個月累計營收年增 26.9%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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凡甲(3526)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 凡甲主營業務

凡甲科技（3526）的營收來自電子連接器：從事電子連接器、連接線及其零組件的研發、生產與銷售，終端應用主要包括伺服器、汽車、筆記型電腦、工業電腦、網通設備與醫療設備。 公司 1998 年 11 月設立、2007 年 11 月上櫃，產業類別為電子零組件業，實收資本額 6.68 億元。財報將各地連接器生產銷售單位彙總為單一營運部門，收入全部歸類為連接器，營運地點為大陸及臺灣。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率的下降與可轉換公司債的稀釋。 毛利率由 2024 年的 52.6% 降至 2026 年第 2 季的 47.6%。基本與稀釋每股盈餘差距明顯：2026 年上半年分別為 9.08 元與 7.94 元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 23.95 億元、2024 年 32.11 億元、2025 年 39.28 億元；毛利率 51.3% → 52.6% → 49.9%；每股盈餘 10.52 → 14.73 → 15.42 元（稀釋）。

4.2 凡甲營收

4.3 凡甲損益：過去四季 EPS 16.05元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 23.12 億元、年增 25.0%，毛利率 48.9%（去年同期 52.1%）、營業利益率 31.3%（去年同期 34.1%）、每股盈餘（稀釋）7.94 元（去年同期 7.66 元）。

營收成長，毛利率下降。 營業利益由 6.30 億元增至 7.25 億元（年增 14.9%），增幅低於營收。

業外方面，淨外幣兌換損失由 0.25 億元增至 0.66 億元；可轉換公司債利息由 0.09 億元增至 0.23 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 9.25 億元、毛利率 52.1%、每股盈餘 3.88 元；第 3 季營收 9.69 億元、毛利率 47.9%、每股盈餘 3.65 元；第 4 季營收 11.10 億元、毛利率 48.1%；2026 年第 1 季營收 11.01 億元、毛利率 50.4%、每股盈餘 4.42 元；第 2 季營收 12.11 億元、毛利率 47.6%、每股盈餘 3.85 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 35.75 億元、年增 26.9%；第 3 季單季 12.63 億元（年增 30.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +41.4%、+38.8%、+16.4%。

註：稀釋每股盈餘計入可轉換公司債的影響，表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘 9.08 元、2025 年全年 16.97 元。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 凡甲關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

凡甲(3526)技術分析

5.1 凡甲價格行為

凡甲K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 凡甲三大法人

凡甲三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 218.79 元推算；當日總成交量 182 張。

5.3 凡甲融資融券

凡甲融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對凡甲(3526)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 16.80、2025 (A) 16.97、2025 Q2 4.14、2025 Q3 4.10、2025 Q4 4.64、2026 Q1 4.70、2026 Q2 4.38。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明凡甲（3526）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利成長。 合併營收 2023 年 23.95 億元、2024 年 32.11 億元、2025 年 39.28 億元；毛利率 51.3% → 52.6% → 49.9%；每股盈餘 10.52 → 14.73 → 15.42 元（稀釋）；營業利益 7.34 → 10.57 → 12.78 億元。

2026 年上半年營收成長，每股盈餘增幅較小。 合併營收 23.12 億元、年增 25.0%；每股盈餘（稀釋）7.94 元（去年同期 7.66 元），第 1 季 4.42 元、第 2 季 3.85 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 35.75 億元、年增 26.9%；第 3 季單季 12.63 億元（年增 30.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +41.4%、+38.8%、+16.4%。

後續的驗證點為毛利率。 第 2 季毛利率 47.6% 為五季最低；月營收持續年增的情況下，毛利率能否止穩，將決定營收成長轉換為每股盈餘的幅度。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前凡甲的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：