[群光 (2385)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看群光

群光(2385) 最新股價趨勢

群光(2385)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前群光股價約在 85–95 元（2026/11/13 收盤價 90 元），約為 2026E EPS 7.8 元的 12 倍、2027 年的 10 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

群光(2385)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 群光主營業務

群光電子（2385）主要的營收來源是電腦與消費性電子的零組件：鍵盤等輸入裝置、影像與相機模組，以及電源供應器。

依財報的產品別，2026 年上半年電子零組件產品占合併營收 59.0%、消費性電子產品及其他電子產品 38.4%、智慧建築系列服務 1.9%、其他 0.7%；2025 年全年為 58.9%、38.3%、2.2% 與 0.6%，兩年的結構幾乎沒變。公司登記的主要經營業務是鍵盤、數位影像產品與電源供應器的製造及銷售；官網把產品列為輸入裝置、行動鍵盤、影像產品、相機模組、國際貿易與車用電子。

營收連續兩年走緩：2025 年合併營收 956.61 億元（年減 5.7%）、每股盈餘 8.93 元；2026 年上半年 452.59 億元（年減 5.3%）、每股盈餘 5.01 元。壓力主要在成本端，毛利率由 2025 年全年的 18.0% 降到 2026 年上半年的 14.9%，單季更從 2025 年第 3 季的 19.1% 一路降到 2026 年第 2 季的 13.6%，同期單季營業利益率由 9.5% 降到 2.5%。9 月單月營收 62.14 億元（年減 25.0%）、1－9 月累計 650.52 億元（年減 10.4%）。

公司 1983 年成立、1999 年上市，總部設於新北市三重區。

4.2 群光關鍵成長動能

群光以筆電鍵盤、影像模組與電源為三大事業，近年將影像研發重心移向邊緣 AI 視覺方案：公司 2026 年 9 月宣布獨家切入美國知名機器人新創大廠的供應鏈，提供核心影像與數據收集方案，最快 2027 年出貨；第三季營收 197.93 億元、季減 11.6%，每股盈餘 2.02 元，前三季營收年減 10.4%。

影像與邊緣 AI

公司在年報中指出，2025 年合併營收 956.61 億元、年減 6%，營業利益 79.71 億元、年減 23%，稅後淨利 65.85 億元、年減 27%，每股盈餘 9.05 元。公司 11 月表示，前三季智慧安防營收年增 16%、智慧視訊會議系統年增 23%，成為影像事業的核心支柱，筆電相機模組隨產品組合優化，平均售價持續提升。財務長林玉玲 1 月表示，低毛利的手機影像出貨比重已由高峰時逾 5 成降至 3 成。

鍵盤、AI PC 與價格調整

公司表示，前三季高單價鍵盤約占整體營收 2 成，LED 背光筆電鍵盤出貨滲透率維持在 51% 的歷史新高；林玉玲指出，鍵盤約 6 成供應售後市場，受 PC 品牌出貨影響較小。公司 8 月表示，看好邊緣 AI 與商用市場，商用換機潮的價格耐受度相對穩健，並預期全球 AI PC 滲透率可望在 2026 年底突破 55%；因應原物料上漲，第二季起啟動調價，第三季有更多產品反映新價格。客戶受全球記憶體短缺影響延後組裝，使影像產品出貨時程後延，但公司承接了客戶指定由泰國廠生產的轉廠訂單。

外部機構觀點

在產業層面，Counterpoint 統計 2026 年第三季全球 PC 出貨年減 21% 至 5,700 萬台，預估第四季年減 27%、2027 年大致與 2026 年持平；集邦科技 10 月預估 2027 年全球筆電出貨將呈低個位數衰退，CPU、DRAM 與 SSD 合計約占主流筆電物料成本的 68%。

市場關注的變數

第三季營業利益率回升，部分來自迴轉過去暫時高估的費用。PC 終端需求、記憶體價格對客戶組裝進度的影響，以及機器人影像方案的商業化時程，將影響 2027 年的營收與獲利。

4.3 群光營收

4.4 群光損益：過去四季 EPS 8.87元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 群光關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

群光(2385)技術分析

5.1 群光價格行為

群光K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 群光三大法人

群光三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 91.09 元推算；當日總成交量 3,659 張。

5.3 群光融資融券

群光融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對群光(2385)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 12.43、2025 (A) 9.05、2025 Q2 2.96、2025 Q3 2.87、2025 Q4 1.04、2026 Q1 2.00、2026 Q2 3.06。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，群光（2385）2026 年合併營收約 908.7 億元、每股盈餘約 7.8 元；2027 年營收約 998.5 億元、每股盈餘約 9.5 元。

• 2026 年：營收連兩年衰退，獲利跌得比營收多。 共識營收 908.7 億元（年減 5.0%）、每股盈餘 7.79 元（較 2025 年的 8.93 元減少 12.8%）。營收預估極度集中，區間只有 906.8 至 912.3 億元；每股盈餘則落在 7.22 至 8.16 元。
• 2027 年：營收回到成長，獲利成長幅度更大。 共識營收 998.5 億元（年增 9.9%）、每股盈餘 9.48 元（年增 21.7%）。但這一年的看法分歧明顯放大——營收區間 954.7 至 1,060.2 億元，每股盈餘區間 7.45 至 12.39 元，最高是最低的 1.7 倍。

實績對照：2026 年 1－9 月累計合併營收 650.52 億元、年減 10.4%，9 月單月 62.14 億元、年減 25.0%，衰退還在擴大。要達到全年 908.7 億元的共識，第 4 季得做到 258.2 億元，比去年同期的 230.8 億元成長 11.9%——方向與前九個月相反，這是目前共識裡最需要被驗證的一段。壓力來自成本端：單季毛利率由 2025 年第 3 季的 19.1% 一路降到 2026 年第 2 季的 13.6%，同期單季營業利益率由 9.5% 降到 2.5%。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前群光的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：