[凱美 (2375)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看凱美

凱美(2375) 最新股價趨勢

凱美(2375)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前凱美股價約在 90–105 元（2026/11/13 收盤價 99 元），約為 2025(A) EPS 3.7 元的 27 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.85 元年化後的 3.70 元計算，約為 27 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.85 元（去年同期 1.42 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 18.3%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-06-15 買進凱美（當天開盤價為 183.50 元），並於 2026-06-26 賣出（當天開盤價為 207.50 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

凱美(2375)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 凱美主營業務

凱美（2375）的營收來自被動元件：主要產品為電阻與電容器，並有風扇業務。 公司 1978 年 9 月設立、1998 年 8 月上市，產業類別為電子零組件業，實收資本額 10.87 億元。應報導部門為電容器及風扇、電阻。

營收以電阻與電容器為主，市場集中於香港及大陸。 2026 年上半年合併營收 30.09 億元中，電阻占 53.4%、電容器 36.7%、風扇 9.8%；依地區，香港及大陸占 64.0%、台灣及亞太 25.3%、歐洲 8.4%、美洲 2.0%（2025 年全年香港及大陸 63.5%、台灣及亞太 26.3%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是電阻成長與毛利率的方向並不一致。 2026 年上半年電阻收入年增 19.6%、電容器年減 3.3%；毛利率由 20.3% 降至 18.1%，營業利益由 2.62 億元降至 2.24 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 48.11 億元、2024 年 52.64 億元、2025 年 55.45 億元；毛利率 15.2% → 18.8% → 20.0%；每股盈餘 2.44 → 4.54 → 3.72 元（稀釋）。

4.2 凱美營收

4.3 凱美損益：過去四季 EPS 4.14元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-09 減資）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 30.09 億元、年增 8.6%，毛利率 18.1%（去年同期 20.3%）、營業利益率 7.4%（去年同期 9.4%）、每股盈餘（稀釋）1.85 元（去年同期 1.42 元）。

營收成長、營業利益下降，每股盈餘增加來自業外。 其他利益及損失 −0.13 億元（去年同期 −0.93 億元），其中外幣兌換損失 0.09 億元（去年同期損失 0.95 億元）；權益法利益 0.61 億元（去年同期 0.44 億元）；利息收入 0.64 億元。所得稅費用 1.16 億元，占稅前淨利 3.17 億元的 36.6%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 14.76 億元、毛利率 20.7%、每股盈餘 0.19 元；第 3 季營收 14.35 億元、毛利率 20.1%、每股盈餘 1.35 元；第 4 季營收 13.40 億元、毛利率 19.4%；2026 年第 1 季營收 14.40 億元、毛利率 17.0%、每股盈餘 0.78 元；第 2 季營收 15.69 億元、毛利率 19.1%、每股盈餘 1.06 元。2025 年第 2 季每股盈餘偏低，當季其他利益及損失為 −0.96 億元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 49.76 億元、年增 18.3%；第 3 季單季 19.67 億元（年增 37.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +37.9%、+37.6%、+35.8%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 凱美關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

凱美(2375)技術分析

5.1 凱美價格行為

凱美K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 凱美三大法人

凱美三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 100.16 元推算；當日總成交量 2,025 張。

5.3 凱美融資融券

凱美融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對凱美(2375)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.55、2025 (A) 3.73。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明凱美（2375）的獲利軌跡。

2025 年營收成長、每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 48.11 億元、2024 年 52.64 億元、2025 年 55.45 億元；毛利率 15.2% → 18.8% → 20.0%；每股盈餘 2.44 → 4.54 → 3.72 元（稀釋）；營業利益 1.96 → 4.11 → 4.89 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 30.09 億元、年增 8.6%；每股盈餘（稀釋）1.85 元（去年同期 1.42 元），第 1 季 0.78 元、第 2 季 1.06 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 49.76 億元、年增 18.3%；第 3 季單季 19.67 億元（年增 37.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +37.9%、+37.6%、+35.8%。

後續的驗證點為毛利率。 7 月至 9 月單月營收年增三成五以上；第 3 季毛利率能否回到 20% 附近，是判斷營收成長能否帶動營業利益的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前凱美的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：