[廣達 (2382)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看廣達

廣達(2382) 最新股價趨勢

廣達(2382)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前廣達股價約在 270–300 元（2026/11/13 收盤價 276 元），約為 2026E EPS 26.9 元的 10 倍、2027 年的 9 倍、2028 年的 7 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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廣達(2382)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 廣達主營業務

廣達電腦（2382）主要的營收來源是替品牌客戶設計與代工組裝電腦產品：早期以筆記型電腦為主，近年最大的成長來源是 AI 伺服器與資料中心機櫃。

廣達在財報中只揭露一種產品分類——電子產品占合併營收 99.9%、其他產品 0.1%，未進一步區分筆電與伺服器。真正看得出結構的是地區別：2026 年上半年美國占 80.6%，較 2025 年全年的 72.7% 再升，其餘依序為其他國家 14.0%、中國大陸 2.6%、日本 1.6%、荷蘭 1.2%。營收規模在兩年內放大一倍以上：2025 年合併營收 21,236.9 億元（+50.5%），2026 年上半年 18,458.1 億元（+86.5%）。

代工組裝的毛利率本來就低，廣達 2026 年第 2 季為 5.0%，較 2025 年第 2 季的 7.0% 再降——營收組合往單價高、但毛利率更低的伺服器機櫃傾斜時，毛利率會被稀釋，但絕對金額仍增加：同期單季營業利益由 204.0 億元增至 342.4 億元。

公司成立於 1988 年，以筆記型電腦代工起家，長期是全球出貨量最大的筆電代工廠之一，2010 年代起切入雲端伺服器，近年承接 AI 伺服器機櫃的組裝。營收高度集中於美國，與雲端服務業者的出貨地點直接相關。

4.2 廣達關鍵成長動能

廣達的成長由 AI 伺服器帶動：AI 伺服器營收連續兩年倍增，未來的動能來自 NVIDIA 平台由 GB300 換代到 Vera Rubin、客戶由大型雲端業者擴及新興雲端業者與自研晶片（ASIC），以及以美國為主的產能擴充；筆電業務則面臨逆風。

AI 伺服器換代

公司在年報中指出，2025 年 AI 伺服器營業額翻倍，帶動合併營收突破 2 兆元、年增 50.5%，高階 AI 伺服器產能全速運轉。財務長楊俊烈在 2026 年 8 月法說會表示，已看到 2027 年甚至 2028 年的需求，2026 年目標 AI 伺服器營收再倍增，AI 占伺服器營收比重約八成。公司 11 月表示 GB300 生產順利，Vera Rubin 第四季小量出貨，2027 年第一季放量。TrendForce 預估 2027 年 NVL72 機櫃出貨年增逾 50%，Vera Rubin 系統單價約為 GB300 的兩倍。

客戶多元化

公司在法說會上指出，五大雲端業者仍是主力，新興雲端業者的 GPU 伺服器與大型雲端業者的 ASIC 伺服器都已少量出貨，其中 ASIC 占 AI 伺服器比重仍不到一成，新興雲端業者被視為下一波成長來源。TrendForce 預估北美前五大雲端業者在 AI 機櫃的採購占比將由約七成降至六成，全球九大雲端業者的資本支出 2027 年將超過 1.5 兆美元、年增約 60%。

產能布局

年報提到公司已在台灣、美洲、歐洲與亞洲建立多元生產據點，並規劃擴大海外產能。2026 年 8 月公司將全年資本支出由 300 億元上調至 400 億元，上半年支出八成以上投入美國加州與泰國，並增資美國子公司 9.73 億美元擴充加州的 AI 伺服器組裝產能，2026 年底整體產能較 2025 年底倍增。10 月公司取消收購友達龜山廠房，表示 AI 後段組裝與測試的主要產能在美國，不受影響，並持續評估泰國、越南等地。

獲利結構

AI 伺服器放量使毛利率下降，2026 年上半年毛利率 4.92%，年減 2.56 個百分點。公司自第三季起把部分專案的高單價關鍵零組件改為客戶供料的寄售模式，以減輕營運資金壓力、緩和毛利率稀釋，但目前比重仍低。年報則顯示公司的股東權益報酬率自 2024 年底起穩定在 30% 以上。

市場關注的變數

筆電業務占營收比重已降至約一成五，公司預期 2026 年 PC 市場雙位數衰退；TrendForce 預估 2027 年全球筆電出貨低個位數衰退，若記憶體與 CPU 價格持續偏高並轉嫁給消費者，衰退可能擴大到高個位數。電力是美國 AI 資料中心的另一項限制，摩根士丹利估計 2026～2028 年在美國部署的 AI 晶片約四成有無法及時通電的風險。此外，美國國際貿易委員會在 2026 年 10 月就垂直供電系統的專利爭議發起 337 調查，廣達為被告之一，公司表示產品與營運目前未受影響。

4.3 廣達營收

4.4 廣達損益：過去四季 EPS 22.06元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 廣達關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

廣達(2382)技術分析

5.1 廣達價格行為

廣達K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 廣達三大法人

廣達三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 285.11 元推算；當日總成交量 32,912 張。

5.3 廣達融資融券

廣達融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對廣達(2382)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 15.49、2025 (A) 19.45、2025 Q2 4.37、2025 Q3 4.26、2025 Q4 5.75、2026 Q1 5.50、2026 Q2 7.43。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，廣達（2382）2026 年營收約 4.07 兆元、EPS 約 26.9 元；2027 年營收約 5.43 兆元、EPS 約 32.2 元；2028 年營收約 6.45 兆元、EPS 約 37.7 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收接近翻倍，獲利成長四成。 共識營收 4.07 兆元（年增 91.6%）、EPS 26.9 元（年增 42.3%）。獲利成長明顯落後營收，原因在毛利率：AI 伺服器機櫃的單價高、但毛利率低於傳統筆電業務，單季毛利率已由 2025 年第 2 季的 7.0% 降至 2026 年第 2 季的 5.0%。營收規模放大、毛利率被稀釋，是這門生意的常態——看絕對金額仍在成長，同期單季營業利益由 204.0 億元增至 342.4 億元。
• 2027 年：成長明顯趨緩，營收年增三成三、獲利年增近兩成。 共識營收約 5.43 兆元（年增 33.4%）、EPS 32.2 元（年增 19.7%）。增速較 2026 年大幅收斂，且獲利成長仍低於營收，隱含毛利率不再改善。
• 2028 年。 共識營收約 6.45 兆元（年增 18.8%）、EPS 37.7 元（年增 17.1%），成長再放緩，獲利成長仍略低於營收。

廣達 2026 年 1–10 月累計合併營收 3.31 兆元，年增 99.9%，高於全年共識的 91.6%。9 月單月 3,253.0 億元、年增 -23.3%，是今年首度單月負成長，去年同期基期偏高是原因之一；10 月回升至 3,532.5 億元、年增 104.0%。以共識回推，11、12 月合計需達 7,554 億元、月均約 3,777 億元，比 10 月高出 6.9%，隱含年底前出貨需再略為提高。獲利端，上半年稀釋 EPS 12.35 元，下半年需再補上約 14.6 元，平均每季約 7.3 元，略高於第 2 季的 7.08 元。

單月出貨的波動在機櫃組裝這門生意上本來就大，交機時點會讓單月數字忽高忽低。11 月與 12 月的月營收能否站上 3,800 億元上下，是檢驗 4.07 兆元這個共識最快的方式。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前廣達的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：