[台灣大 (3045)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看台灣大

台灣大(3045) 最新股價趨勢

台灣大(3045)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前台灣大股價約在 120–140 元（2026/11/13 收盤價 131 元），約為 2026(E) EPS 5.2 元的 25 倍、2027 年的 23 倍、2028 年的 22 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.80 元年化後的 5.60 元計算，約為 23 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-10-15 買進台灣大（當天開盤價為 127.00 元），並於 2026-11-09 賣出（當天開盤價為 132.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

台灣大(3045)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 台灣大主營業務

台灣大哥大股份有限公司（3045）的營收有超過一半來自零售（電商）而非電信：集團合併了富邦媒體科技（momo）的電商與影音購物業務，另一半則是行動通訊、手機銷售與固網的電信本業，再加上家庭用戶的有線電視與寬頻。不過獲利幾乎都來自電信。

依財報部門資訊的「來自外部客戶收入」，2026 年上半年零售部門占合併營收 53.7%、電信部門占 42.8%、有線電視及寬頻占 3.2%、其他 0.3%；2025 年全年為零售 54.2%、電信 42.8%、有線電視及寬頻 2.8%。但獲利結構相反：2026 年第二季電信部門營業利益 47.06 億元，零售部門僅 7.93 億元、有線電視及寬頻 5.84 億元——電商貢獻營收、電信貢獻利潤。

規模與動能方面，2025 年合併營收 1,987.65 億元（年減 0.3%）、歸屬母公司淨利 144.37 億元、EPS 4.70 元；2026 年上半年合併營收 992.11 億元、年增 3.7%，淨利 86.85 億元、EPS 2.80 元，第二季單季 EPS 1.46 元。毛利率從 2025 年第二季的 21.1% 升到 2026 年第二季的 22.2%。

公司成立於 1997 年、2002 年上市，先後併入台灣固網與台灣之星擴大電信本業，並透過富邦媒體科技把零售電商納入合併報表。這幾塊事業共用的核心能力是同一組用戶關係與基礎設施：全國行動與固網網路、門市與物流通路，以及把電信用戶導到電商與影音服務的交叉銷售能力。

4.2 台灣大關鍵成長動能

台灣大的成長來自三個方向：電信本業在合併台灣之星後的成本綜效與 5G 升級、收購精誠後擴大的企業 ICT 服務，以及 AI 資料中心；momo 電商則面臨競爭壓力。

電信本業的獲利槓桿

公司在年報中指出，月租型用戶 5G 滲透率已逾四成，ARPU 與行動服務營收持續攀升，退租率創歷史新低，2025 年稅前息前折舊攤銷前營業利益創歷史新高。2026 年第二季行動服務營收年增 3%，5G 營收占行動服務營收 69%。公司在 8 月法說會將全年合併營業利益成長預估由 1%～2% 上修至 7%～9%，電信營業利益由 4%～6% 上修至 13%～15%；總經理林之晨表示，獲利成長來自佣金與補貼節省、營收成長與基地台攤提成本下降，5G 建設高峰已過，資本支出需求不大。

併購精誠、擴大企業服務

台灣大 11 月完成公開收購精誠資訊，合計持股 61.02%，收購對價約 273 億元。公司目標企業服務營收在三年內突破千億元、資訊服務市占在六年內倍增，並預期整合第一年就能加速貢獻每股盈餘成長；林之晨也表示，2026 年企業事業營收在 AI 帶動下約成長兩成，未來三年是企業部署 AI 的關鍵期。年報則提到公司與美商 Vantage 合作打造國際級 AI 資料中心。

AI 資料中心

桃園龜山 AI 資料中心總供電 25MW，預售已完售；公司另有 7 座 IDC 平均進駐率約九成，計畫升級為 AI 資料中心，並與合作夥伴布局海外市場。2026 年第一季 AI 與雲端相關營收年增 471%，但基期較小。

市場關注的變數

momo 電商成長放緩：董事長蔡明忠表示 momo 2025 年中斷連續 11 年營收創新高，主要受酷澎補貼壓價與蝦皮低價商品競爭，倉儲投資也使折舊增加。精誠併入後的整合成效與併表時點，仍待後續揭露。

4.3 台灣大營收

4.4 台灣大損益：過去四季 EPS 5.23元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

4.5 台灣大關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

台灣大(3045)技術分析

5.1 台灣大價格行為

台灣大K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 台灣大三大法人

台灣大三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 129.20 元推算；當日總成交量 5,345 張。

5.3 台灣大融資融券

台灣大融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對台灣大(3045)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.57、2025 (A) 4.77、2025 Q2 1.09、2025 Q3 1.19、2025 Q4 1.28、2026 Q1 1.37、2026 Q2 1.49。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，台灣大（3045）2026 年營收約 2,037 億元、每股盈餘約 5.2 元；2027 年營收約 2,065 億元、每股盈餘約 5.6 元；2028 年營收約 2,163 億元、每股盈餘約 6.0 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收小幅成長，獲利成長約一成。 共識營收 2,037 億元（年增 2.5%）、每股盈餘 5.2 元（年增 10.6%）。獲利增幅明顯高於營收，延續近三年獲利率逐年墊高的軌跡。
• 2027 年：營收幾乎持平，獲利仍成長近 8%。 共識營收 2,065 億元（年增 1.4%）、每股盈餘 5.6 元（年增 7.7%）。
• 2028 年。 共識營收 2,163 億元（年增 4.7%）、每股盈餘 6.0 元（年增 7.1%），獲利增幅仍高於營收，但兩者差距縮小。

公司的獲利軌跡是「營收變動有限、獲利率往上」。 合併營收由 2023 年的 1,833.48 億元、2024 年 1,993.74 億元到 2025 年的 1,987.65 億元，2025 年為年減 0.3%；但每股盈餘是 4.32 元、4.56 元、4.70 元，三年都在增加。差別全在獲利率：毛利率 19.0% → 19.9% → 20.6%、營業利益率 9.6% → 10.2% → 10.8%。

2026 年上半年的獲利成長快於全年共識。 營收 992.11 億元、年增 3.7%，毛利率 21.9%、營業利益率 12.1%（去年同期 20.8% 與 10.8%），每股盈餘 2.80 元（去年同期 2.27 元、成長 23.3%）。第 2 季單季的營業利益率 12.4% 為這三年單季之冠，每股盈餘 1.46 元（去年同期 1.07 元）。

公司已公布的月營收到 2026 年 10 月：單月 170.7 億元、年增 9.2%；前 10 個月累計 1,666.4 億元、年增 5.7%，高於全年共識的 2.5%。以共識回推，11–12 月營收合計需 370.6 億元、月均約 185 億元，雖高於 10 月的水準，但換算較去年同期減少約一成。獲利端，上半年每股盈餘 2.80 元已達全年共識 5.2 元的 54%，共識隱含下半年約 2.4 元、平均每季約 1.2 元，低於上半年，也低於第 2 季單季的 1.46 元。

所以要觀察的是獲利率能否守住。 電信本業的營收增幅只有個位數，共識隱含下半年的獲利低於上半年；上半年 12.1% 的營業利益率若能維持，獲利端的共識就偏保守。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前台灣大的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：