[全新 (2455)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看全新

全新(2455) 最新股價趨勢

全新(2455)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前全新股價約在 340–400 元（2026/11/13 收盤價 392 元），約為 2026E EPS 5.6 元的 70 倍、2027 年的 41 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-04 買進全新（當天開盤價為 349.00 元），並於 2026-08-07 賣出（當天開盤價為 378.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

全新(2455)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 全新主營業務

全新光電科技（2455）主要的營收來源是販賣光電半導體磊晶片與元件：在砷化鎵等化合物半導體基板上長出磊晶結構，賣給下游的晶片與元件廠。

公司僅經營單一產業、財報認定為單一應報導部門，所以沒有產品別拆分，可看的是地區。2026 年上半年美國占合併營收 34.7%、台灣 30.8%、中國大陸 24.3%、其他 10.3%（2025 年全年為 41.2%、34.3%、16.8% 與 7.7%）。變化最大的是中國大陸：金額由 2025 年上半年的 2.45 億元增到 4.67 億元、成長 90.7%，占比從 16.2% 升到 24.3%，同期美國的占比由 42.6% 降到 34.7%。規模上，2025 年合併營收 33.80 億元（+4.3%），2026 年上半年 19.25 億元（+27.7%），1–9 月累計 32.67 億元（+35.0%），接近 2025 年全年。

公司成立於 1996 年、2002 年上市。依財報附註的說法，業務「集中於光電半導體磊晶片及元件之生產及銷售，尚無其他重要產品及勞務之劃分」；登記的營業項目為電子零組件製造與電子材料批發。

磊晶是化合物半導體產業鏈的上游：公司把磊晶層長在基板上，客戶買走的是已長好磊晶的晶圓，再自行製成元件。財報對業務的描述只有這一層，沒有再往下拆應用別或客戶別，所以從公開資訊看不到各應用的占比——目前能看到的結構變化只有地區：2026 年上半年中國大陸的占比升了八個百分點，美國降了八個百分點。

4.2 全新關鍵成長動能

全新以砷化鎵與磷化銦磊晶片為主要產品，近年光通訊用光電子業務快速成長：公司 2026 年 11 月表示，已掌握多方磷化銦基板來源，目前供應可滿足至 2027 年第一季，光電子業務占比由 2026 年第一季的 25.1% 升至 10 月的 49.7%；第三季稅後純益 3.38 億元、創單季新高，每股盈餘 1.81 元，前三季每股盈餘 4.01 元。

AI 資料中心光通訊

公司在年報中指出，2025 年營業收入淨額 33.80 億元、年增 4.29%，本期淨利 5.48 億元、年減 18.35%；展望 2026 年，光電子業務預期成為主要成長引擎，受惠 AI 資料中心高速傳輸需求，800G 接收端出貨倍增，1.6T 產品完成驗證並開始量產。董事長陳建良 4 月表示，看好未來 5 至 10 年光通訊前景，100mW、150mW 連續波（CW）雷射已量產，並持續開發更高功率產品與鎖定跨資料中心傳輸的雷射；公司新購 5 台 MOCVD 設備，二廠產能已八至九成滿，正尋找新廠址擴產。

料源與價格

公司表示，磷化銦基板與磊晶都供不應求，產業瓶頸在於料源而非訂單；除既有來源外，也向日本、德國基板供應商取得原料，但新增供應量採漸進式成長，短期內難以快速大幅擴充。公司 8 月證實已取得上游磷化銦基板料源，並有大客戶自行帶料委託生產，產線處於極度忙碌狀態，正添購設備擴產。價格方面，公司第二季二度調漲磊晶報價，每次漲幅均達雙位數。

外部機構觀點

高盛 9 月重申「買進」評等，預估全新 MOCVD 設備將在 2027 年第二季前由 62 台擴增至 69 台，並預期 2027 年 800G 光模組價格降幅控制在 10% 以內、1.6T 價格維持在 700 美元以上。摩根士丹利 10 月指出，光通訊廠商未來 12 至 18 個月的產能已全數售罄，磷化銦基板仍是最緊缺的一環。

市場關注的變數

公司 9 月點出的風險包括基板能否持續供貨、中美貿易戰與稀土管制。磷化銦基板的取得量、新 MOCVD 設備的投產時程，以及高功率 CW 雷射與 1.6T 產品的放量速度，將影響 2027 年的成長幅度。

4.3 全新營收

4.4 全新損益：過去四季 EPS 4.05元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 全新關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

全新(2455)技術分析

5.1 全新價格行為

全新K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 全新三大法人

全新三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 391.42 元推算；當日總成交量 2,864 張。

5.3 全新融資融券

全新融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對全新(2455)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.63、2025 (A) 2.97、2025 Q2 0.20、2025 Q3 0.86、2025 Q4 1.05、2026 Q1 1.06、2026 Q2 1.15。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，全新光電科技（2455）2026 年營收約 45.80 億元、EPS 約 5.6 元；2027 年營收約 64.40 億元、EPS 約 9.5 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長三成五，獲利接近倍增。 共識營收 45.80 億元（年增 35.5%）、EPS 5.6 元（年增 89.2%）。預估區間：營收 42.00–50.10 億元、EPS 5.00–6.29 元。獲利增幅是營收的兩倍多，來自利潤率的回升——上半年兩季的毛利率為 38.1% 與 38.6%，較 2025 年第 2、3 季的 34.4% 與 32.9% 明顯走高；營業利益率同期由 17.1% 與 17.4% 升到 23.6% 與 23.2%。磊晶的固定成本占比高，稼動率往上時利潤率的改善會比營收的成長明顯。
• 2027 年：營收再成長四成，但各家看法分歧。 共識營收 64.40 億元（年增 40.6%）、EPS 9.5 元（年增 69.6%）。預估區間明顯放寬：營收 52.50–85.10 億元、EPS 6.91–15.07 元，EPS 的最高與最低差 2.2 倍。分歧落在下游應用的世代推進速度——磊晶是化合物半導體的上游，客戶認證期長，新應用放量的時點一變，單一年度的規模就差很多。

實績進度領先共識：2026 年 1–9 月累計合併營收 32.67 億元、年增 35.0%，接近 2025 年全年的 33.80 億元；其中第 3 季單季 13.42 億元，高於市場的單季共識 12.80 億元。若全年達共識的 45.80 億元，隱含第 4 季營收 13.13 億元、較第 3 季減少 2.2%。獲利端要再加速：上半年稀釋每股盈餘 2.14 元，若全年達 5.63 元，下半年要做到 3.49 元（2025 年下半年同口徑為 1.91 元），等於下半年的獲利要比上半年多六成以上。這個增幅靠的是毛利率繼續往上，而不是營收——第 3 季財報的毛利率能否站上四成，是檢驗 2026 年共識的第一個時點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前全新的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：