[日月光投控 (3711)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看日月光投控

日月光投控(3711) 最新股價趨勢

日月光投控(3711)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前日月光投控股價約在 550–650 元（2026/11/13 收盤價 598 元），約為 2026E EPS 21.2 元的 28 倍、2027 年的 18 倍、2028 年的 16 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-09-01 買進日月光投控（當天開盤價為 152.00 元），並於 2026-11-09 賣出（當天開盤價為 530.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

日月光投控(3711)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 日月光投控主營業務

日月光投資控股（3711）主要的營收來源是半導體的封裝與測試：晶圓廠做好的裸晶送到這裡，由日月光把它封進能焊上電路板的形體、接好對外接腳，再逐顆測試功能與良率；集團另有一塊規模相當的電子代工組裝業務。

集團以三個部門揭露營收，2026 年上半年占合併營收的比重是封裝 51.6%、電子組裝 34.8%、測試 12.3%。封裝與測試合計 63.9%，較 2025 年全年的 58.9% 明顯上升，電子組裝則由 39.9% 降至 34.8%——營收結構正往毛利率較高的半導體服務傾斜，這也反映在獲利上：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 17.0% 升至 2026 年第 2 季的 21.0%，同期淨利率由 5.0% 升至 11.0%。2025 年合併營收 6,453.9 億元（+8.4%），2026 年上半年 3,647.3 億元（+22.0%）。

日月光於 1984 年在高雄設廠，以打線封裝起家，其後透過併購擴張：2010 年代併入環旭電子切入電子代工組裝，2018 年與矽品合組投資控股公司，成為現在的日月光投控。集團橫跨封裝、測試與系統組裝三段，在產業裡屬於少數能一次承接的業者。

封測是重資本、長認證週期的生意。客戶的晶片要導入新的封裝廠，必須重新做可靠度驗證與量產爬坡，時間以季計；而先進封裝所需的設備與廠房投資又使新進者不易追趕。這兩件事合起來，讓既有的封測供應關係一旦建立就不容易更動。

4.2 日月光投控關鍵成長動能

日月光投控的成長來自 AI 帶動的先進封裝與測試（LEAP）：先進封測營收連年倍增，並由類 CoWoS 的 2.5D 封裝、共同封裝光學（CPO）等新製程接續；擴產所需的資本支出與廠房空間，則是這段成長的主要限制。

先進封裝與測試倍增

公司在年報的致股東報告書中指出，先進封裝服務營收由 2024 年的 188 億元成長到 2025 年的 502 億元，占封測營收比重由 6% 升至 13%，並預期 2026 年先進封測營收再較前一年翻倍。財務長董宏思在 2026 年 10 月法說會將 2026 年 LEAP 營收目標由 37 億美元上修至 40 億美元以上，並預期 2027 年再倍增；他表示目前最大的瓶頸是廠房空間不足，客戶需求已遠超過現有供給。營運長吳田玉則形容 AI 是才剛開始的革命，屬於多年的結構性成長。

新製程接棒

類 CoWoS 的全製程 2.5D 封裝 2026 年營收約 3 億美元，公司預估 2027 年突破 10 億美元；CPO 於 2026 年第四季開始量產，2027 年營收預估超過 5 億美元。年報指出高階封裝與測試產能呈結構性吃緊，集中在 2.5D／3D 封裝、高速測試與大型封裝，短期內難以快速複製。TrendForce 也指出 CoWoS 自 2023 年起持續供不應求，外溢訂單使矽品等封測廠受惠。

毛利率結構上移

2026 年第三季封測業務毛利率 30.6%，董宏思表示過去 30% 的結構性天花板未來將成為營運的底線，毛利率並將隨新產能開出與有利的價格環境逐季改善，延續到 2027 年。

擴產與資本支出

公司第三度上修 2026 年資本支出，由 105 億美元增至 115 億美元，設備支出約六成投入先進封測；2027 年資本支出將再高於 2026 年，台灣有 22 個建廠專案同時進行，過半在 2027 年前貢獻營收。年報並提到將在馬來西亞、韓國與菲律賓擴大布局，其中馬來西亞檳城定位為 AI 機器人與車用電子供應鏈的據點。

市場關注的變數

年報將高額資本支出的投資回收壓力、關鍵材料與設備的供應瓶頸，以及產業鏈競合關係的變化列為不利因素；公司也表示 2027 年自由現金流可能仍為負數，將以客戶預付款與貿易融資支應。外部環境方面，TrendForce 預期全球 2.5D 封裝短缺將在 2027 年略為緩解，部分雲端業者也開始評估英特爾 EMIB-T 等替代封裝；對於 CPO，TrendForce 指出製造良率、可維修性與雷射供應仍是大規模商用的挑戰。

4.3 日月光投控營收

4.4 日月光投控損益：過去四季 EPS 13.26元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 日月光投控關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

日月光投控(3711)技術分析

5.1 日月光投控價格行為

日月光投控K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 日月光投控三大法人

日月光投控三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 607.69 元推算；當日總成交量 23,611 張。

5.3 日月光投控融資融券

日月光投控融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對日月光投控(3711)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.52、2025 (A) 9.37、2025 Q2 1.74、2025 Q3 2.50、2025 Q4 3.38、2026 Q1 3.24、2026 Q2 4.80。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，日月光投控（3711）2026 年營收約 8,692 億元、EPS 約 21.2 元；2027 年營收約 1.12 兆元、EPS 約 33.7 元；2028 年營收約 1.27 兆元、EPS 約 38.0 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長三成五，獲利成長逾一倍。 共識營收 8,692 億元（年增 34.7%）、EPS 21.2 元（年增 138.5%）。獲利成長遠高於營收，關鍵在營收結構與產能利用率：先進封裝與測試的比重上升、毛利率較低的電子組裝比重下降，使單季毛利率由 2025 年第 2 季的 17.0% 升至 2026 年第 2 季的 21.0%，同期淨利率由 5.0% 翻倍至 11.0%。封測是高固定成本的生意，稼動率一旦拉高，獲利的放大幅度會遠大於營收。
• 2027 年：營收成長近三成，獲利成長近六成。 共識營收約 1.12 兆元（年增 28.9%）、EPS 33.7 元（年增 59.0%）。營收增速較 2026 年收斂，獲利增幅仍大於營收，隱含毛利率續升。
• 2028 年。 共識營收約 1.27 兆元（年增 13.0%）、EPS 38.0 元（年增 12.8%），營收增速進一步放緩至一成上下，獲利增幅與營收相近，隱含毛利率不再改善。

日月光投控 2026 年 1–10 月累計合併營收 6,975.0 億元，年增 32.2%，略低於全年共識的 34.7%；10 月單月 886.2 億元，年增 47.1%。以共識回推，11–12 月營收需達 1,717 億元、月均約 858.5 億元，比 10 月實際的 886.2 億元低約 3%，換算較去年同期成長約 45.8%，與 10 月的年增相近——8,692 億元的全年共識大致已反映 10 月的營收水準。

獲利面，前三季累計 EPS 13.40 元，全年 21.2 元的共識隱含第 4 季 EPS 需達 7.80 元，較第 3 季單季的 5.84 元高出約三成四。營收端只需維持 10 月的水準，獲利端則隱含第 4 季 EPS 較第 3 季再提高三成以上；2027 年的獲利增幅（59.0%）約為營收增幅（28.9%）的兩倍，同樣隱含毛利率要從 2026 年第 2 季的 21.0% 再往上。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前日月光投控的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：