[豐興 (2015)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看豐興

豐興(2015) 最新股價趨勢

豐興(2015)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前豐興股價約在 60–65 元（2026/11/13 收盤價 63 元），約為 2025(A) EPS 3.9 元的 16 倍。若以 2026 年前三季每股盈餘 3.27 元年化後的 4.36 元計算，約為 15 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-03-12 買進豐興（當天開盤價為 69.50 元），並於 2026-03-16 賣出（當天開盤價為 67.30 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

豐興(2015)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 豐興主營業務

豐興鋼鐵（2015）主要的營收來源是鋼筋與型鋼。 公司是電爐鋼廠，登記的營業項目是製鋼及軋鋼的製造、加工與買賣，產品包括鋼筋、圓鋼等條鋼，以及角鋼、扁鋼、槽鋼、鋼板、工字鋼等型鋼。

財報沒有產品別的金額揭露，因為公司是單一營運部門。 2026 年上半年的客戶合約收入只分兩項：商品銷售收入 99.6%、勞務提供收入 0.4%——第二項遠低於 5%，所以本頁的「營收－以產品/服務區分」表留空。2025 年全年合併營收 290.36 億元、年減 15.5%，毛利率 11.5%、每股盈餘 3.85 元（稀釋）；2026 年前三季營收 208.74 億元、年減 7.0%，累計每股盈餘 3.27 元（去年同期 2.93 元）。

公司 1969 年成立、1992 年上市，總部與廠區都在台中后里。2026 年 6 月底的員工人數 1,013 人（去年同期 974 人）。

電爐鋼廠的生意是「價差」而不是「量」。 原料是廢鋼、產出是條鋼與型鋼，兩邊都是公開報價的大宗商品，所以毛利率的變動主要來自廢鋼與鋼品的價差，而不是產品組合或客戶結構。這也是為什麼豐興的營收規模三年來往下走、毛利率卻一路往上：2023 年 10.2%、2024 年 10.6%、2025 年 11.5%。公司長年維持現金股利（114 年度每股現金股利 3.3 元），配息能力建立在這個價差結構相對穩定、資本支出需求不高之上。

4.2 豐興關鍵成長動能

豐興未來幾年的成長主要來自三個方向：科技廠房與公共工程撐住的鋼筋需求、鋼筋加工廠帶來的一條龍服務，以及工具機與車用特殊鋼帶動的高階條線；中國過剩產能的低價出口與國內同業競價，是最大的外部變數。

鋼筋：科技建廠與公共工程對上房市降溫

董事長林大鈞在 2026 年 5 月股東會說明這個拉鋸：第一季建照申請中純住宅減少約兩成、壓抑鋼筋需求，但半導體與資通訊產業持續設廠、帶動相關基礎建設，仍提供鋼筋用量支撐；公司策略是鋼筋不追量、把資源轉向棒線與型鋼。公司在 2025 年 11 月法說會把鋼筋市場定調為「縮而不崩、價格有底」：全年表觀消費量估維持 630 萬至 650 萬噸的中低區間，明顯復甦不會早於 2026 年。11 月最新法說會顯示落底跡象：前三季鋼筋銷量 56.5 萬噸、年減 16%，但第四季出貨預估較第三季增加、10 月已優於 9 月、在手訂單充足，2027 年第一季鋼筋與型鋼都拚年增。背景是台積電 1 月把 2026 年資本支出指引提高到 520 億至 560 億美元，在台廠房工程持續推進。

鋼筋加工廠一條龍

新鋼筋加工廠 2026 年第三季啟用，把製造、裁剪到成型加工串成一貫化流程，從上游製造直接交貨到建築下游，縮短交貨時間並提升一致性，是公司鞏固建築鋼材市占的主要投資；長期還有 32.5 億元標得的彰濱土地，規劃重建一座低碳軋鋼廠，保守估工期長達十年。

高階條線與車用特殊鋼

這是 2026 年實際在成長的事業：11 月法說會揭露前三季條線銷量 26.3 萬噸、年增 8%，銷售額年增 10%，主要受惠工具機關鍵零組件需求強勁，全年可望接近雙位數年增；條線盤價已停盤約七個月，公司表示隨原料成本墊高，不排除調價反映成本。直棒檢驗工場已全面接單，搭配車用品質認證，加速切入汽機車零件與車用高階特殊鋼供應鏈。整體獲利也反映結構改善：前三季毛利率 12.3%（去年同期 11.5%）、稅後純益 19 億元年增 12%、每股盈餘 3.28 元，呈現「營收縮、獲利增」。

市場關注的變數

中國是最大變數：2025 年中國鋼鐵出口達 1.19 億噸再創紀錄，2026 年起實施出口許可證制度；中國鋼廠在需求下滑與成本上升下虧損擴大，仍可能把更多產量轉向出口。國內方面，公司提過部分同業在低迷期降價搶市、下游維持低庫存，鋼筋行情競爭激烈。成本面，林大鈞估計碳費以每噸 300 元計算一年將增加 2 億多元支出，申請自主減量與抵減後有機會控制在 1 億元以下；電價與廢鋼行情則直接牽動價差。

4.3 豐興營收

4.4 豐興損益：過去四季 EPS 4.20元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 豐興關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

豐興(2015)技術分析

5.1 豐興價格行為

豐興K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 豐興三大法人

豐興三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 62.64 元推算；當日總成交量 230 張。

5.3 豐興融資融券

豐興融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對豐興(2015)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.26、2025 (A) 3.88、2025 Q3 0.98、2025 Q4 0.94、2026 Q1 0.91、2026 Q2 1.45、2026 Q3 0.92。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明豐興（2015）的獲利軌跡。

• 2023～2025 年：營收連兩年往下，獲利卻沒有同步往下。 合併營收由 2023 年的 348.82 億元、2024 年 343.79 億元降到 2025 年的 290.36 億元，三年累計少了 17%；但每股盈餘是 4.06 元、4.23 元、3.85 元——因為毛利率同期由 10.2% 升到 11.5%、營業利益率由 7.8% 升到 8.6%。
• 2026 年前三季：營收年減 7.0%，累計每股盈餘 3.27 元（去年同期 2.93 元）。 規模縮、獲利增的格局延續。

但第 3 季的毛利率轉弱了，這是今年第一個反向訊號。 2026 年三個季度的毛利率是第 1 季 12.8%、第 2 季 12.7%、第 3 季 11.2%；營業利益率 9.2%、9.7%、8.2%——第 3 季兩個數字都掉回 2025 年全年的水準之下。

第 2 季的每股盈餘 1.45 元不要直接當成常態。 同期的營業利益 7.34 億元跟第 1 季的 5.89 億元、第 3 季的 5.66 億元差距不大，但歸屬母公司淨利 8.47 億元明顯高出一截；財報的營業外項下列有處分投資利益 4,888 萬元與透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 2,931 萬元，去年同期都沒有這兩筆。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 21.03 億元、年減 4.3%；前 9 個月累計 208.74 億元、年減 7.0%。

所以要盯的是廢鋼與鋼筋的價差，不是出貨量。 第 3 季毛利率已經由 12.7% 掉到 11.2%，若第 4 季繼續往下、而營收又回到年減，全年每股盈餘就守不住 2025 年的 3.85 元。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前豐興的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：