[東和鋼鐵 (2006)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看東和鋼鐵

東和鋼鐵(2006) 最新股價趨勢

東和鋼鐵(2006)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前東和鋼鐵股價約在 80–90 元（2026/11/13 收盤價 85 元），約為 2026E EPS 7.8 元的 11 倍、2027 年的 12 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-07-28 買進東和鋼鐵（當天開盤價為 72.90 元），並於 2026-08-27 賣出（當天開盤價為 82.20 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

東和鋼鐵(2006)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 東和鋼鐵主營業務

東和鋼鐵（2006）主要的營收來源是鋼筋與型鋼，加上子公司承攬的鋼結構工程。

依財報的產品／服務線，2026 年上半年鋼筋占合併營收 47.2%、鋼結構 26.1%、型鋼 24.8%、勞務服務 1.4%、工程承攬 0.3%；2025 年全年為 51.5%、24.1%、21.6%、1.3% 與 1.4%——鋼筋的比重下降，鋼結構與型鋼上升。同一附註的地區別顯示這是一門內銷生意：2026 年上半年台灣占 92.7%、亞洲 5.1%、其他國家 2.0%、美洲 0.2%。公司登記的主要經營業務包含鋼筋、扁鐵、角鐵、盤元等鋼鐵製品，以及型鋼、合金鋼、工具鋼等特殊鋼的製造加工銷售；官網把產品分成鋼筋、型鋼、鋼板與加工四類，生產據點在桃園、苗栗與高雄。

2025 年合併營收 578.55 億元（年減 3.8%）、每股盈餘（稀釋）6.44 元；2026 年上半年營收 298.66 億元（年減 1.0%）、每股盈餘 4.06 元，較去年同期的 3.00 元成長 35.3%。量沒有成長，獲利卻明顯改善，來源是利潤率：毛利率由 2025 年上半年的 14.7% 升到 2026 年上半年的 16.5%，單季毛利率在 2026 年第 2 季達 18.0%。9 月單月營收 54.16 億元、年增 13.8%，1－9 月累計 457.43 億元、年增 3.6%。

4.2 東和鋼鐵關鍵成長動能

東和鋼鐵以 H 型鋼、鋼筋與鋼結構為主要產品：總經理黃炳樺 2026 年 9 月法說會表示，H 型鋼與鋼結構受惠 AI 與半導體產業廠房、廠辦需求，前 8 月 H 型鋼收單量年增約 11.5%，鋼構在手訂單增加近一成、排程已到 2027 年第三季，訂單能見度可看到 2028 年上半年；公司並於 2026 年第二季末重返美國市場。

科技廠房帶動 H 型鋼與鋼構

公司在年報中指出，2025 年合併營收 578.55 億元、年減 3.84%，主要隨國際鋼價下滑，但合併稅後淨利 47.58 億元、年增 5.13%，每股盈餘 6.47 元，為歷史次高；東鋼本體與轉投資東鋼構表現持續穩健。公司 10 月表示，前 9 月 H 型鋼收單逆勢雙位數年增，2026 年鋼構產能年增目標設定為 20%；第三季營收 158.47 億元。

美國市場與鋼筋業務

黃炳樺表示，過去美國 232 條款與日韓歐豁免配額優於台灣，使東鋼幾乎退出美國市場，但近期美方以關稅保護本土產業、美國鋼價有撐，加上台廠赴美投資帶動需求，東鋼於第二季末重返美國，H 型鋼售價表現佳。鋼筋方面，受房地產政策影響，前 8 月接單量年減約 23%，在手訂單由 120 萬噸略降至 115 萬噸、能見度約 10 個月；他說明，長單鎖價鎖量，在鋼價低迷時長單價格相對優於市場行情。

外部機構觀點

在產業層面，中國 2025 年鋼材出口年增 7.5% 至 1.19 億噸、創歷史新高，北京自 2026 年起對鋼材出口實施許可證制度，各國對中國鋼材的貿易壁壘也增加。集邦科技 7 月指出，鋼鐵屬能源密集、利潤較薄的產業，電價上漲較易直接侵蝕獲利。

市場關注的變數

黃炳樺坦言住宅需求明顯下滑，鋼筋接單用於住宅的比重由過去五到六成降至 2026 年的四成，住宅用鋼結構也由 30% 降至 20%。科技廠房的建廠節奏、住宅市場與房貸政策，以及電價與進口鋼材的競爭，將影響 2027 年的出貨與毛利。

4.3 東和鋼鐵營收

4.4 東和鋼鐵損益：過去四季 EPS 7.51元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 東和鋼鐵關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

東和鋼鐵(2006)技術分析

5.1 東和鋼鐵價格行為

東和鋼鐵K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 東和鋼鐵三大法人

東和鋼鐵三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 86.33 元推算；當日總成交量 811 張。

5.3 東和鋼鐵融資融券

東和鋼鐵融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對東和鋼鐵(2006)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 6.13、2025 (A) 6.47、2025 Q2 1.51、2025 Q3 1.54、2025 Q4 1.92、2026 Q1 1.66、2026 Q2 2.41。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，東和鋼鐵（2006）2026 年合併營收約 615.1 億元、每股盈餘約 7.78 元；2027 年營收約 622.2 億元、每股盈餘約 7.43 元。

• 2026 年：營收小幅成長，獲利成長兩成。 共識營收 615.1 億元（年增 6.3%）、每股盈餘 7.78 元（較 2025 年的 6.44 元成長 20.8%）。預估很集中——營收區間 605.7 至 621.2 億元、每股盈餘區間 7.53 至 7.89 元。
• 2027 年：營收持平，獲利小幅回落。 共識營收 622.2 億元（年增 1.1%）、每股盈餘 7.43 元（年減 4.5%），區間為營收 595.3 至 649.3 億元、每股盈餘 6.85 至 7.98 元。

實績對照：2026 年上半年合併營收 298.66 億元、年減 1.0%，每股盈餘 4.06 元，較去年同期的 3.00 元成長 35.3%——量沒有成長，獲利卻明顯改善。1－9 月累計 457.43 億元、年增 3.6%，9 月單月 54.16 億元、年增 13.8%，下半年的量能才開始回來。

改善來自利潤率：毛利率由 2025 年上半年的 14.7% 升到 2026 年上半年的 16.5%，營業利益率同期由 10.4% 升到 12.1%；單季毛利率在 2026 年第 2 季達 18.0%，是近五季最高。共識的 7.78 元隱含下半年要賺 3.72 元，比上半年的 4.06 元略低——等於市場預期利潤率在下半年稍微回落，而不是繼續擴張。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前東和鋼鐵的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：