[倍利科 (7822)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看倍利科

倍利科(7822) 最新股價趨勢

倍利科(7822)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前倍利科股價約在 600–700 元（2026/11/13 收盤價 663 元），約為 2027(F) EPS 38.8 元的 17 倍。若以 2026 年前三季每股盈餘 16.33 元年化後的 21.77 元計算，約為 30 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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倍利科(7822)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 倍利科主營業務

倍利科技（7822）主要的營收來源是高階自動光學檢量測設備。 財報把收入分成銷貨商品、軟體授權與勞務收入三項，2026 年上半年分別占 96.6%、3.1% 與 0.3%——設備本身就是絕大部分，軟體授權是搭配設備的附加收入。

公司 2014 年成立、總部在新竹科學園區，2026 年 3 月 30 日才上市，是這批裡上市最新的一檔。財報的部門資訊為單一營運部門，沒有更細的產品別或地區別金額揭露。2025 年全年合併營收 20.75 億元、年增 187.8%，毛利率 61.4%、每股盈餘 14.01 元（稀釋）；2026 年前三季營收 23.06 億元、年增 76.5%，累計每股盈餘 16.33 元（去年同期 8.85 元）。

這家公司最近三年的規模是跳著成長的：合併營收由 2023 年的 2.09 億元、2024 年 7.21 億元，到 2025 年的 20.75 億元，兩年各成長 246% 與 188%；2023 年還是虧損的（每股虧損 2.46 元），2024 年就轉盈。

毛利率長年維持在六成上下（2025 年全年 61.4%），營業利益率則一路往上。 檢量測設備的價值在於「能不能量得準、量得快」——客戶買的是在自己產線上實測出來的良率與節拍，而不是規格表；一旦驗證通過進入量產線，整個製程世代都不容易更換。這是高毛利能維持的機制，也是營收成長時費用率被攤薄、營業利益率跟著跳升的原因。

4.2 倍利科關鍵成長動能

倍利科是以 AI 演算法為核心的高階半導體光學檢測與量測設備商，2026 年 3 月底上市；2025 年營收 20.75 億元、年增 188%，每股純益 14.04 元，2026 年前三季每股純益 16.39 元已超越去年全年——AI 晶片帶動的先進封裝擴產，正讓檢測設備進入放量期，而公司自述在先進封裝檢測環節「尚無主要競爭對手」。

先進封裝擴產，檢測設備跟著放量

主力產品自動光學檢量測設備（Auto OM）與 AI 缺陷分類系統（AI ADC）已打入國內外一線晶圓廠與先進封裝廠供應鏈。總經理黃建中給出清楚的需求公式：每 1 萬片 CoWoS 月產能約對應 8 至 12 台檢測設備；公司在 CoWoS 製程拿下 2 個檢測站點，新一代 CoPoS 更一舉取得 4 個站點（驗證中）。客戶結構由晶圓代工為主（上半年占 67.78%）向封測廠擴散、朝各半邁進。董事長林坤禧表示訂單能見度已延伸至 2027 年第三季、明年第一季將迎新一波出貨與進機高峰；前三季營收 23.06 億元、年增 77% 已超越去年全年，10 月營收連四個月創單月新高。

高毛利的軟硬整合壁壘

商業模式的護城河在軟體：硬體平均毛利率約 60%、軟體約 90%，公司目標稅前淨利率維持 38%～40%。累積逾 20 億張半導體缺陷影像訓練 AI 模型，單一客戶廠內累積檢測配方達一、兩千支，墊高客戶轉換成本；林坤禧定調先進封裝是 AI 發展下「確實存在的硬需求」——前段晶圓成本愈高，愈要靠先進封裝與檢測守住良率。

新產品管線：PLP、矽光子與併購

面板級封裝（PLP）一舉切入 4 項檢測需求，首台設備已出貨客戶驗證、海外客戶也在洽談；矽光子已進入 SOI 設備供應鏈、檢測設備送樣認證中，CPO 相關設備最快年底出貨、2027 年較明確放量。公司並收購優顯科技 62% 股權取得次世代產品 IP，最快 2028 年看到成果；X 光檢測設備同樣規劃 2028 年起貢獻，子公司倍智醫電的肺部 AI 已取得美國 FDA 許可，是半導體之外的第二曲線。

市場關注的變數

毛利率已現壓力：前三季毛利率 59.62%、低於去年同期的 62%，公司坦言客戶要求提高機台產出，可能帶來機台數量與價格壓力。前段製程是明確的弱項——公司自白與國際大廠技術落差約三到五年、出貨可能延至 2027 年。客戶高度集中（2025 年前兩大客戶合計占營收約 84%），單一客戶的擴產節奏左右業績；矽光子與 CoPoS 仍在客戶驗證階段、放量時點未定。作為新掛牌公司，外資與本土機構研究覆蓋為零，資訊來源以公司自述為主，需自行打折驗證。

4.3 倍利科營收

4.4 倍利科損益：過去四季 EPS 21.53元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 倍利科關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

倍利科(7822)技術分析

5.1 倍利科價格行為

倍利科K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 倍利科三大法人

倍利科三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 687.15 元推算；當日總成交量 602 張。

5.3 倍利科融資融券

倍利科融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對倍利科(7822)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊虧損期間財報未列示稀釋每股盈餘，為統一口徑，本表各期列基本每股盈餘；基本與稀釋不同之期間（基本／稀釋）：2025 (A) 14.04／14.01、2026 Q1 4.93／4.92、2026 Q2 5.19／5.18、2026 Q3 6.23／6.22。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，倍利科（7822）2027 年營收約 53.80 億元、每股盈餘約 38.8 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2027 年：共識看到營收 53.80 億元、每股盈餘 38.8 元，分別是 2025 年實績（20.75 億元、14.01 元）的 2.6 倍與 2.8 倍。預估區間分別為 53.1～55.0 億元與 35.72～41.04 元——各家看法非常接近，最高與最低只差 4%（營收）與 15%（每股盈餘）。

已公布的實績走在前面：2026 年前三季合併營收 23.06 億元、年增 76.5%，累計每股盈餘 16.33 元（去年同期 8.85 元）。第 3 季單季是目前最好的一季：營收 8.87 億元、年增 56.9%，毛利率 59.9%、營業利益率 39.1%，每股盈餘 6.22 元。公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 3.12 億元、年增 38.6%；前 9 個月累計 23.06 億元、年增 76.5%。

獲利率的改善來自費用攤薄，不是毛利率。 2026 年前三季的毛利率其實略低於去年同期（上半年 59.4%、第 3 季 59.9%，去年同期分別是 61.0% 與 63.2%），但營業利益率由上半年的 31.4% 拉到 37.6%、第 3 季更到 39.1%——營收規模翻倍而固定費用沒有等比增加，這是設備業典型的營運槓桿。

共識對 2027 年看到的是比 2025 年實績再大一倍半的規模，而第 4 季財報與 2027 年的在手訂單能見度，會是檢驗這個斜率的第一個時點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前倍利科的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：