[康霈* (6919)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看康霈
康霈*(6919) 最新股價趨勢
註：圖中股價為還原股價，已就除權息、股票分割與合併等事件回溯調整，與當日盤面實際成交價可能不同。
- 2026YTD -54.8%
- 2025 +152.0%
康霈*(6919)怎麼看？從價值投資角度審視
"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特
巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。
然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。
長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。
目前股價，相對於 2025(A) 的 EPS 倍數，如下：
目前康霈*股價約在 65–75 元（2026/11/13 收盤價 70 元）。2025 年為每股虧損 0.23 元、2026 年上半年每股虧損 0.21 元，倍數無法計算。
IFA.ai 的作法
當市場有效率時，我們以量化的 Trending 系列策略參與其中，
當市場因恐慌而失靈時，我們以足夠的安全邊際買進優質企業—Editor’s Select
3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略
低估值 × 市場認同
以估值因子為核心，自估值偏低的股票中，篩選出已獲市場認同的標的。
估值偏低只是起點，因為部分股票之所以便宜，是由於前景確實不佳。加入動能的元素，目的在於找出估值偏低、且市場已開始認同的企業。
策略詳情Growth at Reasonable Price，成長調整後的低估值 × 市場認同
部分企業的估值看似不低，是因為成長速度較快。若僅看傳統估值指標，容易錯過這類企業；若不考慮價格，又可能為成長付出過高的代價。
GARP（Growth at a Reasonable Price）的做法，是將成長率納入考量，找出經成長調整後估值仍然偏低的股票，並同樣加入動能的元素，以確認市場認同。
策略詳情3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略
優質企業 × 足夠的安全邊際
平時事先辨識台股中體質優良、具競爭力的企業，持續追蹤營運、估算其內在價值，並設定具備足夠安全邊際的買進價位；待市場因恐慌而失靈、股價跌至該價位以下時，再評估是否買進。
名單由 15 至 25 檔優質企業組成。股價大幅下跌並不等於便宜，這個階段依靠的不是跌幅本身，而是對企業的深入研究，以及充分的安全邊際。
策略詳情康霈*(6919)做什麼？基本面與財務資訊
4.1 康霈*主營業務
康霈（6919）目前還沒有商業化的藥品營收：公司的新藥仍在研發階段，財報上的營業收入來自健康食品銷售，金額很小（2026 年上半年 357 萬元）。*
康霈的財報沒有營收拆分可言——依公司揭露，收入 100% 來自健康食品、100% 在台灣，且「僅於出貨予代理商之月份認列營收」，所以月營收的波動不代表營運的變化。財報為單一營運部門。營收規模：2025 年全年 0.38 億元，2026 年上半年 0.04 億元。
看這家公司不能看營收或毛利率，要看的是現金的消耗速度。2025 年全年營業損失 7.07 億元，2026 年上半年營業損失 5.09 億元（第 1 季 2.46 億元、第 2 季 2.63 億元）——研發費用是主要支出，而且還在增加。要注意帳面淨損與營業損失的差距：2025 年營業損失 7.07 億元、稅後淨損只有 3.52 億元，差額來自業外。
公司成立於 2013 年，主要開發標的是注射型的局部減脂新藥。這類公司的價值完全由臨床試驗的進度與結果決定：成功時授權金與里程碑款可以一次改變財務結構，失敗時先前投入的研發費用無法回收。要留意股數基礎——公司 2025 年 7 月辦理面額變更，股數大幅增加、股價同步調整，本文表格 2024 年的「調整後每股盈餘」已依此追溯重編，與現價是同一個基礎。
4.2 康霈*關鍵成長動能
康霈為臨床階段的新藥開發公司，核心產品是非手術局部減脂注射劑 CBL-514，目前尚未取得藥證：公司 2026 年 10 月宣布第二項全球樞紐三期試驗 SUPREME-02 正式啟動收案，與 8 月已開始收案的 SUPREME-01 同步推進；2026 至 2028 年間預計在五國、針對 4 項適應症執行共 9 項臨床試驗，總收案人數預計超過千人。
CBL-514 樞紐三期試驗
公司在年報中指出，CBL-514 減少皮下脂肪的二 b 期試驗（CBL-0205）於 2025 年解盲達標，主要療效指標與多項重要次要指標均達統計上顯著差異，隨後獲美國 FDA 與加拿大衛生部核准啟動首項全球樞紐三期試驗 SUPREME-01。公司 8 月法說會表示，SUPREME-01 規劃於美國及加拿大約 25 至 30 個臨床試驗中心執行，並已依 FDA 建議將主要療效指標調整為受試者自評與臨床醫師評估的雙重量表，MRI 量測的腹部皮下脂肪體積改列次要指標；長期追蹤試驗 CBL-0303 已通過 FDA 30 天審查期。SUPREME-02 採隨機、雙盲、安慰劑對照設計，預計在美國與加拿大約 30 至 35 家中心招募約 320 位受試者。
亞太布局與其他適應症
中國一期試驗 CBL-0102 已於 11 月獲中國國家藥品監督管理局藥品審評中心核准執行。其他適應症方面，CBL-514 治療竇根氏症的二期試驗於 9 月公布結果：第 20 週疼痛分數 CBL-514 組平均降低 3.1 分、安慰劑組降低 1.9 分（p=0.005），公司表示將評估應用於脂肪水腫等其他適應症的可行性。公司另有 GLP-1 聯合療法臨床試驗已獲美國 FDA 核准，鎖定體重管理市場。
外部機構觀點
在產業層面，高盛 2026 年 2 月將 2030 年全球減重藥銷售預估由 1,300 億美元下修至 1,050 億美元，理由是價格侵蝕加劇與患者用藥模式改變；匯豐則維持 2030 年底市場規模超過 1,200 億美元的預估。
市場關注的變數
CBL-514 仍屬臨床開發階段，公司目前沒有產品營收，2026 年前三季合併虧損 6.92 億元，每股虧損 0.45 元。兩項樞紐三期試驗的收案與解盲進度、中國與亞太試驗的推進，以及國際授權合作的洽談結果，將決定 CBL-514 的商業化時程。
4.3 康霈*營收
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 |
|---|---|---|---|
| 1~10月累計 | 3,568 | 25,627 | 35,071 |
| 12月 | － | 0 | 0 |
| 11月 | － | 12,410 | 9,363 |
| 10月 | 0 | 0 | 0 |
| 9月 | 0 | 0 | 11,116 |
| 8月 | 0 | 5,577 | 12,141 |
| 7月 | 0 | 7,838 | － |
| 6月 | 0 | 0 | － |
| 5月 | 0 | 0 | － |
| 4月 | 3,566 | 12,212 | － |
| 3月 | 2 | 0 | － |
| 2月 | 0 | 0 | － |
| 1月 | 0 | 0 | － |
| 新台幣 (千元) | 2026Q3 | 2026Q2 | 2026Q1 | 2025Q4 | 2025Q3 | 2025Q2 | 2025Q1 | 2024Q4 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 0 | 3,566 | 2 | 12,410 | 13,415 | 12,212 | 0 | 9,363 |
| 年增率 | -100.0% | -70.8% | － | +32.5% | -42.3% | +55.6% | -100.0% | -37.2% |
| 季增率 | -100.0% | +178200.0% | -100.0% | -7.5% | +9.9% | － | -100.0% | -59.7% |
| 新台幣 (千元) | 2026H1 | 2025H2 | 2025H1 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 3,568 | 25,825 | 12,212 |
| 年增率 | -70.8% | -20.8% | +3.4% |
| 半年增率 | -86.2% | +111.5% | -62.6% |
| 新台幣 (千元) | 2026 (1~10月) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 3,568 | 38,037 | 44,434 |
| 年增率 | -86.1% | -14.4% | +14.1% |
4.4 康霈*損益：過去四季 EPS -0.17元
單季（10~12月）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | － | 12,410 | 9,363 | 14,906 | － |
| 營業毛利 | － | 9,007 | 6,847 | 10,754 | － |
| 營業利益 | － | -120,682 | -128,506 | -111,908 | － |
| 稅後淨利 | － | 80,190 | -56,138 | -118,308 | － |
| 每股盈餘(元) | － | 0.05 | -0.30 | -0.93 | － |
| 調整後每股盈餘(元) | － | 0.05 | -0.03 | -0.09 | － |
| 毛利率 | － | 72.6% | 73.1% | 72.1% | － |
| 營業利益率 | － | -972.5% | -1372.5% | -750.8% | － |
| 淨利率 | － | 646.2% | -599.6% | -793.7% | － |
累積（全年）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | － | 38,037 | 44,434 | 38,932 | 12,820 |
| 營業毛利 | － | 26,520 | 30,761 | 27,469 | 9,607 |
| 營業利益 | － | -707,224 | -717,144 | -513,468 | -319,624 |
| 稅後淨利 | － | -351,918 | -588,830 | -488,455 | -286,155 |
| 每股盈餘(元) | － | -0.23 | -4.12 | -3.94 | -4.89 |
| 調整後每股盈餘(元) | － | -0.23 | -0.41 | -0.39 | -0.49 |
| 毛利率 | － | 69.7% | 69.2% | 70.6% | 74.9% |
| 營業利益率 | － | -1859.3% | -1614.0% | -1318.9% | -2493.2% |
| 淨利率 | － | -925.2% | -1325.2% | -1254.6% | -2232.1% |
單季（7~9月）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 0 | 13,415 | 23,257 | 8,795 | － |
| 營業毛利 | 0 | 9,327 | 16,008 | 6,501 | － |
| 營業利益 | -486,083 | -201,479 | -153,143 | -127,471 | － |
| 稅後淨利 | -361,237 | -7,730 | -137,570 | -109,004 | － |
| 每股盈餘(元) | -0.23 | -0.01 | -0.99 | -0.89 | － |
| 調整後每股盈餘(元) | － | -0.01 | -0.10 | -0.09 | － |
| 毛利率 | － | 69.5% | 68.8% | 73.9% | － |
| 營業利益率 | － | -1501.9% | -658.5% | -1449.4% | － |
| 淨利率 | － | -57.6% | -591.5% | -1239.4% | － |
累積（1~9月）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,568 | 25,627 | 35,071 | 24,026 | － |
| 營業毛利 | 2,328 | 17,513 | 23,914 | 16,715 | － |
| 營業利益 | -994,999 | -586,542 | -588,638 | -401,560 | － |
| 稅後淨利 | -691,507 | -432,108 | -532,692 | -370,147 | － |
| 每股盈餘(元) | -0.45 | -0.28 | -3.82 | -3.01 | － |
| 調整後每股盈餘(元) | － | -0.28 | -0.38 | -0.30 | － |
| 毛利率 | 65.2% | 68.3% | 68.2% | 69.6% | － |
| 營業利益率 | -27886.7% | -2288.8% | -1678.4% | -1671.4% | － |
| 淨利率 | -19380.8% | -1686.1% | -1518.9% | -1540.6% | － |
單季（4~6月）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,566 | 12,212 | 7,848 | 11,528 | － |
| 營業毛利 | 2,327 | 8,186 | 5,254 | 7,740 | － |
| 營業利益 | -263,085 | -157,582 | -194,551 | -176,740 | － |
| 稅後淨利 | -222,516 | -248,813 | -176,650 | -165,999 | － |
| 每股盈餘(元) | -0.14 | -0.16 | -1.27 | -3.47 | － |
| 調整後每股盈餘(元) | -0.14 | -0.16 | -0.13 | -0.35 | － |
| 毛利率 | 65.3% | 67.0% | 66.9% | 67.1% | － |
| 營業利益率 | -7377.6% | -1290.4% | -2479.0% | -1533.1% | － |
| 淨利率 | -6239.9% | -2037.4% | -2250.9% | -1440.0% | － |
累積（1~6月）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,568 | 12,212 | 11,814 | 15,231 | 72 |
| 營業毛利 | 2,328 | 8,186 | 7,906 | 10,214 | 41 |
| 營業利益 | -508,916 | -385,063 | -435,495 | -274,089 | -125,904 |
| 稅後淨利 | -330,270 | -424,378 | -395,122 | -261,143 | -118,200 |
| 每股盈餘(元) | -0.21 | -0.28 | -2.83 | -4.24 | -2.11 |
| 調整後每股盈餘(元) | -0.21 | -0.28 | -0.28 | -0.42 | -0.21 |
| 毛利率 | 65.2% | 67.0% | 66.9% | 67.1% | 56.9% |
| 營業利益率 | -14263.3% | -3153.2% | -3686.3% | -1799.5% | -174866.7% |
| 淨利率 | -9256.4% | -3475.1% | -3344.5% | -1714.5% | -164166.7% |
單季（1~3月）
| 新台幣 (千元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2 | 0 | 3,966 | 3,703 | － |
| 營業毛利 | 1 | 0 | 2,652 | 2,474 | － |
| 營業利益 | -245,831 | -227,481 | -240,944 | -97,349 | － |
| 稅後淨利 | -107,754 | -175,565 | -218,472 | -95,144 | － |
| 每股盈餘(元) | -0.07 | -0.11 | -1.57 | -0.77 | － |
| 調整後每股盈餘(元) | -0.07 | -0.01 | -0.16 | -0.08 | － |
| 毛利率 | 50.0% | － | 66.9% | 66.8% | － |
| 營業利益率 | -12291550.0% | － | -6075.2% | -2628.9% | － |
| 淨利率 | -5387700.0% | － | -5508.6% | -2569.4% | － |
單位：新台幣千元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 面額變更）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。
4.5 康霈*關鍵財務指標
獲利能力
| 2026 Q3 | 2026 Q2 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | 2025 Q3 | 2025 Q2 | 2025 Q1 | 2024 Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | － | 65.3% | 50.0% | 72.6% | 69.5% | 67.0% | － | 73.1% |
| 淨利率 | － | -6239.9% | -5387700.0% | 646.2% | -57.6% | -2037.4% | － | -599.6% |
| 毛利÷總資產* | 0.0% | 0.1% | 0.0% | 0.4% | 0.4% | 0.3% | 0.0% | 0.3% |
| ROCE* | -15.8% | -9.5% | -4.6% | 3.4% | -0.3% | -10.5% | -7.3% | -2.3% |
成長性
| 2026 Q3 | 2026 Q2 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | 2025 Q3 | 2025 Q2 | 2025 Q1 | 2024 Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收年成長率 | － | -70.8% | － | +32.5% | -42.3% | +55.6% | － | -37.2% |
| 淨利年成長率 | -4573.2% | +10.6% | +38.6% | +242.8% | +94.4% | -40.9% | +19.6% | +52.5% |
| 營業現金流年成長率 | -170.1% | +27.7% | +80.8% | -45.2% | +42.9% | +11.0% | +26.3% | +65.9% |
| 自由現金流年成長率 | -153.1% | +26.2% | +77.1% | -53.4% | +39.3% | +12.2% | +24.5% | +66.4% |
營運與財務韌性
| 2026 Q3 | 2026 Q2 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | 2025 Q3 | 2025 Q2 | 2025 Q1 | 2024 Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 應收帳款收現天數 | － | 5.4 | 157725.6 | 34.5 | 10.5 | 2.3 | － | 87.1 |
| 平均售貨天數 | － | 312.3 | 290038.1 | 106.6 | 138.2 | 162.8 | － | 105.5 |
| 應付帳款付現天數 | － | 21.6 | 84315.0 | 31.8 | 12.5 | 23.9 | － | 96.2 |
| 現金循環週期 | － | 296.1 | 363448.8 | 109.3 | 136.3 | 141.2 | － | 96.5 |
| 流動比率 | 15.95 | 60.03 | 45.21 | 109.71 | 114.40 | 118.02 | 125.21 | 184.02 |
| 速動比率 | 15.93 | 59.96 | 45.18 | 109.65 | 114.31 | 117.93 | 125.12 | 183.97 |
獲利能力
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 69.7% | 69.2% | 70.6% | 74.9% | 74.8% |
| 淨利率 | -925.2% | -1325.2% | -1254.6% | -2232.1% | -1817.8% |
| 毛利÷總資產* | 0.3% | 0.5% | 1.1% | 1.0% | 2.0% |
| ROCE* | -3.7% | -8.7% | -19.8% | -30.7% | -53.0% |
成長性
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收年成長率 | -14.4% | +14.1% | +203.7% | +3.9% | +19.2% |
| 淨利年成長率 | +40.2% | -20.5% | -70.7% | -27.6% | -127.7% |
| 營業現金流年成長率 | +18.5% | -23.2% | -74.6% | -119.3% | -134.3% |
| 自由現金流年成長率 | +16.9% | -23.0% | -68.8% | -104.6% | -153.5% |
營運與財務韌性
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 應收帳款收現天數 | 56.0 | 53.7 | 51.6 | － | － |
| 平均售貨天數 | 90.9 | 51.8 | 61.0 | 161.9 | 151.2 |
| 應付帳款付現天數 | 35.4 | 35.7 | 67.4 | 162.4 | 62.5 |
| 現金循環週期 | 111.6 | 69.9 | 45.2 | － | － |
| 流動比率 | 109.71 | 184.02 | 50.81 | 23.41 | 15.26 |
| 速動比率 | 109.65 | 183.97 | 50.80 | 23.35 | 15.26 |
＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。
康霈*(6919)技術分析
5.1 康霈*價格行為
康霈*K線型態訊號 (2026/11/13)
前一日
流星
| 日期 | 訊號 | 階段 | 說明 |
|---|---|---|---|
| 11/09 | 空頭母子線未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現空頭母子線，但當日沒有收低的黑K跟進。轉弱的訊號沒有被確認，仍屬整理，股價方向仍不明朗。 |
| 11/06 | 空頭母子線 | 預警 | 股價上漲一段後，長紅K的隔日出現一根小K線，而且沒有再創新高。追價的力道暫時停了下來，但只代表漲勢停頓，方向還沒有表態。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價由漲轉跌的比例比平常高。 |
| 11/04 | 多頭十字星未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現多頭十字星，但當日沒有長紅K跟進。多空僵持還沒有結果，股價方向仍不明朗。 |
| 11/03 | 多頭十字星 | 預警 | 長黑K之後跳空開低，收成十字線。賣方推不下去、買方也還沒接手，多空陷入僵持。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價止跌回升的比例比平常高。 |
| 10/21 | 倒錘線未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現倒錘線，但當日沒有長紅K跟進。買方的反攻沒有成形，股價方向仍不明朗。 |
| 10/20 | 倒錘線 | 預警 | 股價下跌一段後，出現一根上影線很長、實體很小的K線。買方盤中試著反攻，但收盤沒能守住，屬於試探性的訊號。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價止跌回升的比例比平常高。 |
| 10/20 | 錘子線未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現錘子線，但當日收盤沒有站上錘子線的高點。下方的承接還沒有轉成攻勢，股價方向仍不明朗。 |
| 10/19 | 錘子線 | 預警 | 股價下跌一段後，出現一根下影線很長、實體很小的K線。盤中曾被殺低，但收盤前被買了回來，下方有人承接，屬於試探性的訊號。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價止跌回升的比例比平常高。 |
K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。
5.2 康霈*三大法人
康霈*三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)
| 11/12當日 | 買進 | 賣出 | 買賣超 | 連買連賣 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 外資 | 張數 | 1,941 | 1,708 | +232 | 連2賣→買 |
| 金額(元) | 1.3億 | 1.2億 | 1,605萬 | ||
| 均價(元) | 69.04 | 69.04 | 69.04 | ||
| 佔成交比重(%) | 29.9% | 26.3% | 不適用 | ||
| 投信 | 張數 | 0 | 0 | +0 | |
| 金額(元) | 0萬 | 0萬 | 0萬 | ||
| 均價(元) | 69.04 | 69.04 | 69.04 | ||
| 佔成交比重(%) | 0.0% | 0.0% | 不適用 | ||
| 自營商 | 張數 | 7 | 19 | -12 | 連1買→賣 |
| 金額(元) | 48萬 | 131萬 | -83萬 | ||
| 均價(元) | 69.04 | 69.04 | 69.04 | ||
| 佔成交比重(%) | 0.1% | 0.3% | 不適用 | ||
| 三大法人 | 張數 | 1,948 | 1,727 | +220 | 連2賣→買 |
| 金額(元) | 1.3億 | 1.2億 | 1,522萬 | ||
| 均價(元) | 69.04 | 69.04 | 69.04 | ||
| 佔成交比重(%) | 30.0% | 26.6% | 不適用 | ||
資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 69.04 元推算；當日總成交量 6,491 張。
5.3 康霈*融資融券
康霈*融資融券與借券賣出 (2026/11/12)
| 11/12當日 | 融資(張) | 融券(張) |
|---|---|---|
| 買進 | 0 | 0 |
| 賣出 | 0 | 0 |
| 現償 | 0 | 0 |
| 增減 | 0 | 0 |
| 餘額 | 0 | 0 |
| 使用率 | — | — |
| 連增連減 | 持平 | 持平 |
| 資券互抵 | 0 | |
| 資券當沖 | 0.0% | |
| 券資比 | — |
| 11/12當日 | 借券賣出(張) |
|---|---|
| 賣出 | 0 |
| 還券 | 0 |
| 調整 | 0 |
| 增減 | 0 |
| 餘額 | 0 |
| 次日限額 | 0 |
資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。
市場對康霈*(6919)未來的獲利預估
6.1 獲利
| 新台幣 (百萬元) | 2024 (A) | 2025 (A) | 2026 (E) | 2027 (F) | 2028 (F) |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 44 | 38 | － | － | － |
| 每股盈餘(元) | -4.12 | -0.23 | － | － | － |
| 調整後每股盈餘(元) | -0.41 | -0.23 | － | － | － |
| 營收年增率 (YoY,%) | 14.1% | -14.4% | － | － | － |
| 淨利年增率 (YoY,%) | 虧損 | 虧損 | － | － | － |
註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。
調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 面額變更）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。
以下依公司已公布的財報說明康霈*（6919）的財務軌跡。這家公司的新藥仍在研發階段，沒有商業化的藥品營收，所以看的不是成長率而是現金的消耗速度。
- 營收不是重點，而且金額極小。 2025 年全年合併營收 0.38 億元、2026 年上半年 0.04 億元，全部來自健康食品銷售。依公司揭露，營收「僅於出貨予代理商之月份認列」，所以月營收的波動不代表營運的變化。
- 營業損失持續擴大。 2025 年全年營業損失 7.07 億元，2026 年上半年營業損失 5.09 億元（第 1 季 2.46 億元、第 2 季 2.63 億元）。研發費用是主要支出，而且還在增加——以上半年的速度推算，全年的營業損失會高於 2025 年。
- 帳面淨損小於營業損失，差額來自業外。 2025 年營業損失 7.07 億元、稅後淨損 3.52 億元；2026 年上半年營業損失 5.09 億元、稅後淨損 3.30 億元。看本業的燒錢速度要以營業損失為準。
這類公司的價值完全由臨床試驗的進度與結果決定，不在財務報表上。授權金或里程碑款可以一次改變財務結構，失敗則先前投入的研發費用無法回收——所以本益比、營收成長率這些指標在這裡沒有意義。
要留意股數基礎：公司 2025 年 7 月辦理面額變更，股數大幅增加、股價同步調整，本文表格 2024 年及更早的「調整後每股盈餘」已依此追溯重編（除以 10），與現價是同一個基礎；用其他網站未調整的舊 EPS 對照會差十倍。
接下來要看的是現金與研發進度：營業損失的速度、帳上現金能支撐多久，以及臨床試驗的時程是否如公司先前揭露。
6.2 本益比（PE Multiples）
目前康霈*的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：
| 2025(A)：-0.2 元 | |
|---|---|
| 70 元 2026-11-13 | 虧損 |