[晶碩 (6491)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看晶碩

晶碩(6491) 最新股價趨勢

晶碩(6491)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前晶碩股價約在 380–400 元（2026/11/13 收盤價 392 元），約為 2026E EPS 27.0 元的 15 倍、2027 年的 13 倍、2028 年的 12 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-11-10 買進晶碩（當天開盤價為 385.00 元），並於 持有中(2026-11-13) 賣出（當天開盤價為 387.50 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

晶碩(6491)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 晶碩主營業務

晶碩光學（6491）的營收全部來自隱形眼鏡的製造與銷售。 登記的營業項目就是「隱形眼鏡」，財報也載明公司「主要收入來自於銷售隱形眼鏡，經管理階層判斷本公司及子公司係屬單一營運部門」，所以沒有產品別的拆分可看。

能看的是地區與客戶。 2025 年依客戶所在國家，亞洲其他國家 55.90 億元占 79.4%、台灣 9.74 億元占 13.8%、其他 4.75 億元占 6.8%——主力市場在台灣以外的亞洲。客戶集中度不低：同年單一客戶占合併營收 10% 以上者有兩家，A 客戶 15.77 億元占 22.4%、B 客戶 7.76 億元占 11.0%，兩家合計 33.4%。

規模與動能。 合併營收由 2023 年的 67.90 億元、2024 年 68.17 億元到 2025 年的 70.39 億元，三年幾乎沒動；2026 年上半年則是 40.00 億元、年增 24.2%。公司已公布的月營收到 2026 年 10 月，前 10 個月累計 70.40 億元、年增 21.2%。

隱形眼鏡的門檻在法規與產能認證，不在配方。 這是第二等級以上的醫療器材，每個銷售地都要各自取得許可證，產線也要通過查廠；客戶（品牌與通路）導入之後不會為了價差換供應商。這也解釋了為什麼營收規模三年沒動、毛利率卻一直維持在五成以上（2023 年 54.0%、2024 年 56.1%、2025 年 52.3%）。公司 2009 年成立、2014 年 12 月登錄興櫃、2019 年 10 月上市，總部在桃園龜山。

4.2 晶碩關鍵成長動能

晶碩光學是和碩、景碩集團旗下的隱形眼鏡製造商，2025 年營收 70.39 億元續創新高、每股純益 20.87 元；2026 年加速成長——前三季每股純益 20.09 元已逼近去年全年，前十月營收 70.4 億元超越 2025 全年，動能來自矽水膠日拋放量、日本與歐洲高階產品線，以及一路排到越南的產能擴張。

矽水膠與高階功能鏡片接棒

總經理楊德勝指出，全球隱形眼鏡訂單正加速向大型製造廠集中、「強者愈強」，公司產能接近滿載。產品升級是核心動能：矽水膠上半年約占營收 10%（皆為日拋），公司預期第四季提升至 15%；散光、多焦（老花）與三合一等功能性鏡片約占 5%～10%，是第二成長動能。年報揭示公司已取得日本矽水膠透片與彩片全產品線證照、2026 年再取歐洲高階光學證照，產品證照涵蓋 41 國；日本市場的多焦、散光高階產品今年開始出貨，多焦彩片自第二季出貨，公司表示今年日本與歐洲都將有雙位數成長。

產能擴張：從桃園排到越南

龜山廠月產能約 9,800 萬片已滿載；擴產重心在主產矽水膠的大溪廠——月產能自 2025 年底的 1,000 萬片增至 1,500 萬片、2026 年底前達 2,000 萬片；中國南通廠 800 萬片就地供應當地市場；越南廠已增資約 10.98 億元建廠、規劃四期，2027 年投產出貨。今年資本支出約 30 億元，公司在年報中明示 2026 年營收將高於 2025 年、持續領先台灣同業。

市場結構的大調整：中國讓位、日歐補上

中國市場營收占比已自高峰的約 40% 降到 2026 年首季的 10% 以下——台灣輸中國的關稅加運費成本比當地廠高約 18%，公司選擇不跟進價格戰，董事長郭明棟表示高階產品在日本與歐洲的成長已逐步填補缺口。調整後體質反而更好：第三季稅後純益年增 36%、10 月營收 7.93 億元創單月歷史新高，中國彩片需求近期也配合南通在地供貨回溫、雙 11 拉貨表現不錯。

市場關注的變數

匯率是最大的財務變數：應收帳款約八成以美元計價，2025 年就因台幣升值使獲利年減 11%。毛利率短期有雜音——第三季 52.07% 較上季下滑，公司歸因夏季電價與新產能投產初期的調整，且第二季曾認列供應商賠償的業外收入墊高基期。產業面上，全球隱形眼鏡產業平均售價下滑、中國價格競爭仍在；第四季矽水膠占比能否如公司預期推上 15%、越南廠 2027 年投產進度，是接下來兩個主要驗證點。

4.3 晶碩營收

4.4 晶碩損益：過去四季 EPS 23.48元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 40.00 億元、年增 24.2%，毛利率 53.1%（去年同期 53.0%）、營業利益率 28.2%（去年同期 25.2%）、每股盈餘 13.03 元（去年同期 10.21 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 18.86 億元、每股盈餘 6.01 元；2026 年第 2 季營收 21.15 億元、每股盈餘 7.04 元。

2025 年是這三年唯一衰退的一年，2026 年又回來了。 2023 年到 2025 年的每股盈餘 22.61 元、23.24 元、20.62 元，2025 年-11.1%；毛利率 54.0% → 56.1% → 52.3%、營業利益率 29.2% → 30.6% → 25.7%，兩個指標都是 2025 年最低。2026 年上半年的毛利率 53.1% 與營業利益率 28.2% 都回到 2024 年以上。

公司已公布的月營收到 2026 年 10 月：單月 7.93 億元、年增 13.0%，前 10 個月累計 70.40 億元、年增 21.2%；第 3 季單季 22.47 億元、年增 19.0%。

註：本檔各期的基本與稀釋每股盈餘都有小幅差距（2025 年 20.87 元對 20.62 元），屬潛在普通股的稀釋效果，表上一律採稀釋。

4.5 晶碩關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

晶碩(6491)技術分析

5.1 晶碩價格行為

晶碩K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 晶碩三大法人

晶碩三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 388.46 元推算；當日總成交量 190 張。

5.3 晶碩融資融券

晶碩融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對晶碩(6491)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 23.47、2025 (A) 20.87、2025 Q2 4.02、2025 Q3 5.09、2025 Q4 5.49、2026 Q1 6.06、2026 Q2 7.08。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，晶碩（6491）2026 年營收約 86 億元、每股盈餘約 27.0 元；2027 年營收約 95.5 億元、每股盈餘約 30.2 元；2028 年營收約 107.1 億元、每股盈餘約 33.8 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：共識營收 86 億元（年增 22.2%）、每股盈餘 27.0 元（2025 年實績 20.62 元）。預估區間很窄——營收 85.90～86.10 億元、每股盈餘 26.77～27.30 元，各家看法幾乎一致。
• 2027 年：共識營收 95.5 億元（年增 11.0%）、每股盈餘 30.2 元（年增 11.9%）。區間 91.40～98.70 億元與 28.86～31.25 元，分歧仍然很小。
• 2028 年。 共識營收 107.1 億元（年增 12.1%）、每股盈餘 33.8 元（年增 11.9%），營收與獲利維持一成左右的同步成長。每股盈餘預估區間為 29.80～36.60 元。

2025 年的衰退是三年裡的例外。 合併營收由 2023 年的 67.90 億元、2024 年 68.17 億元到 2025 年的 70.39 億元，每股盈餘 22.61 元、23.24 元、20.62 元；2025 年毛利率 52.3%、營業利益率 25.7%，都是三年最低。

2026 年上半年已經轉回來。 營收 40.00 億元、年增 24.2%，毛利率 53.1%（去年同期 53.0%）、營業利益率 28.2%（去年同期 25.2%），每股盈餘 13.03 元（去年同期 10.21 元）；2026 年第 2 季單季每股盈餘 7.04 元，比 2026 年第 1 季的 6.01 元再高一階。

月營收到 10 月都站得住。 前 10 個月累計 70.40 億元、年增 21.2%；第 3 季單季 22.47 億元、年增 19.0%，10 月單月 7.93 億元、年增 13.0%。前 10 個月累計已經是 2026 年共識 86 億元的 82%。

要驗證 2027 年的共識，看的是毛利率回到哪裡。 2026 年上半年的 53.1% 比 2025 年高 0.9 個百分點，但仍低於 2023 年的 54.0%；共識的 2027 年每股盈餘 30.2 元比 2023 年的 22.61 元高出三成以上，要靠營收規模，不能只靠獲利率回升。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前晶碩的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：