[新代 (7750)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看新代

新代(7750) 最新股價趨勢

新代(7750)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前新代股價約在 1,400–1,600 元（2026/11/13 收盤價 1,495 元），約為 2027 年共識 EPS 113.7 元的 13 倍；2025 年實績每股盈餘 33.83 元、2026 年上半年 41.32 元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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新代(7750)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 新代主營業務

新代（7750）主要的營收來源是工具機控制器：CNC 控制系統、伺服驅動與電機設備，賣給工具機製造廠與自動化設備廠。

新代的財報沒有提供營收拆分——營運決策者複核整體營運結果，財報為單一營運部門（各類工具機、電控設備及電機設備的製造與銷售）。地區別僅揭露年度數字，而且集中度極高：2025 年度亞洲占 98.4%、台灣 1.4%、其他 0.2%。營收大幅成長：2025 年合併營收 139.6 億元（+29.2%），2026 年上半年 131.3 億元（+81.4%）——半年就接近前一年全年。

獲利的金額成長比營收更快，但毛利率沒有同步：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 47.6% 降至 2026 年第 2 季的 44.1%，同期單季營業利益卻由 9.49 億元增至 23.89 億元、淨利率由 15.0% 升至 22.9%，單季每股盈餘由 9.24 元升至 26.41 元。營業費用的成長慢過營收，是獲利放大的主因。

公司成立於 1997 年，以控制器切入工具機產業，並往伺服馬達與整機自動化延伸。控制器是工具機的大腦，與機台的機構、刀具路徑高度耦合，所以機械廠一旦採用某家控制器就不容易更換；相對的，營收也跟著下游工具機與自動化設備的資本支出循環走。要留意公司發行股數逐季增加（2022 年底至今約增 14%），比較歷史每股盈餘時基礎並不完全相同。

4.2 新代關鍵成長動能

新代未來幾年的成長主要來自四個方向：中國控制器市占提升與高階產品滲透、AI 伺服器液冷零組件加工設備方案、機械手臂與機器人控制，以及海外市場與產能擴充；記憶體等關鍵零件的供應與價格、同業缺料帶來的轉單能否延續，以及對中國市場的依賴，是影響營運的關鍵因素。

中國市占與高階產品

公司在年報中表示，2025 年營收成長 29.17%，主要來自中國市場銷售動能穩健、高階產品需求提升；工具機控制器市場以日系、德系廠牌為主，公司緊追其後。2026 年 11 月法說會上，公司表示 2025 年控制器銷售約 15 萬套，今年至今已逾 22 萬套，以出貨套數估算，今年中國市占可望突破 25%；營收增幅高於銷量，來自高階產品占比提升。總監黃芳芷指出，中國市占 2025 年為 23%，今年至少 25% 以上，並強調客戶導入控制系統後更換成本很高。公司同時推動「深耕計畫」，鎖定中高階市場與大型指標客戶，並把五軸加工、車銑複合列為新的成長機會。前三季每股盈餘 66.59 元，營收已超過 2025 年全年。

AI 伺服器液冷加工方案

年報指出，資料中心所用的液冷接頭等零件，大幅推升加工中心與車床的應用。董事長蔡尤鏗 2026 年 8 月表示，精密加工廠採用新代的控制器方案生產水冷快接頭、液冷板等散熱零件，AI 伺服器製造設備方案的業績占比已達三成。公司 11 月另表示，子公司正鉑切入半導體晶圓雷射除膜，目前在概念驗證階段。

機械手臂與機器人控制

公司 11 月表示，機械手臂 2026 年可望銷售 2,500 支，高於 2025 年的 1,000 多支，2027 年目標再倍增；優勢在於每年十多萬套控制器的銷售通路，可用「一機一手」的方式搭配推廣，目前超過一半的手臂由此售出。蔡尤鏗 8 月表示，以「小腦」運動控制器為主的機器人應用，2025 年占業績約 2%，今年可到 4%，目標 2030 年突破 10%。

海外市場與產能擴充

公司表示，蘇州二廠、馬來西亞二廠與印度新廠辦預計 2027 年 2 月起陸續完工並啟動搬遷，整體產能將提升至現有規模的 2.6 倍；前九個月海外市場年增約 35%，2027 年隨馬來西亞新廠擴產與印度營收成長，供應鏈配置將更有彈性。年報把馬來西亞廠定位為中國以外的第二生產基地，並指出東協、印度與土耳其的營收占比逐年成長。

外部機構觀點

TrendForce 2026 年 9 月預估第四季一般型 DRAM 合約價季增 10%～15%，並指出市場預期 2027 年 DRAM 供給持續吃緊；記憶體是控制器的關鍵零件。機器人方面，TrendForce 8 月估計中國人形機器人市場 2026 年達人民幣 150 億元，2027 年可維持至少 60% 的成長，但也指出各應用的導入階段不一，市場更在意產品能否進入商業應用。

市場關注的變數

公司 11 月表示，第四季訂單強勁，部分來自競爭對手缺料而轉來的訂單；記憶體存貨保守估計可支應到 2027 年年中，毛利率維持 43%～47% 的指引區間，並希望把短期市場機會轉化為長期經營實力。年報列出的不利因素是高端產品進入門檻高，客戶對大型品牌依賴深，切入需要較長時間；銷售上外銷亞洲占 98.43%，中國為主要市場。蔡尤鏗 8 月也表示，景氣動向需觀察地緣政治變化。

4.3 新代營收

4.4 新代損益：過去四季 EPS 58.65元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 新代關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

新代(7750)技術分析

5.1 新代價格行為

新代K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 新代三大法人

新代三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 1503.83 元推算；當日總成交量 369 張。

5.3 新代融資融券

新代融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對新代(7750)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 22.31、2025 (A) 35.12、2025 Q2 9.52、2025 Q3 5.66、2025 Q4 12.32、2026 Q1 15.38、2026 Q2 27.15。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，新代（7750）2027 年營收約 341.4 億元、EPS 約 113.7 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2027 年的共識，相對於 2025 年的實績是量級的改變。 2025 年合併營收 139.6 億元、稀釋每股盈餘 33.83 元；共識給的 2027 年營收是 2.4 倍、EPS 是 3.4 倍。分析師的 EPS 預估落在 102.94～122.38 元，營收落在 288.8～376.6 億元。

這個假設目前有實績支撐。2026 年上半年合併營收 131.3 億元（年增 81.4%）——半年就接近前一年全年；1–9 月累計合併營收 209.30 億元，年增 103.9%，9 月單月 24.99 億元、年增 125.1%。

獲利的放大比營收更快，但來源不是毛利率。單季毛利率由 2025 年第 2 季的 47.6% 降至 2026 年第 2 季的 44.1%，而同期單季營業利益由 9.49 億元增至 23.89 億元、營業利益率由 23.8% 升至 28.9%，單季每股盈餘由 9.24 元升至 26.41 元。營業費用的成長慢過營收，是獲利彈性的主因。

要留意兩件事。第一，公司為單一營運部門，財報未分列產品或應用別的收入，所以成長來自哪一塊應用，從財報上看不出來。第二，發行股數逐季增加（隱含股數由 2022 年底的約 50,300 千股增至 2026 年上半年的約 69,800 千股），屬員工認股與轉換的漸進稀釋，依會計處理歷史每股盈餘不調整，所以用 EPS 看長期成長會比用稅後淨利看略為失真。

接下來的檢驗點是毛利率：第 2 季的 44.1% 已經比前一年低 3.5 個百分點，而營收還在倍增。若毛利率繼續下滑，營業費用的槓桿遲早補不上，共識給的 2027 年獲利水準就會先鬆動。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前新代的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：