[中砂 (1560)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中砂

中砂(1560) 最新股價趨勢

中砂(1560)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中砂股價約在 700–800 元（2026/11/13 收盤價 726 元），約為 2026E EPS 15.0 元的 48 倍、2027 年的 35 倍、2028 年的 26 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-09-18 買進中砂（當天開盤價為 855.00 元），並於 2026-10-12 賣出（當天開盤價為 1,000.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

中砂(1560)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中砂主營業務

中砂（1560）主要的營收來源有兩塊：傳統的工業用磨料與砂輪，以及電子部門的鑽石碟與再生晶圓，後者賣給半導體廠作為化學機械研磨（CMP）的耗材與晶圓再利用服務。

依財報的應報導部門，2026 年上半年傳統部門占合併營收 55.9%、電子部門 44.1%（2025 年上半年為 52.4%／47.6%）。但獲利的分布與營收不成比例，而且剛剛反轉：2025 年全年電子部門的部門損益 13.5 億元，傳統部門卻是虧損 0.45 億元（該部門 2025 年上半年還獲利 3.77 億元，下半年轉為大幅虧損）；到了 2026 年上半年，傳統部門的部門損益 6.58 億元反而高於電子部門的 3.90 億元。營收成長：2025 年合併營收 81.5 億元（+16.1%），2026 年上半年 47.9 億元（+23.1%）。

獲利能力同步走高：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 32.1% 升至 2026 年第 2 季的 40.0%，同期淨利率由 12.6% 升至 21.0%，單季每股盈餘由 1.80 元升至 3.44 元。

公司成立於 1953 年，以磨料磨具起家，其後把鑽石的材料技術延伸到半導體的 CMP 耗材與晶圓再生。這兩塊生意的循環不同步：傳統磨料跟著工具機與金屬加工走，電子部門跟著晶圓廠的稼動率與製程世代走，所以合併數字常會掩蓋其中一邊的變化。

4.2 中砂關鍵成長動能

中砂的成長動能來自先進製程鑽石碟與高階再生晶圓：2026 年第三季毛利率升至 42.2%，每股盈餘 3.91 元，前三季每股盈餘 10.35 元；2 奈米鑽石碟營收大幅成長，1.4 奈米產品已開始出貨。董事長林伯全預期未來三年鑽石碟業務年複合成長率可達 15%～20%，鑽石碟與 12 吋再生晶圓產能持續擴充。

先進製程鑽石碟

公司在年報中指出，2025 年營收 81.49 億元、年增 16.1%，每股盈餘 9.28 元；2025 年 4 月完成收購三井礦業與金屬集團位於日本與泰國的兩家砂輪工廠，結合既有鑽石碟與再生晶圓服務，強化研磨事業競爭力。公司於 2026 年 8 月法說會表示，鑽石事業部第二季營收年增 26.1%、占整體營收 31%，晶圓代工大客戶的先進製程與先進封裝產品營收比重達 61.2%，2 奈米鑽石碟營收增加 84%；預期先進製程與先進封裝鑽石碟需求將逐季增加，美系記憶體與整合元件製造商客戶需求持續放量。鑽石碟月產能第二季為 5.55 萬顆，第四季以 7 萬顆以上為目標。

再生晶圓

林伯全 2026 年 6 月股東會表示，12 吋再生晶圓月產能已提升至 40 萬片，動能來自晶圓代工與記憶體應用的產品組合優化；公司表示新增產能以高階再生晶圓為主，訂單可支撐產能滿載至年底，2027 年將再提高至 43 萬片。2026 年資本支出約 15 億元，用於擴充鑽石碟與 12 吋晶圓產能。

外部機構觀點

野村 2026 年 5 月在半導體產業報告中首次評等中砂，給予買進、目標價 840 元，認為中砂為鑽石碟龍頭，將受惠 3D 電晶體與晶背供電技術提振的耗材用量。

市場關注的變數

林伯全指出，鑽石碟產能雖持續增加，但人員招募較具挑戰，後續規劃興建新廠；再生晶圓設備交期較長，下一階段需在北台灣覓地興建新廠。鑽石碟產能擴充的進度、台積電先進製程與先進封裝的擴產節奏，以及高階產品比重提升對毛利率的支撐，將決定成長幅度。

4.3 中砂營收

4.4 中砂損益：過去四季 EPS 11.72元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 中砂關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中砂(1560)技術分析

5.1 中砂價格行為

中砂K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中砂三大法人

中砂三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 731.59 元推算；當日總成交量 1,781 張。

5.3 中砂融資融券

中砂融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中砂(1560)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.10、2025 (A) 9.28、2025 Q2 1.82、2025 Q3 2.24、2025 Q4 3.26、2026 Q1 2.94、2026 Q2 3.49。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，中砂（1560）2026 年營收約 103.5 億元、EPS 約 15.0 元；2027 年營收約 129.6 億元、EPS 約 21.0 元；2028 年營收約 159.3 億元、EPS 約 27.6 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長兩成七，獲利成長六成五。 共識營收 103.5 億元（年增 27.0%）、EPS 15.0 元（較 2025 年的 9.10 元成長 64.8%）。獲利成長是營收的兩倍多，一部分來自毛利率（單季毛利率由 2025 年第 2 季的 32.1% 升至 2026 年第 2 季的 40.0%），另一部分來自基期——2025 年下半年傳統部門出現大幅虧損，使全年的部門損益變成負數。
• 2027 年：營收成長兩成五，獲利成長四成。 共識營收 129.6 億元（年增 25.2%）、EPS 21.0 元（年增 40.0%）。2027 年的 EPS 區間為 17.81～23.17 元。
• 2028 年。 共識營收 159.3 億元（年增 22.9%）、EPS 27.6 元（年增 31.4%），營收維持兩成以上成長，獲利增幅仍高於營收。EPS 預估區間為 26.05 至 29.24 元，分歧不大。

兩個部門的獲利分布剛剛反轉，這是目前最值得注意的地方。2025 年全年電子部門的部門損益 13.5 億元、傳統部門虧損 0.45 億元（該部門 2025 年上半年還獲利 3.77 億元，下半年轉為大幅虧損）；到了 2026 年上半年，傳統部門的部門損益 6.58 億元反而高於電子部門的 3.90 億元。營收的比重則變化不大：2026 年上半年傳統部門占 55.9%、電子部門 44.1%。

中砂 2026 年 9 月單月營收 9.09 億元，年增 30.1%；1–9 月累計合併營收 74.80 億元，年增 25.1%，與共識給的全年年增 27.0% 同步。

以累計數回推，103.5 億元的全年預估隱含第 4 季營收約 28.7 億元，較第 3 季的 26.9 億元成長 6.5%，並不勉強。每股盈餘方面，2026 年上半年基本每股盈餘 6.43 元，隱含下半年約 8.57 元（2025 年下半年同口徑為 5.50 元）。

接下來的檢驗點是傳統部門的獲利能不能延續。那一塊占營收過半、2025 年下半年才剛出現大幅虧損，上半年的回升幅度是共識能否達成的關鍵。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中砂的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：