[矽力*-KY (6415)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看矽力-KY

矽力*-KY(6415) 最新股價趨勢

矽力*-KY(6415)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前矽力*-KY股價約在 420–470 元（2026/11/13 收盤價 438 元），約為 2026E EPS 11.8 元的 37 倍、2027 年的 26 倍、2028 年的 17 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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矽力*-KY(6415)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 矽力*-KY主營業務

矽力-KY（6415）主要的營收來源是電源管理 IC：把電源的電壓與電流轉換、調節的功能做成晶片，賣給電腦、通訊、工業與車用的電子產品廠商。*

矽力的財報沒有提供產品別拆分——公司是單一營運部門、單一產品類別（積體電路產品及新型電子元器件的設計、生產與銷售），財報僅在年度揭露地區別：2025 年度中國大陸（含香港）占外部客戶收入 57.6%、其他 42.4%。客戶相當集中，2025 年度單一客戶占比超過一成的有兩家（16.0% 與 11.8%）。營收在加速：2025 年合併營收 188.1 億元（+1.9%），2026 年上半年 108.6 億元（+25.5%）。

獲利結構要分兩層看。本業方面，單季毛利率由 2025 年第 2 季的 51.5% 降至 2026 年第 2 季的 47.0%，同期單季營業利益由 5.45 億元增至 7.43 億元——毛利率下滑但金額成長，靠的是營收規模。但同期單季淨利率反而由 13.8% 升至 26.2%，差額來自業外，所以看本業表現要以毛利率與營業利益為準。

公司成立於 2008 年，註冊地為開曼（KY），以類比 IC 設計起家並在台灣第一上市。電源管理 IC 的競爭不在單一規格而在產品線的完整度：客戶一張板子上可能需要數十顆電源相關晶片，能一次供齊的設計公司才進得了主要平台，這也是公司把營收成長歸因於「產品佈局更加完整」的原因。

4.2 矽力*-KY關鍵成長動能

矽力的成長動能來自 AI 資料中心電源、車用與工業三條產品線：董事長陳偉表示，資料中心相關營收占比已達約 15%～16%，2027 年有機會超過 20%，相關產品毛利率高於公司平均；新一代 Gen 4 製程產品占營收比重目標於 2026 年第四季達到兩成。短期則面臨供應端成本上升、毛利率下滑的壓力。

AI 資料中心電源

公司在年報中指出，2025 年營收 188.1 億元、年增約 2%，稅後淨利 25.3 億元、年增約 19%，每股盈餘 6.40 元；未來將深化 AI 數據中心、高階通訊與車用電子等市場的滲透率，鎖定高毛利、高技術門檻的應用。2026 年第二季營收 60.03 億元、年增 31.5%，每股盈餘 4.05 元，資料中心相關應用年增接近 90%。陳偉於第二季法說會表示，資料中心產品涵蓋 Vcore、eFuse、訊號鏈晶片、數位控制器與閘極驅動器等，將自第三、四季陸續進入客戶端，主機板相關應用可望成為未來兩年成長最快的產品線之一；Vcore 已在伺服器 CPU 與客製化 ASIC 平台驗證，智慧功率級（SPS）已切入伺服器、AI ASIC 與先進駕駛輔助系統，最快第四季試產、2027 年開始貢獻營收。

車用、工業與 Gen 4 製程

年報指出，2025 年車用營收成長 25%，來自新產品提高單車晶片價值與車廠市占率提升；第二季車用年增約 56%、工業年增近五成。陳偉表示，中國整體車市雖相對疲弱，但當地品牌持續擴大海外出口，車用需求未明顯轉弱，為下半年另一成長主軸；工業方面，太陽能、儲能、電動車充電與能源計量晶片均維持不錯動能。他也表示，供應鏈轉趨吃緊後，車用客戶採用新製程的意願提高，12 吋產能目前主要生產 Gen 4，2027 年可能有部分 Gen 5 產品進入試產。

外部機構觀點

野村 2026 年 9 月給予買進評等，認為成本通膨對毛利率僅是短期拖累，美國類比 IDM 同業已調漲價格，矽力可望逐步轉嫁成本，中國類比晶片國產化加速亦為成長動能，能否取得足夠產能更為關鍵。瑞銀預估第三季營收季增 10%，2026、2027 年營收分別年增 28% 與 30%，推測合理股價 700 元。凱基投顧則因成本上升無法完全轉嫁，將 2026、2027 年毛利率預估下修至 47.4% 與 50.7%，目標價由 600 元降至 530 元。集邦科技預估，前十大晶圓代工廠 8 吋產能利用率 2026 年接近 90%，電源管理 IC 仍以 8 吋製程為主，AI 伺服器帶動需求增加。

市場關注的變數

第二季毛利率降至 47%，季減 1.2 個百分點、年減 4.5 個百分點。陳偉表示，供應端成本上升速度較快，包括原材料漲價與產能瓶頸，公司無法立即完全吸收；供應鏈瓶頸已由晶圓端轉向封裝測試，公司正擴充自有測試產能。筆電受記憶體短缺影響需求轉弱，通訊設備仍處產業低潮。成本轉嫁的進度、Gen 4 與資料中心產品比重的提升速度，以及 8 吋與封測產能能否支應需求，將決定營收成長能否同步反映在毛利率上。

4.3 矽力*-KY營收

4.4 矽力*-KY損益：過去四季 EPS 9.68元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-07 面額變更）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.5 矽力*-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

矽力*-KY(6415)技術分析

5.1 矽力*-KY價格行為

矽力*-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 矽力*-KY三大法人

矽力*-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 452.64 元推算；當日總成交量 3,632 張。

5.3 矽力*-KY融資融券

矽力*-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對矽力*-KY(6415)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.95、2025 (A) 6.40。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，矽力*-KY（6415）2026 年營收約 247.5 億元、EPS 約 11.8 元；2027 年營收約 308.4 億元、EPS 約 16.7 元；2028 年營收約 388.1 億元、EPS 約 26.2 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長三成二，獲利接近倍增。 共識營收 247.5 億元（年增 31.6%）、EPS 11.8 元（較 2025 年的 6.28 元成長 87.9%）。要注意這個落差不是毛利率帶來的——單季毛利率其實由 2025 年第 2 季的 51.5% 降到 2026 年第 2 季的 47.0%，同期單季淨利率卻由 13.8% 升至 26.2%，差額來自業外。本業的成長在金額而不在利潤率：單季營業利益由 5.45 億元增至 7.43 億元。
• 2027 年：共識再看四成的獲利成長，但分歧極大。 共識營收 308.4 億元（年增 24.6%）、EPS 16.7 元（年增 41.5%）。這個年度的 EPS 預估最低 9.94 元、最高 20.73 元，相差一倍以上；2026 年的區間也不窄（9.36～13.73 元）。電源管理 IC 的單價與產品組合變動快，加上業外占獲利的比重高，使得同一家公司的獲利預估很難收斂。
• 2028 年。 共識營收 388.1 億元（年增 25.8%）、EPS 26.2 元（年增 56.9%），營收增速與 2027 年相近，獲利增幅再度擴大，隱含毛利率或費用率持續改善。EPS 預估區間為 23.49 至 30.02 元，比 2027 年集中。

矽力 2026 年 9 月單月營收 25.11 億元，年增 50.7%；1–9 月累計合併營收 181.41 億元，年增 35.2%，略高於共識給的全年年增 31.6%。

以累計數回推，247.5 億元的全年預估隱含第 4 季營收約 66.09 億元，較第 3 季的 72.78 億元減少 9.2%——共識假設第 4 季回落。每股盈餘方面，2026 年上半年稀釋每股盈餘 5.92 元，隱含下半年約 5.88 元（2025 年下半年同口徑為 3.78 元）。

接下來的檢驗點是毛利率能不能止穩在 47% 附近。業外的貢獻無法預測，本業要撐起共識給的獲利水準，靠的是營收規模而不是利潤率。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前矽力*-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：