[美琪瑪 (4721)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看美琪瑪

美琪瑪(4721) 最新股價趨勢

美琪瑪(4721)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前美琪瑪股價約在 60–75 元（2026/11/13 收盤價 64 元），約為 2025(A) EPS 3.0 元的 21 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 3.50 元年化後的 7.00 元計算，約為 9 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）3.50 元（去年同期 1.55 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 16.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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美琪瑪(4721)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 美琪瑪主營業務

美琪瑪（4721）的營收來自氧化觸媒與電池及先進材料：主要從事醋酸鈷、醋酸錳、鈷化合物及錳化合物之生產製造、買賣及進出口業務，以及鈷金屬、錳金屬之買賣及進出口業務。 公司 1992 年 6 月設立、2001 年 3 月上櫃，產業類別為化學工業，實收資本額 7.50 億元。

兩大產品各約一半，銷售地區變化大。 2026 年上半年合併營收 15.75 億元中，氧化觸媒占 54.3%、電池及先進材料 45.7%（去年同期 44.0%／56.0%；2025 年全年 50.5%／49.5%）；氧化觸媒年增 32.7%、電池及先進材料年減 12.2%。2025 年日本占 37.9%（2024 年 0.5%）、中國 17.9%、台灣 11.8%（2024 年 45.2%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率隨原物料行情波動。 產品報價參照原物料之市場行情及預計之利潤。毛利率 2023 年 10.1%、2024 年 19.6%、2025 年 18.3%，2026 年上半年 26.2%（去年同期 15.3%）；2023 年每股虧損 0.33 元，今年上半年每股盈餘 3.50 元。目前毛利率處於近年高點，能否維持是評估重點。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 23.16 億元、2024 年 21.22 億元、2025 年 25.31 億元；毛利率 10.1% → 19.6% → 18.3%；每股盈餘 -0.33 → 3.36 → 3.01 元（稀釋）。

4.2 美琪瑪營收

4.3 美琪瑪損益：過去四季 EPS 4.96元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 15.75 億元、年增 7.5%，毛利率 26.2%（去年同期 15.3%）、營業利益率 20.4%（去年同期 9.8%）、每股盈餘（稀釋）3.50 元（去年同期 1.55 元）。

營收略增，毛利率與營業利益率大幅提高。 營收年增 7.5%；毛利率 26.2%（去年同期 15.3%）、營業利益率 20.4%（去年同期 9.8%）。

業外方面，營業外收支合計 0.09 億元（去年同期 −0.01 億元）：外幣兌換利益 0.11 億元（去年同期 0.03 億元）、利息費用 0.11 億元、其他收入 0.04 億元、租金收入 0.03 億元、利息收入 0.02 億元。所得稅費用 0.67 億元（去年同期 0.27 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 9.86 億元、毛利率 12.5%、每股盈餘 0.80 元；第 3 季營收 5.48 億元、毛利率 19.3%、每股盈餘 0.55 元；第 4 季營收 5.18 億元、毛利率 25.6%；2026 年第 1 季營收 7.61 億元、毛利率 25.7%、每股盈餘 1.67 元；第 2 季營收 8.13 億元、毛利率 26.6%、每股盈餘 1.83 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 23.46 億元、年增 16.6%；第 3 季單季 7.71 億元（年增 40.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +25.0%、+72.3%、+33.4%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 美琪瑪關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

美琪瑪(4721)技術分析

5.1 美琪瑪價格行為

美琪瑪K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 美琪瑪三大法人

美琪瑪三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 66.69 元推算；當日總成交量 742 張。

5.3 美琪瑪融資融券

美琪瑪融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對美琪瑪(4721)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明美琪瑪（4721）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 23.16 億元、2024 年 21.22 億元、2025 年 25.31 億元；毛利率 10.1% → 19.6% → 18.3%；每股盈餘 -0.33 → 3.36 → 3.01 元（稀釋）；營業利益 1.15 → 2.69 → 3.01 億元。

2026 年上半年每股盈餘已接近或超過 2025 全年。 合併營收 15.75 億元、年增 7.5%；每股盈餘（稀釋）3.50 元（去年同期 1.55 元），第 1 季 1.67 元、第 2 季 1.83 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 23.46 億元、年增 16.6%；第 3 季單季 7.71 億元（年增 40.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +25.0%、+72.3%、+33.4%。

後續的驗證點為毛利率與單月營收。 7 至 9 月單月營收年增 25.0%、72.3%、33.4%，前 9 個月累計年增 16.6%；毛利率能否維持第 2 季 26.6%，以及原物料行情的方向，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前美琪瑪的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：