[和益 (1709)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看和益

和益(1709) 最新股價趨勢

和益(1709)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前和益股價約在 40–55 元（2026/11/13 收盤價 53 元），約為 2025(A) EPS 1.2 元的 44 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.30 元年化後的 2.60 元計算，約為 20 倍。註：⚠ 這一檔的毛利率是原料與產品的價差，年化要小心。 2026 年上半年合併營收只年增 6.2%，但毛利率由 14.6% 拉到 26.7%、營業利益年增 179.9%、每股盈餘 1.30 元（去年同期 0.53 元）——上半年就已經超過 2025 年全年的 1.23 元。逐季的毛利率是 11.6% → 12.9% → 20.3% → 32.4%（2026 年第 2 季），連三季往上。⚠ 獲利的來源很集中：烷化部門的部門損益 10.84 億元、年增 214.8%，半年就超過它 2025 年全年的 7.99 億元；而其他部門（農藥、石油化學工程）由 ＋0.19 億元轉為 −3.41 億元，石油樹脂部門則是連兩年虧損後才剛轉正。⚠ 第 3 季的月營收 32.61 億元、年增 52.1%（去年同期 21.43 億元）。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-09-16 買進和益（當天開盤價為 35.95 元），並於 2026-10-19 賣出（當天開盤價為 53.10 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

和益(1709)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 和益主營業務

和益化學工業（1709）做的是烷基苯與石油樹脂。 公司 1973 年 6 月成立、1986 年 7 月上市，產業類別為化學工業，登記的主要經營業務是「烷基苯、正烯烴、壬酚、石油樹脂及其衍生物之製造及加工買賣」，實收資本額 47.70 億元、已發行普通股 4.77 億股。

財報切成三個部門並逐一說明：烷化部門「主要係生產烷基苯及壬酚等產品」、石油樹脂部門「主要係生產石油樹脂產品」，以及未達量化門檻的其他部門「主要係從事於農藥之製造與銷售、石油化學工程之加工製造業務」。2026 年上半年合併營收 51.14 億元中，烷化部門占 78.2%、石油樹脂部門 14.1%、其他部門 7.7%（去年同期 80.5%／13.0%／6.5%；2025 年全年 80.9%／12.4%／6.7%）。

⚠⚠ 這一檔最需要先知道的事：變化不在營收，在烷化部門的獲利。 2026 年上半年合併營收年增 6.2%（烷化 +3.0%、石油樹脂 +15.4%、其他 +26.7%），但毛利率由 14.6% 拉到 26.7%、營業利益 +179.9%（3.52 → 9.84 億元）、每股盈餘 0.53 → 1.30 元——上半年就已經超過 2025 年全年的 1.23 元。

⚠ 部門損益把來源說得很清楚。 2026 年上半年烷化部門 10.84 億元（去年同期 3.44 億元，+214.8%）——它半年的部門損益就超過 2025 年全年的 7.99 億元；石油樹脂部門 ＋0.20 億元（去年同期 −0.21 億元，轉正）；而其他部門 −3.41 億元（去年同期 ＋0.19 億元，由盈轉虧），合計 7.63 億元（去年同期 3.42 億元）。財報沒有說明其他部門轉虧的原因。

⚠ 石油樹脂部門是連兩年虧損的。 2024 年全年 −0.34 億元、2025 年全年 −0.77 億元（虧更多），2026 年上半年才轉為 ＋0.20 億元。同期烷化部門是 2024 年 9.10 億元 → 2025 年 7.99 億元（-12.2%）。

三年的營收是上下的，獲利也是。 合併營收 2023 年 94.32 億元、2024 年 103.04 億元、2025 年 90.09 億元；毛利率 12.3% → 14.3% → 14.9%、營業利益率 4.6% → 6.0% → 7.0%；每股盈餘 0.88 → 1.53 → 1.23 元。

部門資產（2025 年年底）：烷化部門 72.92 億元、石油樹脂部門 21.17 億元、其他部門 27.14 億元，合併資產總額 121.22 億元。

4.2 和益營收

4.3 和益損益：過去四季 EPS 2.00元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 51.14 億元、年增 6.2%，毛利率 26.7%（去年同期 14.6%）、營業利益率 19.2%（去年同期 7.3%）、每股盈餘 1.30 元（去年同期 0.53 元）。

⚠ 這一期的重點是毛利率，不是營收。 營收只年增 6.2%，但毛利由 7.04 億元增到 13.63 億元（+93.7%）——毛利率多了 12.0 個百分點。營業費用同期由 3.52 億元增到 3.79 億元，所以營業利益 +179.9%。

逐季看，轉折在第 2 季。 2025 年第 2 季營收 21.94 億元、毛利率 11.6%、每股盈餘 0.13 元；2025 年第 3 季營收 21.43 億元、毛利率 12.9%、每股盈餘 0.34 元；2026 年第 1 季營收 24.24 億元、毛利率 20.3%、每股盈餘 0.55 元；2026 年第 2 季營收 26.89 億元、毛利率 32.4%、每股盈餘 0.74 元——單季毛利率從 11.6% 走到 32.4%。

業外的量級不大。 2026 年上半年利息收入 0.02 億元、其他收入 0.46 億元（租賃收入 0.19 億元、股利收入 0.09 億元）、採用權益法認列之關聯企業及合資損益份額 ＋0.14 億元（去年同期 −0.09 億元）；稅前淨利 7.77 億元（去年同期 3.33 億元）。

⚠ 而第 3 季的月營收比上半年更強。 2026 年前 9 個月累計營收 83.75 億元、年增 20.3%；第 3 季單季 32.61 億元、年增 52.1%（上半年是年增 6.2%）；單月 6 月 10.31 億元、7 月 11.30 億元、8 月 12.08 億元、9 月 9.23 億元、9 月單月年增 6.6%。

註：⚠ 部門損益的口徑是「稅前淨利扣除採用權益法份額」（2026 年上半年 7.63 億元 ＋ 權益法 0.14 億元 ＝ 稅前淨利 7.77 億元），不是營業利益。基本與稀釋每股盈餘在部分期間不同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 和益關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 這一檔是原料型的化工，毛利率受原料與產品價差影響很大，單季的高點不代表新的常態；要看的是價差能維持多久。

和益(1709)技術分析

5.1 和益價格行為

和益K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 和益三大法人

和益三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 53.19 元推算；當日總成交量 51,706 張。

5.3 和益融資融券

和益融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對和益(1709)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.54、2025 (A) 1.23、2025 Q2 0.13、2025 Q3 0.34、2025 Q4 0.36、2026 Q1 0.55、2026 Q2 0.75。

先看已經公布的數字。 2025 年合併營收 90.09 億元、每股盈餘 1.23 元；2026 年上半年合併營收 51.14 億元、年增 6.2%，每股盈餘 1.30 元（去年同期 0.53 元）——上半年就已經超過 2025 年全年。

這一檔的轉折在價差，不在量。 2026 年上半年營收只年增 6.2%，而毛利率由 14.6% 拉到 26.7%（＋12.0 個百分點）、營業利益 +179.9%。逐季的毛利率是 11.6% → 12.9% → 20.3% → 32.4%，連三季往上。原料型化工的毛利率是原料與產品的價差，不是公司能決定的，所以這條線能維持多久是這一檔最關鍵的問題。

量在第 3 季也跟上了。 2026 年前 9 個月累計營收 83.75 億元、年增 20.3%（去年同期 69.61 億元）；第 3 季單季 32.61 億元、年增 52.1%（去年同期 21.43 億元）——比上半年的年增 6.2%快得多；單月 6 月 10.31 億元、7 月 11.30 億元、8 月 12.08 億元、9 月 9.23 億元，9 月單月年增 6.6%。前 9 個月已是 2025 年全年營收的 93%。

⚠ 但獲利的來源很集中，而且有一塊在倒扣。 2026 年上半年烷化部門的部門損益 10.84 億元、+214.8%——它半年就超過 2025 年全年的 7.99 億元，占同期部門損益合計的 142%。同期石油樹脂部門才剛由 −0.21 億元轉為 ＋0.20 億元（它 2024 年與 2025 年全年都是虧損），而其他部門（農藥、石油化學工程）由 ＋0.19 億元轉為 −3.41 億元，一塊就倒扣了 3.60 億元；財報沒有說明原因。

所以驗證點有兩個。 第一是烷化部門的部門損益率能不能守住——2026 年上半年它是 27.1%（去年同期 8.9%、2025 年全年 11.0%）；第 3 季的月營收年增 52.1% 已經確定，缺的是那些營收帶多少價差進來。第二是其他部門的虧損會不會停：它 2026 年上半年的 −3.41 億元相當於同期部門損益合計的 45%，而它只占營收 7.7%——一塊很小的業務在侵蝕很大的比例。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前和益的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：