[勝一 (1773)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看勝一

勝一(1773) 最新股價趨勢

勝一(1773)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前勝一股價約在 140–160 元（2026/11/13 收盤價 149 元），約為 2025(A) EPS 6.8 元的 22 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

勝一(1773)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 勝一主營業務

勝一化工（1773）主要的營收來源是電子級化學溶劑：供應半導體與面板製程使用的高純度溶劑，另有一般化工產品與儲槽倉儲收入。

公司成立於 1979 年，2009 年在臺灣證券交易所上市，主要產品包括醋酸丁酯、醋酸丙酯、丙二醇甲醚醋酸酯（PGMEA）、丙二醇甲醚丙酸酯等有機溶劑的製造、加工與買賣。財報附註把客戶合約收入分成三塊：2026 年上半年的客戶合約銷貨收入總額中，出售電子級化學溶劑占 74.2%、一般化工產品占 24.4%、倉儲收入占 1.3%。營運據點分為彰濱廠與永安廠／洲際儲運中心兩個應報導部門。

成長與獲利品質同步改善。2025 年合併營收 115.01 億元、年增 4.0%，毛利率 34.6%、每股盈餘 6.78 元；2026 年上半年營收 66.52 億元、年增 18.7%，毛利率進一步升到 37.1%，上半年每股盈餘 4.37 元。第三季單季營收 40.21 億元、每股盈餘 2.43 元。

勝一的競爭優勢在於電子級溶劑的認證門檻與區位。高純度溶劑要進入半導體或面板產線，必須通過客戶長時間的製程驗證，換供應商等於重跑驗證；而溶劑是大量、低單價、具危險品運輸屬性的物料，廠區貼近客戶聚落、並自有儲運中心與槽車調度能力，是成本與交期上的實質門檻。

4.2 勝一關鍵成長動能

勝一未來幾年的成長主要來自三個方向：半導體客戶新廠帶動的電子級溶劑提貨、彰濱電子級異丙醇（IPA）新產能，以及 PM／PMA 系列擴產與物流配套；IPA 的客戶驗證進度、化工原料價格與客戶集中度是影響營運的關鍵因素。

先進製程帶動電子級溶劑

公司在年報中表示，半導體產業持續擴產、製程節點不斷往前推進，會帶動高純度電子級溶劑的需求，長期目標是成為電子級溶劑市場的領導廠商；2025 年合併營收 115.01 億元、年增 4.01%，每股盈餘 6.81 元，2026 年計畫銷售製成品約 150,245 噸、年增 3.11%。公司 2026 年 9 月表示，半導體客戶新廠落成後，晶圓與設備清洗需求放大，客戶對電子級溶劑的拉貨力道增加；10 月指出今年電子級溶劑營收占比升至 74.3%，預期全年獲利增幅優於營收。2026 年前三季營收 106.73 億元、年增 25%，每股盈餘 6.82 元，已超過 2025 年全年；10 月營收 13.63 億元、年增 41.15%。

彰濱電子級 IPA 新產能

子公司鴻勝化學在彰濱工業區建置電子級 IPA 產線。公司 2026 年 9 月表示，前兩套產線已依進度完工、進入測試階段，待通過客戶測試後，預估 2027 年開始出貨、貢獻營收。2026 年 7 月公司再公告投資 12.3 億元續建兩套，可望 2027 年完工，兩年合計四條產線；公司表示相關擴產是依客戶需求與先進製程發展方向規劃，具備一定的訂單能見度。

PM／PMA 擴產與物流配套

PM（丙二醇甲醚）產線擴建完工後，年產能將由 5 萬噸提升至 17 萬噸；公司表示目前 PM 每年仍有 2～3 萬噸外購需求，擴產完成後可替代這部分採購並供應大客戶。2026 年 10 月董事會通過 28.24 億元的 PM 系列產品生產及配套設施興建案，擴建 PMA 生產設施與電子級灌裝廠房，預計 2027 年 12 月完工試產；同時投資 7.58 億元增購 346 台槽車，因應新廠投產與出貨量增加。年報另提到 2025 年完成高純度溶劑封閉式循環再利用製程，回收廢溶劑的使用量由 2024 年的 10,858 公噸增至 19,956 公噸。

外部機構觀點

名單內機構沒有點名勝一，看法集中在半導體先進製程的擴產。大摩 2026 年 10 月預估台積電 2027 年資本支出將擴增至 750～800 億美元，高盛同月預估為 850 億美元，並預估台積電 2026、2027 年美元營收分別年增 42% 與 36.9%。TrendForce 2026 年 11 月表示，2026 年晶圓代工產值成長已超過三成，2027 年在 AI 伺服器需求帶動下可望再成長約三成，即使排除台積電也有約 18.8% 的成長。

市場關注的變數

IPA 的貢獻時點已經延後：公司在 2025 年法說會時預期兩條 IPA 產線 2026 年年中完工投產、今明兩年陸續貢獻營收，目前出貨時點落在 2027 年，仍取決於客戶驗證進度。原料方面，公司 2026 年 7 月指出國際化工原料價格大漲，第二季電子級與工業級溶劑陸續調漲售價以反映成本。年報顯示最大銷貨客戶占 2025 年營收的 38.20%（2024 年為 32.34%），擴產資金除自有資金外也以銀行借款支應；不利因素則列出環保工安標準趨嚴、勞力不足，以及下游業者外移造成內銷市場競爭。終端需求方面，台積電 2026 年 10 月表示消費性市場受零組件漲價與總體經濟不確定影響，對 2027 年的業務規劃採取審慎態度。

4.3 勝一營收

4.4 勝一損益：過去四季 EPS 8.59元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-06 配股、2025-06 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.5 勝一關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

勝一(1773)技術分析

5.1 勝一價格行為

勝一K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 勝一三大法人

勝一三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 150.14 元推算；當日總成交量 449 張。

5.3 勝一融資融券

勝一融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對勝一(1773)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.21、2025 (A) 6.81。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-06 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

勝一（1773）近三年的營收、毛利率與每股盈餘是同向往上的，2026 年的斜率還變陡。

• 營收：2023 年 98.53 億元、2024 年 110.57 億元（年增 12.2%）、2025 年 115.01 億元（年增 4.0%）。2026 年前三季累計 106.73 億元、年增 25.2%，成長速度明顯快於前兩年。
• 毛利率：32.0% → 32.6% → 34.6%，2026 年前三季 36.1%。營業利益率同期由 18.7% 升到 23.0%，是量與價一起走。
• 每股盈餘：2023 至 2025 年分別為 5.23、5.98、6.78 元；2026 年光是前三季就已經 6.79 元，超過 2025 年全年（去年同期為 4.99 元）。

已公布的實績：2026 年前三季合併營收 106.73 億元、每股盈餘 6.79 元；第 3 季單季營收 40.21 億元、每股盈餘 2.43 元。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前勝一的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：