[正德 (2641)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看正德

正德(2641) 最新股價趨勢

正德(2641)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前正德股價約在 15–20 元（2026/11/13 收盤價 16 元），約為 2025(A) EPS 1.8 元的 9 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.08 元（去年同期 0.86 元），含處分船舶利益 1.92 億元，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年減 1.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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正德(2641)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 正德主營業務

正德（2641）的營收來自船舶租賃：主要營業項目為船務代理、顧問服務及海運承攬運送等業務，營運部門為海運與營建，收入以營業租賃為主。 公司 1998 年 9 月設立、2014 年 10 月上櫃，產業類別為航運業，實收資本額 33.03 億元。

營業租賃占九成五，另有少量房地銷售。 2026 年上半年合併營收 11.77 億元中，營業租賃占 95.0%、融資租賃 3.6%、房地銷售 1.4%；2025 年全年房地銷售 1.47 億元。2025 年 A 公司占營收 22.6%、C 公司 16.8%、F 公司 13.6%、B 公司 13.4%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是處分船舶利益對每股盈餘的影響。 2026 年上半年處分待出售非流動資產利益 1.92 億元，占稅前淨利 4.95 億元的近四成；去年同期處分利益 0.77 億元。財務成本 1.27 億元（去年同期 1.42 億元）。基本每股盈餘 1.25 元、稀釋 1.08 元，可轉換公司債的稀釋效果較大。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 13.38 億元、2024 年 16.54 億元、2025 年 23.68 億元；毛利率 45.6% → 46.1% → 41.6%；每股盈餘 1.52 → 1.79 → 1.84 元（稀釋）。

4.2 正德營收

4.3 正德損益：過去四季 EPS 2.05元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 11.77 億元、年增 11.5%，毛利率 39.9%（去年同期 38.5%）、營業利益率 34.5%（去年同期 32.4%）、每股盈餘（稀釋）1.08 元（去年同期 0.86 元）。

營收成長，毛利率略增。 營收年增 11.5%；毛利率 39.9%（去年同期 38.5%）、營業利益率 34.5%（去年同期 32.4%）。

業外方面，營業外收支合計 0.88 億元（去年同期 −0.11 億元）：其他利益及損失 1.87 億元（處分待出售非流動資產利益 1.92 億元、終止購船合約損失 0.12 億元、外幣兌換利益 0.10 億元；去年同期 1.15 億元）、財務成本 1.27 億元、利息收入 0.19 億元、其他收入 0.09 億元。所得稅費用 0.35 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 5.50 億元、毛利率 42.2%、每股盈餘 0.59 元；第 3 季營收 7.15 億元、毛利率 44.0%、每股盈餘 0.55 元；第 4 季營收 5.97 億元、毛利率 44.1%；2026 年第 1 季營收 6.07 億元、毛利率 39.9%、每股盈餘 0.62 元；第 2 季營收 5.71 億元、毛利率 39.9%、每股盈餘 0.47 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 17.49 億元、年減 1.2%；第 3 季單季 5.72 億元（年減 20.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +7.3%、-41.2%、-10.0%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 正德關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

正德(2641)技術分析

5.1 正德價格行為

正德K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 正德三大法人

正德三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 16.16 元推算；當日總成交量 808 張。

5.3 正德融資融券

正德融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對正德(2641)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.92、2025 (A) 2.01、2025 Q2 0.64、2025 Q3 0.62、2025 Q4 0.46、2026 Q1 0.71、2026 Q2 0.54。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明正德（2641）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 13.38 億元、2024 年 16.54 億元、2025 年 23.68 億元；毛利率 45.6% → 46.1% → 41.6%；每股盈餘 1.52 → 1.79 → 1.84 元（稀釋）；營業利益 5.12 → 6.76 → 8.51 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 11.77 億元、年增 11.5%；每股盈餘（稀釋）1.08 元（去年同期 0.86 元），第 1 季 0.62 元、第 2 季 0.47 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 17.49 億元、年減 1.2%；第 3 季單季 5.72 億元（年減 20.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +7.3%、-41.2%、-10.0%。

後續的驗證點為單月營收與處分利益。 7 至 9 月單月營收年增 7.3%、−41.2%、−10.0%，前 9 個月累計年減 1.2%；扣除處分船舶利益後的獲利水準，以及單月營收能否回到年增，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前正德的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：